自從1979年11月初，中國中信集團公司開始與日本東方租賃探討合資成立融資租賃公司，共同發展租賃業務的可能性以來，融資租賃發展至今已有40年。人到40周歲時進入不惑之年，那麼融資租賃業呢，是否也有不惑之年的說法嗎？
談到「不惑」一定會有「誘惑」。融資租賃對生產企業服務的獨特好處，尤其是其「金融」的光環，誘使10000多家企業進入了這個領域。這個時候若再說不知道融資租賃為何物已經不可能了。但要說真正理解其內涵，還有待商榷。
但在不惑之年就要冷靜思考融資租賃。現在還像以前那樣有誘惑力嗎？或者說「誘惑」的條件還存在嗎？
融資租賃業與保險業和信託業幾乎同時誕生，但經過40年的發展，從規模上根本無法與那兩個產業相比，至少差一個數量級。40年來可以說融資租賃經歷三起三落（如果近期行業不景氣也算一落的話），許多人開始疑惑：融資租賃真的像書上說的那麼好嗎？這個舶來品適合在中國繼續存在和持續發展嗎？本人一直自認為自己是融資租賃的「原教旨主義」者，但現在也不得不重新審視融資租賃了。這不是初心變了，而是在新經濟環境下該與時俱進了。
先從融資租賃的特點看，融資租賃是金融與貿易結合的產業，其最大特點是「以融物的方式達融資的目的」解決生產企業中資金短缺和信用不足問題。這些誘惑廠商用租賃方式搞信用銷售，投資人投資融資租賃，承租人使用融資租賃融資，政府支持融資租賃發展，填補政策空白。
40年前，中國的製造業還處於資金短缺、設備落後，缺乏技術和管理的狀態。如今我國已經成為世界製造中心，就連中小企業在許多傳統產業上都已發展壯大。
但反過來看，中國融資租賃的市場滲透率長期在5%的範圍內徘徊，融資租賃在中國發揮「刺激投資，促進消費，增加就業和稅收」中到底起多大作用？我們在對外宣傳租賃的誘惑力上和現實表現實際上是大相逕庭的。
多數人都認為中國的融資租賃已經「劍走偏鋒」脫離租賃「物」的實質，只剩「金融」，不見「租賃」。融資租賃業應「不忘初心，回歸本源」。但外部環境和內部的條件限制，實際上租賃業很難再回到融資租賃原生態上。這裡有外部原因也有內部因素。
1;外部原因
對行業影響最大的首先是外部環境。隨著科技發展和金融體系的改革，投融資領域依賴租賃物的風險隔離牆作用在逐漸下降。掛著各自頭銜的金融，用「錢生錢」的市場環境越來越寬鬆。
一;物權難保租賃債權損失
我們在強調租賃本源其中有一點就是做租賃離不開物。未來租賃債權的安全，大家都在尋找單價高、獲利大、產業穩定、政策完善的物件作為租賃物，以便保障租金的安全回收。飛機和船舶是大家都比較看好的租賃物。
二;優質租賃物突然失效
融資租賃業在以往的日子裡曾經做了許多飛機和船舶租賃這兩單機單價巨大的領域。那時我們認為這個兩個領域比較規範，而且產業還算穩定，必定交通運輸是剛性需求，只能發展快慢，不會停滯和中斷。
但隨著波音737MSX飛機無限期停飛，停購，給租賃行業帶來巨大的損失。飛機不營運，哪來錢支付租金，購機進程突然停止，租賃合同難以往下執行。誰能想到飛機龍頭企業波音的飛機也會出現嚴重的質量問題，而且被全世界停飛。
船運波羅的海指數（船運景氣度重要指標）從20000多點掉到2000多點連續10年都沒翻身？這又套住多少做船舶租賃的租賃公司？大家認為具有「國際範」的租賃領域都出問題，再看其他產業就更難了。
三;傳統市場處於飽和狀態
印刷設備和工程機械兩個領域租賃做的不錯，服務對象基本上都是中小企業，但架不住在狹小的領域裡進行惡性競爭，很快就進入飽和狀態。
IT租賃，當年我們與華為合作的非常好，幾乎做IT租賃的公司都與華為有過合作，為他們的銷售提供租賃服務。現在華為的現金極其充裕，發債成本特別低，設備供不應求，對租賃公司的依賴程度幾乎沒有。
