8月11日，深圳市匯創達科技股份有限公司(下稱「匯創達」)擬創業板上會，公開發行不超過2522.67萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，匯創達的業績依賴前五大客戶，同時與上市公司傳藝科技的公開數據出現「打架」的情況。
依賴前五大客戶
據了解，匯創達公司主營業務為導光結構件及組件、精密按鍵開關結構件及組件的研發、設計、生產和銷售，主要產品包括導光膜(LGF)、背光模組(LGF/LGP Module)等導光結構件及組件及金屬薄膜開關(Metal Dome)、超小型防水輕觸開關(Micro Waterproof Tact Switch)等精密按鍵開關結構件及組件。
2017年-2019年(下稱「報告期」)，匯創達分別實現營業收入25564.73萬元、30295.72萬元、40690.23萬元，淨利潤分別為3255.98萬元、6125.43萬元、7955.44萬元，可以看出，在上述時間段內匯創達的業績呈現持續上升的趨勢。
需要指出的是，匯創達之所以能實現上述的業績主要是依賴前五大客戶。
招股說明書顯示，報告期內，匯創達向前五大客戶產生的銷售收入分別為17207.75萬元、25635.5萬元、34831.92萬元，分別佔當期營業收入的67.32%、84.62%、85.6%。
對此，匯創達表示，若出現行業景氣度下降等因素而導致的主要客戶採購量下降，或公司主要客戶的生產經營及財務狀況出現惡化，將直接影響到公司的業務經營，對公司的業績產生不利影響。
而在匯創達的前五大客戶中，有一家公司不僅是公司大客戶，還兼任其重要的供應商。
招股說明書顯示，報告期內，匯創達向傳藝科技採購商品的金額分別為4073.99萬元、3898.8萬元、5581.1萬元，傳藝科技始終為傳藝科技的第一大供應商；同時，匯創達向傳藝科技銷售產品產生的銷售收入為153.68萬元、909.39萬元、4043.86萬元，2019年傳藝科技為匯創達的第四大客戶。
但令人奇怪的是， 2019年，匯創達向傳藝科技銷售產品產生的收入似乎有些「問題」。
據了解，傳藝科技2017年4月成功登陸中小板。其2019年年報顯示，2019年傳藝科技向第一大供應商採購的金額為13351.52萬元，向第二大供應商採購的金額為11114.73萬元，向第三大供應商採購的金額為5158.73萬元，向第四大供應商採購的金額為3914.96萬元，向第五大供應商採購的3523.33萬元。
數據來源：傳藝科技2019年年報
若2019年匯創達向傳藝科技銷售了4043.86萬元，那其是一定在傳藝科技的前五供應商之列，但是金額似乎與傳藝科技所披露的數據不一樣。
那麼，到底是匯創達的數據不準確，還是傳藝科技不準確？
截至發稿，記者分别致電上述兩家公司，但兩家公司均未回復。
盈利質量差
雖然匯創達的盈利能力逐年提升，但結合應收帳款、經營活動產生的現金流量淨額來看，其盈利質量並不高。
招股說明書顯示，報告期內，匯創達的應收帳款餘額分別為9855.81萬元、12217.88萬元、20028.71萬元，年均複合增長率為42.55%。
一位註冊會計師向IPO日報表示，一般情況下，應收帳款的猛增會導致公司經營活動產生的現金流量淨額大幅降低。
報告期內，匯創達經營活動產生的現金流量淨額分別為2840.22萬元、4983.2萬元、887.6萬元，其中2019年匯創達經營活動產生的現金流量淨額同比下降了82.19%。
同時，結合當期匯創達當期經營活動產生的現金流量淨額和淨利潤，可以計算出兩者的比值分別為0.87、0.81、0.11。
上述註冊會計師對IPO日報表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值越大，那麼企業的盈利質量越好，反之越差。
（文章來源：IPO日報）