（原標題：重磅解讀！一周內兩提「強化反壟斷和防止資本無序擴張」，對資本市場有27個字要求）
中央經濟工作會議12月16日至18日在北京舉行。會議定調了明年中國經濟八大重點任務：
要點速覽
一是強化國家戰略科技力量；
二是增強產業鏈供應鏈自主可控能力；
三是堅持擴大內需這個戰略基點；
四是全面推進改革開放；
五是解決好種子和耕地問題；
六是強化反壟斷和防止資本無序擴張；
七是解決好大城市住房突出問題；
八是做好碳達峰、碳中和工作
其中有哪些新提法、新判斷、新亮點？
對明年經濟形勢的最新判斷
會議指出，在肯定成績的同時，必須清醒看到，疫情變化和外部環境存在諸多不確定性，我國經濟恢復基礎尚不牢固。明年世界經濟形勢仍然複雜嚴峻，復甦不穩定不平衡，疫情衝擊導致的各類衍生風險不容忽視。要增強憂患意識，堅定必勝信心，推動經濟持續恢復和高質量發展。要辦好自己的事，堅持底線思維，提高風險預見預判能力，嚴密防範各種風險挑戰。
27個字闡述資本市場
今年中央經濟工作會議中關於資本市場的內容不多，僅有27個字：促進資本市場健康發展，提高上市公司質量，打擊各種逃廢債行為。
多次強調「經濟恢復」，明確宏觀政策「不急轉彎」
會議多次提及「經濟恢復」。比如，提及宏觀政策時說要求「保持對經濟恢復的必要支持力度」「處理好恢復經濟和防範風險關係」。會議還兩度提及「保持經濟運行在合理區間」。種種表述都透露出明年經濟穩增長的決心。
此外，在宏觀政策基調上，會議提出，「政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。」
交行首席研究員唐建偉在接受上海證券報記者採訪時表示，會議提到宏觀政策「不拐急彎」，把握好政策「時度效」，也就是說明年宏觀政策不會很快地收緊，要從今年抗疫的特殊政策回到常規的政策，所以積極財政政策和穩健貨幣政策的基調也沒有變。
他預計，明年抗疫特別國債應該不會再發，財政赤字率可能回到3%左右，地方專項債的發行規模應該也會有所縮量，但財政支出力度不會減；貨幣政策不會加碼、但也不會很快收緊，還是要維持流動性的合理充裕，全面降準降息的概率都不大，但不排除仍有定向降準投放流動性定向支持中小微企業及製造業的可能性。
國際金融專家趙慶明表示，「不急轉彎」這一提法，更精準地回應了在當前經濟加快復甦的背景下，市場上對於「政策會否快速轉向」的擔憂，起到了穩定預期的作用。而且，目前宏觀經濟指標雖然向好，經濟增長的內生動力在提升，但是尚未恢復至疫情前水平，也不具備政策轉向的條件。
「科技」和「創新」被提到了前所未有的高度
唐建偉分析稱，此次會議全文中「科技」和「創新」分別出現了14次和16次，而2019年底時分別提了6次和10次；「安全」在五中全會就是個高頻詞，也從去年底的1次到今年的10次，包括科技安全、糧食安全、供應鏈安全、能源安全等等。
圖片來源：交通銀行金融研究中心
強調「需求側管理」
此次會議提出，加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，要緊緊扭住供給側結構性改革這條主線，注重需求側管理，打通堵點，補齊短板，貫通生產、分配、流通、消費各環節，形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡，提升國民經濟體系整體效能。
12月11日召開的中央政治局會議首提「需求側改革」，此次中央經濟工作會議再次強調「需求側管理」。
「在市場經濟下，供給和需求從來都不是孤立存在的，中國經濟面臨的問題也絕不是供給側或需求側單方面的，而是有效供給和優質供給相對不足，同時供需結構出現錯配。從這個角度看，僅單方面強調供給側改革或者需求側改革，都不能從根本上解決問題，而是需要在供需兩端同時發力並相互配合。」蘇寧金融研究院消費金融研究中心主任付一夫對上海證券報記者表示。
付一夫說，以供給側結構性改革為主線，並非不重視需求側的改革和管理，而通過需求側改革來釋放居民需求潛力，還能達到和供給側相輔相成、相互促進的效果。唯有如此，才能真正成就強大的國內市場，並為國民經濟的轉型與高質量發展注入源源不斷的動力。
11次提及「消費」，擴大內需是明年核心
在擴大內需方面，會議強調，要把擴大消費同改善人民生活品質結合起來。有序取消一些行政性限制消費購買的規定，充分挖掘縣鄉消費潛力。同時，要大力發展數字經濟，加大新型基礎設施投資力度。
據粗略統計，此次會議11次提及「消費」，擴大內需將是明年的核心，雙循環的關鍵還是國內大市場。