四;新的領域目前還沒有明確方向
在新經濟環境下，許多新興產業湧現，按理說租賃此時滲透正當時。但因資源問題，人才問題，市場問題，行業還處於摸索階段。我們看過《大國重器》電視片，裡面所有大型設備都有租賃市場，但行業採用租賃服務的項目鳳毛麟角。
一帶一路裡面有許多設備投融資的事情，但租賃公司似乎還沒有找到門道，基礎設施的租賃、跨境租賃中還有許多政策障礙需要突破。
隨著強軍建設，軍民融合租賃也應是一片藍海。但這類企業軍品生產似乎並不缺乏資金，他們感興趣的還是資本運作。租賃這個負債經營方式不是他們想要的。
5G基站建設是一項很重要，且需要大量資金的領域。人工智慧機器人、加工廠的需要量也不少。至少廠商租賃公司在這裡還可大有作為，但鮮見這類租賃報導。
五;理論與實踐脫節
儘管經濟不景氣，但轉型後的產業還有許多「增加物質基礎」的領域租賃可以介入。
遺憾的是現在這些多在PPT階段，缺乏一線企業參與探索和研究。這不是他們不努力，而是這些領域產業專業性特別強，通常租賃公司不具備這樣的資源，因此要擴大租賃標的物的經營範圍，目前看還有很大的難度。
六;租賃標的物難以擴容
為了擺脫當前的租賃投融資的窘境，業界希望租賃物的範圍儘量擴大，恨不得無形資產租賃、農業養殖租賃、甚至庫存存貨也拿來做租賃標的物。
現在大家都希望金融監管部門能開這個口，但租賃監管不僅是在金融監管部門，財稅部門也很重要，而且是最基礎的監管。租賃會計準則，租賃稅收政策都已經定型。那些不屬於租賃會計準則適用的領域都說的很清楚。不適合的就不能按租賃會計準則進行會計處理。會計處理不同，直接涉及到稅收政策的享受問題。
我們為了擴大租賃標的物範圍在要求國家調整財稅政策至少在現階段很難。新出臺的政策較少經過實踐的考驗，如果真的發現問題，才會有所改變，而且是不能脫離國際會計準則的改變，不能是表外融資、重複槓桿的改變。
還有一個司法問題，租賃司法解釋已經出臺，租賃標的物還要符合司法標準，雖然在司法解釋上沒有對租賃物的表達，但非固定資產租賃他們判案的標準是沒有太多法律依據的。
七;融資體系的改變
隨著金融改革的不斷發展，現在投融資系統已經非常成熟。先不說信託、保險、擔保、證券、典當、只貸不存公司、小額貸款公司等多種提供類信貸的方式提供資金。優質企業發展不缺融資渠道和低成本資金，優質產業資本大鱷早就盯住不放，多採用股權融資還不需要償還。這類融資項目租賃根本插不上手。
八;科技發展改變信用評價體系
在大數據的今天，了解企業的信用根本不成問題，隨著算法的不斷改進，相應的控制手段也足夠的多，「物權」的信用保障作用越來越小。銀行平白無故就給個人提供30萬的非抵押貸款額度，都是通過大數據分析對個人誠信做出的評價。
這就使得租賃公司就算想回歸本源也時過境遷了。因為許多信用問題現在的徵信公司都可以幫著解決，物權的重要性越來越低，融資租賃做的越來越像信用貸款。
九;租賃物件後處理依然是空白
在我國二手市場尚未健全之際，過於強調物對債權的保護作用是誘惑不了誰的。如果租賃公司的股東不是廠商，沒有梯級市場和設備翻修，收回的租賃物依然難以進行處置。再加上市場飽和競爭激烈，有些廠商收回租賃物也是放著庫房無法處置。
十;監管大環境
租賃起源於市場需求，政府職能部門根據市場情況逐步介入監管（如：租賃的監管政策從無到有）。把商務部監管的融資租賃公司轉為銀保監會監管，就是因為市場出問題後政府轉換部門監管的表現。
在產業不景氣時政府也可以先出臺監管政策再觀察市場進行政策調整和改進（如：允許銀行參股租賃公司）。
新的融資租賃公司管理辦法或將出臺，從業界對草案的討論上，把租賃當金融監管肯定是不舒服，而且過於嚴苛。
