來源：證券時報
兩項新財富紀錄的啟示
證券時報記者 萬鵬
2020年，A股市場兩項關於財富的紀錄被改寫。一是貴州茅臺超越工商銀行登上A股上市公司總市值榜首，二是農夫山泉創始人鍾睒睒身價超過馬化騰，成為中國「新首富」。巧合的是，這兩家公司都是「賣水的」消費行業龍頭。
最近20年來，僅有4家公司登上過A股總市值的頭把交椅。其中，2001年至2005年為中國石化，2006年為工商銀行；2007年隨著中國石油回歸，一躍成為市值最大的A股公司，並在這一位置雄踞了8年之久；2015年，中國石油退下神壇，工商銀行取而代之；5年後，貴州茅臺成功上位，截至9月25日收盤，貴州茅臺總市值2.05萬億，比工商銀行高了4300億元。
「中國首富」排名的競爭也頗有戲劇性。以福布斯排行榜為例，2013年至2019年的中國首富，有3年是馬雲、3年是王健林、剩下1年是許家印，全部為網際網路和房地產行業包攬。今年9月份，隨著農夫山泉的上市，公司創始人鍾睒睒成為中國「新首富」，這也是時隔7年後，又一位來自消費行業的首富——7年前娃哈哈創始人宗慶後曾登上財富榜首，這家公司恰好是農夫山泉的同行。
財富的多少如何衡量，當然可以靠估算，比如字節跳動的張一鳴，去年就登上福布斯排行榜的第10名。對已經上市的公司來說，市值無疑是一個更被認可的財富計算標準。以「新首富」鍾睒睒為例，其在2019年福布斯排行榜上不過排名186位，「身價」為137.9億元。9月8日，農夫山泉登陸港股，開盤當日市值就一度達到4450億港元，折合人民幣3914億元，較一年前的「身價」暴增27倍，資本市場展現了驚人的財富放大效應。
而2007年11月5日，中國石油上市首日創下的7.48萬億市值，即便13年後把所有在海外上市的中概股囊括在內，也依然沒有一家公司能夠望其項背。從中國石油的例子來看，資本市場的定價有時候也顯得非常離譜。
今年以來，A股和港股市場都掀起了一輪IPO高潮。老公司在一定程度上也成為新公司的定價參照，過去幾年A股市場消費類個股的持續上漲，貴州茅臺、海天味業等消費龍頭不斷挑戰新的市值紀錄，自然激發了一些公司的上市熱情。曾經一再宣稱「不上市」的農夫山泉此時選擇擁抱資本市場，而糧油巨頭金龍魚昨日正式申購，公司今年上半年營收超過800億元，大致相當於2個茅臺、3個五糧液、7.5個海天味業，將成為創業板史上最大的IPO項目。
資本市場對消費龍頭股的高度認可，泡沫的成分有多大，一直是投資者爭論的熱門話題。但有一點應該承認，無論是貴州茅臺、海天味業，又或者是農夫山泉，其穩定的現金流，超強的盈利能力，以及強勁業績的增長，不僅是在A股和港股，放在全球市場都是極為罕見的。這和房地產行業中，一些營收數千億，業績光鮮亮麗，卻背負重重負債的公司相比，更讓投資者放心。
這些公司還有一個特點是，資本開支小，基本上沒有技術替代的風險。消費行業的創新增長，反而是尋求不變。亞馬遜創始人曾說過：「在變化中找到不變，最終就是消費者的滿意度——真正為用戶創造的價值。」
2019年，中國人均GDP正式突破1萬美元。收入決定消費，這就意味著中國消費規模還將持續整體擴大，消費升級也將持續推進。可以預計的是，在不遠的將來中國將成為世界第一大的消費市場。在這樣一個時間節點，A股市值冠軍和「中國首富」的紀錄雙雙由兩家消費龍頭公司改寫，預示著中國新消費的超級浪潮即將或者已經到來。