永泰能源(600157)重整計劃獲得法院裁定批准之後，加速進行計劃的落地。目前，重整計劃執行有了新進展。據永泰能源12月22日晚間公告，確定資本公積金轉增股本股權登記日為12月28日，轉增股本上市日為12月30日。此外，永泰能源擬向上海證券交易所申請12月28日停牌1個交易日，並於12月29日復牌。重整計劃執行完畢後，公司將按照監管要求向上海證券交易所申請撤銷退市風險警示。通過公告分析，本次轉增股本後公司股價不會進行除權。
重整計劃加速執行 將產生較大金額的重整收益
今年9月25日，山西晉中中院裁定受理永泰能源公司重整，標誌著債務重組獲得實質性進展。12月16日，永泰能源召開重整第二次債權人會議及出資人組會議，分別表決通過了《永泰能源股份有限公司重整計劃(草案)》和《永泰能源股份有限公司重整計劃(草案)之出資人權益調整方案》。同日，晉中中院裁定批准《永泰能源股份有限公司重整計劃》，並終止永泰能源的重整程序，永泰能源進入重整計劃執行階段。
本次資本公積金轉增股本是重整程序中出資人權益調整的一部分。根據方案，永泰能源以公司現有總股本12,425,795,326股為基數，按照每10股轉增7.880355794股的比例、每股1.94元價格實施資本公積金轉增股票，共計轉增9,791,968,819股股票(最終轉增的準確數量以中國證券登記結算有限責任公司上海分公司實際登記確認的為準)。
專業人士分析，永泰能源1.94元/股的轉股價格顯著優於市場平均水平，為未來公司在二級市場上的估值抬升留下了一定的空間。在法院裁定受理重整之後，永泰能源不到三個月的時間便推出重整計劃並獲得通過，可見其獲得各方支持。如今資本公積金轉增股本即將完成過戶，加速推進成效顯著。
永泰能源表示，本次轉增股票不向原股東分配，全部用於向債權人進行分配以抵償債務及支付相關重整費用。本次轉增後，公司總股本將由12,425,795,326股增至22,217,764,145股。公告表示，公司在擴大股本的同時，大幅抵銷了公司債務，增加了公司每股淨資產，有效改善了公司財務狀況，因此本次資本公積金轉增股本與通常情況下以分紅為目的的資本公積金轉增股本存在較大差異，公司股票價格與本次轉增股權登記日前二級市場股票收盤價一致。市場人士分析表示，因本次轉增屬於化解債務而進行的轉股，公司股價不會進行除權，充分維護了中小股東和債權人的利益。
一般情形下，除權是指上市公司總股本增加，每股股票所代表的企業實際價值有所減少時，需要在事實發生之後從股票價格中剔除這部分因素，發生的對股票價格進行調整的行為。專業人士分析，永泰能源此次資本公積金轉增股本，不存在每股淨資產下降的情形，不會導致公司控股股東及實際控制人發生變化，也不存在損害上市公司及其他股東利益的情形，兼顧了上市公司、上市公司原股東及債權人的利益。
以永泰能源2020年第三季度報告數據為基礎測算，本次重整計劃實施完成後，永泰能源資產負債率將由73.04%下降至55.72%，可節省財務費用11.33億元/年，每股淨資產和每股收益均有所增厚，並將產生較大金額的重整收益。永泰能源表示，隨著重整後債務償還計劃的不斷推進，公司負債規模還將進一步下降，財務結構將更加健康，信用功能將快速修復，有利於公司在立足於現有綜合能源核心業務基礎上開拓新的盈利增長點。
迎來新一輪行業上漲周期 即將重回良性發展軌道
永泰能源是民營綜合能源上市公司，主營電力、煤炭和石化三大主業。對於未來具體的經營計劃，永泰能源表示將按照「短期強身聚焦、中長期強本固基」的思路，不折不扣執行重整計劃，確保公司生產經營持續穩定向好，實現「鳳凰涅槃」。如若永泰能源能夠在年內完成重整，2021年將是重整完成後的首個完整年度。
近期，受工業景氣度、天氣因素及電網調配能力三重因素影響，電力供需偏緊，多地限電現象頻發。國內火電行業具備典型的「計劃電，市場煤」特徵，當電力需求強勁時，也將更多地利好的火電上端的煤炭需求。隨著我國煤炭進口減少，合法合規生產限制趨嚴，煤炭需求恢復使供需矛盾顯現，當前煤價已處於三年內新高水平。
這對於煤電一體化的永泰能源來說是難得的歷史機遇，或將跟隨新一輪行業上漲周期，快速迎來估值提升。煤炭業務，是永泰能源的主要盈利來源。永泰能源現有在產的主焦煤及配焦煤煤礦總產能規模為 975 萬噸/年。公司所屬煤炭企業規模已達到大型煤炭企業規模，所屬煤礦經過多年的技術改造、工藝提升、裝備投入，礦井綜合機械化程度高，在山西省焦煤行業中排在前列。
永泰能源擁有的煤炭資源保有儲量總計38.43 億噸，其中：優質焦煤資源保有儲量共計 9.22 億噸，優質動力煤資源保有儲量共計 29.21 億噸。信達證券研究表示，隨著限制澳煤進口嚴重影響國內焦煤尤其是低硫主焦煤的供給，疊加下遊焦炭開工率高，利潤空間大，供給受限煤焦高價差下焦煤價格仍有上行空間。
在電力業務方面，永泰能源所屬電力總裝機容量1109萬千瓦，所屬電廠主要分布在江蘇、河南等經濟發達地區和人口密集地區，是當地主力電廠，電力機組單機容量大、技術參數高，具有資源稀缺性，為電力保供做出了巨大貢獻。
目前，永泰能源正在加快在建項目投產，有望在較快時間內貢獻新的業績增長點。南陽電廠項目(2*100 萬千瓦超超臨界燃煤機組)#1機組已於2020年一季度投運，#2機組主廠房、冷卻塔、煙囪施工完成，鍋爐、汽輪機、發電機及其他輔機設備正在安裝，計劃於2021年一季度投運；華興電廠二期項目(2*40萬千瓦燃氣熱電聯產機組)#3、#4 機組將於2020年12月底投運；丹陽電廠項目(2*10 萬千瓦燃氣熱電聯產機組)於2020年二季度正式開工，項目投產後可向丹陽市實現集中供熱，是該市唯一集中熱源點，計劃於 2021 年四季度投運。
此外，永泰能源還計劃通過技術改造，實施投資小、見效快的項目，例如建設跳汰排矸車間，採用智能幹選技術替代原有動篩系統，對中煤、尾煤進行再加工，從而有效提高資源回收水平。並加強技術創新，推進節能減排、環境保護和產品升級提效，例如推動位於張家港的汙泥耦合發電項目、沙洲電廠的石膏深加工項目等。
永泰能源表示，電力業務板塊在克服新冠疫情、電力需求疲軟的困難下，全年預計可完成年初制定的各項生產經營目標，各在建項目穩妥有序推進中；煤炭業務板塊優化採掘接續，狠抓提質增效，全年預計可超額完成年初制訂的各項生產經營目標；石化業務板塊碼頭和庫區正在進行試運營，總體調試工作平穩推進，項目效益正逐步凸顯。
新時代證券研究表示，公司債務重整計劃公布，後續順利實施將使公司財務費用大幅下降，未來將重回良性發展軌道，此後公司將發揮資源稟賦及區位優勢，聚焦主業做優做強煤電主業，公司的債務重整已進入執行期，完成後公司業績將進一步提升。
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