蘇寧金融研究院消費金融研究中心主任付一夫分析稱，「在全球範圍內，數字經濟正日益成為推動國民經濟增長的新動能已取得廣泛共識。而新基建最為顯著的一個特徵便是在於數位化屬性，這決定了其數字經濟增長基礎的地位，能夠有效拉動新一代信息技術、高端裝備、人才和知識等高級要素的投入，帶動5G、人工智慧、雲計算、工業網際網路、物聯網等領域的發展，還能促進位造業技術改造和設備更新，為我國戰略性新興產業與現代服務業等新經濟的發展提供載體。」
罕見！有關房地產的闡述單列一章，強調「解決好大城市住房突出問題」
本輪政策周期從2016年開始的，即2016年「930新政」後，全國重點城市紛紛重啟限購政策，各類政策也基本上以收緊為導向。從2016年至2020年的政策表述來看，中央經濟工作會議基本上是強調了「房住不炒」的概念，同時也結合了長效發展機制等進行了政策表述。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對上海證券報記者表示，除了繼續強調「房住不炒」之外，今年政策還提到了「解決好大城市住房突出問題」。「今年深圳、上海等大城市搶房源等現象突出，結合會議內容預計後續大城市房地產政策會有較大變化。」
他認為，變化主要集中在三個方面：短期管控來看，繼續打擊炒房行為；從長效機制角度來看，土地供應會繼續發力，尤其是在增加純住宅用地方面；從住房租賃方面來看，會繼續發展市場化的住房租賃，與保障性租賃住房共同推進。
一周內兩提「強化反壟斷和防止資本無序擴張」
會議提出，強化反壟斷和防止資本無序擴張。反壟斷、反不正當競爭，是完善社會主義市場經濟體制、推動高質量發展的內在要求。國家支持平臺企業創新發展、增強國際競爭力，支持公有制經濟和非公有制經濟共同發展，同時要依法規範發展，健全數字規則。要完善平臺企業壟斷認定、數據收集使用管理、消費者權益保護等方面的法律規範。要加強規制，提升監管能力，堅決反對壟斷和不正當競爭行為。金融創新必須在審慎監管的前提下進行。
這是歷年來中央經濟工作會議首次提到「強化反壟斷和防止資本無序擴張」。這也是一周內中央兩度提及「強化反壟斷和防止資本無序擴張」。
上次提及是在12月11日召開的中央政治局會議。上次僅有一句話，但此次會議則是用5句話178個字符進行了詳細闡述，「強化反壟斷和防止資本無序擴張」也成為明年八項重點經濟工作任務之一。
「這表明了中央積極推動立法完善相關法律體系，加強對網際網路行業中破壞競爭的壟斷行為進行監管的決心，以應對迅速變化的數字市場的挑戰，從而推動網際網路經濟健康發展和確保廣大消費者的利益。」中央財經大學國際與經濟貿易學院副教授顏菁對上海證券報記者表示。
「2008年生效的《中華人民共和國反壟斷法》沒有專門針對網際網路的條款，今後可能會通過制定一些關於網際網路的指南作為補充。近期國家市場監督管理總局就已經發布了《關於平臺經濟領域的反壟斷指南(徵求意見稿)》。」顏菁說。
在交行首席研究員唐建偉看來，「強化反壟斷和防止資本無序擴張」，主要應該是針對國內資本過多聚焦於流量變現而不注重原創性和基礎性創新所提出來的。要把資金投入到創新、投入到基礎科學研究上去，這才是中國未來解決技術「卡脖子」的關鍵。
他表示，在未來五年內中國要將基礎研究投入佔研發經費的比重由5%提高到15%左右的水平，並在以後年份繼續逐步提高。除了國家投入之外，還需要大量的社會資本參與。擁有海量數據、先進算法的網際網路巨頭們，理應在原創性和基礎性科技創新方面有更大擔當、更大作為和更多投入。
金融創新須在審慎監管前提下進行
國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，這強調了金融發展、金融穩定與金融安全之間必須均衡、協調，實現平衡。金融創新必須在有效防範風險的前提下開展。在這個前提下，要強化現有的監管體系，既要有金融創新，又要避免出現系統性風險隱患。
他認為，這基本表明，監管在金融發展與金融安全、金融風險之間平衡的基本態度。意味著今後的金融創新要在監管體系允許的框架下有序展開，以實現金融創新與金融風險防範的平衡。
招聯金融首席研究員、亞洲金融合作協會智庫研究員董希淼表示，良性的金融創新，有助於提升金融業競爭力，也有助提升防金融風險能力。近年來，我國金融業出現的一些亂象，不是金融創新本身導致的，而是部分網際網路平臺、金融機構以創新之名行套利之實、擾亂市場秩序導致的，根子在於「偽創新」。