（編者註：原文首發時，融資租賃監管新規還未發布。）
其實嚴點對大家都有好處，但若監管而金融優惠政策待遇享受不到（稅前同比例提取壞帳準備金），融資渠道沒有設立（吸收同業拆借存款）的話，業界感受除了清理整頓外，沒有多大意義。
融資租賃企業到底向何處去？都在看監管部門最終出臺的方案。從內部透露的草案看，業界大部分企業並不樂觀。相信政策出臺後一個階段，對企業的整頓大於支持。融資租賃公司的總量只有減少不會增加。
2;租賃行業內部因素
一;金融大過一切
自從銀行業進入租賃業，租賃的形態沒有改變，但服務的方式已經產生本質的變化。從「增加物質基礎」設備租賃服務，向以租賃的名義「用錢生錢」的重金融業務方面轉換。所謂「金融租賃」大家都記住「金融」而忽略了「租賃」。如果有人問你是做什麼的，你說做金融業務的大家似乎都懂。你要說你是做租賃的，大家就不清楚你到底是幹什麼的了。
沒有「金融」，租賃額上不去，有了「金融」其帶來的副作用也不能忽視。
不是說用回租的方式做類信貸有什麼不對。如果按規矩操作應該沒什麼問題。現在的問題是這種類信貸的「紅海」市場還有多大空間給租賃業活動，行業再這樣繼續下去還能持續多久？
二;資金來源出問題是最大的問題
雖然大家都說自己是做金融的，但資金來源僅靠資本金是不夠的，通過外部融資也沒什麼問題。其他金融機構也是債務槓桿運作的。與其他金融機構不同的是：融資租賃公司牌照上給的資金來源幾乎沒有。若用一般企業融資手段融資對承租人也沒太多吸引力。
以租賃的名義，規避金融監管的手段融資，如果用來做租賃也不是不行的。但因缺乏監管，企業拿到資金不是用在租賃上，而是其他地方。這樣做給租賃在人們心中的印象帶來極壞的影響。
融資租賃中的害群之馬以租賃的名義變相吸收公眾存（P2P、e租寶），這可能是讓外面對業界失去信心的最大因素。這對行業的傷害滲透到骨髓之間。雖然大家都不願意說透這件事帶來的不利影響，還在強調租賃的優勢並冠以新的名稱，希望博取監管部門的同情和支持。但金融界、金融監管部門他們是怎樣看我們的，我們必須要有自知之明。
三;暴雷問題頻出
因為租賃操作及不規範，在規模迅速上升時期，許多壞帳問題被掩蓋。如今進入經濟緊縮期許多壞帳問題就暴露出來，先不說融資租賃糾紛案呈幾何係數增長，連環暴雷案讓給租賃的投資人心驚肉跳，談租色變，在他們眼裡，租賃的誘惑力都在迅速地下降。
融資租賃屬於服務貿易，租賃公司的資金來源主要還是來自外部融資。當出資人在資金前端就對租賃失去信心，還不說監管部門採取什麼嚴格的監控手段，租賃後面的事情就沒法做了。
行業中出現的群體性暴雷事件，屢禁不止的政府平臺融資，高比例的回租資產份額。不讓監管部門把我們當金融機構嚴格監管都不行了。
現在真的到了先考慮生存問題，再考慮發展問題。先考慮催債問題，再考慮風險監控和經營方向問題。我們不是在與監管部門講條件的問題，而是怎樣適應新的監管政策，鳳凰涅槃如何死而後生的問題。
四;回歸本源問題
目前業界似乎對回歸本源達成一致意見。融資租賃起源美國，經日本傳入中國。中國特色的融資租賃，還能算是租賃的原生態嗎？因此對「本源」就有各不相同的多種解釋。都覺得自己說的對，誰也不服誰。當大家都認為融資租賃就是金融業務，就是一種特殊形式下的信貸時，被金融部門嚴格監管就不可避免。
筆者認為，在新的環境，新的條件下，再做「錢生錢」的租賃恐怕市場不大了。不考慮融資租賃物的屬性，把租賃做成「次貸」的機會也不多了。租賃回歸本源還要側重在「增加物質基礎」的租賃上。藉助所服務的產業優勢，或許可以搭車取利，抱團取暖，才有機會得到政府的政策支持。
3;融資租賃的未來發展方向