董希淼表示，近一段時間以來，我國金融管理部門出臺了一系列措施，加大力度整治金融市場亂象和資本無序擴張，加強反壟斷規制。特別是對於以監管套利、無序擴張為主要形式的「偽創新」，堅決予以整治和取締，著力構建公平有序的市場秩序，促進金融業穩健發展。
董希淼認為，在監管政策執行的過程中，需要將良性金融創新與「偽創新」區分開來，更好地保護金融機構創新發展的積極性和能動性。金融機構、網際網路平臺要深刻理解金融管理部門各項措施的精神實質和具體要求，妥善處理好金融創新與防範風險的關係，自覺維護公平公正的市場競爭秩序。
中國社會科學院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠表示，良性的金融創新要促進社會價值，所以企業在追求提升自身效益時，即使提升了金融業局部或全系統的運行效率，也不應當給行業埋下嚴重的風險隱患。只有加強科學、前瞻和靈活的審慎監管，才能規範和引導金融創新，讓創新成果有利於金融業和整個社會的穩定和發展。
完善債券市場法制
會議指出，完善債券市場法制，加大對科技創新、小微企業、綠色發展的金融支持。要健全金融機構治理，促進資本市場健康發展，提高上市公司質量，打擊各種逃廢債行為。
在債券市場方面，國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富表示，完善債券市場基礎制度，是債券市場運行的基礎。債券的違約，是能力問題、不應該是意願問題，不應在制度上存在策略性違約的激勵。
京東數科首席經濟學家沈建光表示，目前市場擔心債券市場會出現故意違約行為，具體表現為：一是通過財務造假來發債，二是把資產轉移到其他實體，然後自己宣布違約，這是典型的逃廢債行為，並非貨幣緊縮引起的反應，屬於擾亂債券市場運行的不法行為。此次會議關於債券的表述，將有利於規範債券市場行為。
加大對科技創新、小微企業、綠色發展的金融支持方面，國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，加大對小微企業的金融支持，主要是為了支持內循環的形成。因為內循環形成的核心是消費，而要解決消費問題，就需要有就業。要有就業，就必然要加強對作為市場主體的小微企業的支持。因此，在這一層面上，加大對小微企業的金融支持和普惠金融，未來仍然是「就業優先」的宏觀經濟增長中非常重要的支持力量。
保持匯率在合理均衡水平上基本穩定
會議指出，深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
國際金融專家趙慶明表示，當前，利率匯率市場化一直處於進行時，這是一個循序漸進、逐漸深化的過程。
在趙慶明看來，未來，在外匯市場中，行政化的或者技術性的幹預手段，使用的頻率和力度會越來越小。市場本身的力量將得到更充分的發揮，從而不斷拓展利率匯率市場化改革深度。
植信投資首席經濟學家兼研究院院長、中國首席經濟學家論壇理事長連平表示，當前國際經濟社會不穩定不確定性正在攀升，美元可能長期走弱。在這樣一個全球大變局下，對人民幣而言，既是機遇，又是挑戰。機遇在於，人民幣多年來積累的幣值穩定信譽，可以吸引更多經濟主體使用人民幣，有利於人民幣國際化；挑戰在於，人民幣匯率走勢取決於多種因素。平衡機遇與挑戰的關鍵就在於，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
規範發展第三支柱養老保險
中國社科院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠表示，目前，對第三支柱養老保險產品還沒有明確的標準，使得消費者容易不當選擇。設立「第三支柱」的標準時，建議引入「養老風險測試」，即通過情景分析，根據有代表性的客戶群體主體，檢測「參與者從產品現金流中取回的金額是否能用於養老的財務支出」。
比如，參與者壽命越長，領取的總金額越多；對長時期的分期領取有獎勵；儘量避免養老基金積累期的現金分紅，淡化產品的短期投資性。
王向楠表示，針對養老保險的發展措施可以包括：全社會行動，提升全民的養老金融素養；第三支柱設計的個人帳戶要能夠與第一支柱和第二支柱個人帳戶對接；通過競爭機制，促進第三支柱的產品服務創新；推動金融機構完善產品治理和管理機制；從緩釋財政養老負擔、提升勞動市場效率、促進長期資金供給的角度，加強和統籌設計第三支柱的稅收優惠。
中央：防止資本無序擴張