融資租賃是知識密集型和資金密集型小眾產業，在一定範圍內進行激烈的競爭，今後一定是適者生存。
一;建立健全融資租賃管理系統為先
大家都明白租賃需要專業化經營。可說起來容易做起來難。沒資源，沒有渠道，沒方向，沒有人才的企業恐怕很難實現這個目標。
融資租賃的運作是個系統工程。若依然當作類信貸操作，不需要太多的操作技術，市場已沒那麼大。但要與物結合，要做「增加基礎物質」的租賃，沒有系統的經營管理體系恐怕很難操作。不惑之年租賃的基礎知識可以不講，但要懂得系統運作和經營管理還是一個重大的課題。
一方面需要業界培訓機構開這方面的課程。另一方面需要租賃公司自己要有目標，要沉下心來，先建系統再操作經營。股東不能急功近利，這是一個系統工程，不可能「摸著石頭過河」，跌一個筋鬥有可能造成全軍覆沒。
融資租賃業要想在惡劣的環境下繼續生存下去，打一場系統戰爭的硬仗是不可避免，這步必須要邁出。
二;人才的培訓問題
首先我們應該認定何為租賃人才。若認為能做信貸就是能做租賃的人才肯定是不行的。信貸人才太多了，在街上走閉著眼都能撞到仨。「增加物質基礎」的租賃一定是需要會操作直租業務的人。在招聘人才時如果能把直租的作業系統和風控詳細地表達出來，那真是租賃人才。
業界的培訓機構要在培養直租人才上下功夫才能滿足租賃人才未來的需求。現在租賃業轉型不是他們不想做直租，也不是不想專業化運作。但「專業化」都指那些專業卻顯得模糊不清。說直租操作難，就難在需要對租賃物所在產業專業知識了解，融資租賃經營管理的專業體系，資金來源的專業渠道和體系。要落實租賃專業化不是一兩句話就能說清，不是在短時間內就可落實。需要了解和掌握的知識太多了。
三;租賃＋服務
隨著新經濟到來，產業越來越邊緣化。「羊毛出在豬身上讓驢買單」的笑話就是產業邊緣化的寫照。雖然我們一直在強調專業化，但也不能忘記多元化。目前僅靠租賃做租賃競爭激烈比較難，一定要加上服務多一手才行。
高明人是給企業做設備租賃，但卡住其原材料入口，產成本出口和倉庫管理。租賃公司不僅做租賃，還經營企業上下遊的貿易，並實行全方位管理。能做到這點的租賃公司其股東一定是有相應資源的股東。
四;租賃行業也需要「代工廠」
有人認為租賃太難做，找經紀人或經濟公司做就簡單了。租賃本身的作用就是「脫媒」，一切都要操控在自己手中才能將風險降到最小。如果外來項目含許多「暗雷」我們怎麼辦？對這類項目該如何管理，依然是個系統工程。在租賃這個圈混，沒有點知識含量是很難運作的。
隨著新經濟的發展融資租賃未來該怎樣走？筆者認為可以借鑑「臺積電」、「富士康」的「代工廠」效應。他們不外乎是發揮自己一技之長，除了有自己的專業技能和人才資源外，還能整合社會資源通過初級或終端製造，達到服務客戶的目的。
融資租賃本身就是整合社會資源的產業，可惜大多數企業沒有資源，沒有人才。因此從這個角度看我們認為融資租賃業是個小眾產業。金融部門接管融資租賃業首先是整頓，後面跟著就是清理。萬家融資租賃公司將成為歷史，最終能留下幾百家就算不錯。
今後租賃公司要麼提高整合社會資源的能力，不僅製造出滿足自己生產的租賃資產，還能協助其他租賃公司提供低風險高收益的優質租賃資產，或許是個出路。但若沒有整合能力和基礎資源的話，沒有耐得住寂寞建系統工程的話，公司未來，前途未卜。
「不惑」可以代表我們越來越聰明，不再受騙上當。也預示著我們越來越衰老，有些事情看太透就沒動力了。今後要麼適應環境，創新重生，要麼繼續衰落最後退出租賃業。
現在我們還能拿出什麼誘惑我們的投資人，誘惑我們的客戶，誘惑我們的監管部門，這才是我們當前緊要解決的問題。為增加物質基礎建設服務的租賃，是我們永久需要研究的話題。