價值零售第一股名創優品登陸美國紐交所，發行價定為20美元/股，市值60億美元以上。此次募集資金的用途中，約30%的募集資金將用於擴大門店網絡、約30%用於投資倉儲與物流網絡、約20%用於投資數位化運營系統。
相比其他「品類第一股」的頭銜，名創優品顯得冷靜，直接對標的有優衣庫、無印良品，以性價比著稱，加上在海外的1600多家門店，商道童言（Innovationcases）任務名創優品的模式應該更好理解。
01
小生意裡的大市場
名創優品零售的商品本身在別的店不難找到相似的替代品，可見名創優品的成功，一定程度上是消費升級的表現。
傳統零售產業因為存在了大量的中間環節導致總是價格虛高，名創優品選擇定製化規模直採的供應模式，龐大的線下零售網絡獲得規模化採購優勢，許多供應商都是以OEM/ODM的形式買斷式地定製設計、生產產品，同時通過快速結算進一步提升議價能力。
當然，龐大的供應商體系也面臨著如何高效管理的難題，名創優品設計了一套數位化運營系統：在早期產品設計階段，名創優品將初步產品設計發給供應商徵求意見；當確定產品可以生產上市後，系統向供應商下單，供應商依單生產；產品生產完成後，供應商根據名創優品要求的時間地點，用系統管理從工廠到倉庫的物流；而通過這個系統，供應商也可以獲得終端的實時銷售數據，動態優化生產計劃，避免盲目生產導致的滯銷。
對產業而言，這種C2M模式能跟進產品從設計到銷售的全部環節，直接連接了供應商和消費者。在顧客端，可以為顧客帶來更低價更優質的產品；在生產端 ，則賦予了生產商按需生產的能力，減少了庫存風險。
高復購率，證明名創優品對消費趨勢的洞察是準確的。
02
低價商品的雙刃劍
以10元商品撐起百億營收的名創優品，創始人兼CEO是葉國富，此前在廣東佛山創辦了女性飾品10元店「哎呀呀」，後來基於日系雜貨鋪概念，創辦出名創優品，而低價商品便是這立足的核心關鍵。名創優品的發展路途也並不順利，可謂各種矛盾集於一身。
矛盾一：逆勢線下擴張。名創優品成立之初，傳統線下零售被電商衝擊，而其憑藉低價商品和加盟擴張的模式，平均每月開店約100家，到2020年6月，全球門店數量已經超過4000家。
矛盾二：名創優品的山寨感是有爭議性的。作為廣東的本土品牌，名創優品一直被視為「仿日系」品牌，不僅產品有無印良品的痕跡，連品牌LOGO都像優衣庫。
矛盾三：最大的質疑，是低價與質量的矛盾，這來自於被曝光的產品質量問題，一度導致上市之路中有不少負面影響。
名創優品目前95%產品低於50元，但低價優質難以兼顧：
一方面，名創優品有8000個核心SKU，涵蓋生活家居、美妝工具等品類，其中95%的商品在50元以下，更有低至10元的；另一方面，名創優品與知名IP聯名，提升復購率，已經有Hello Kitty、漫威、故宮等聯名產品。從而實現不斷翻新、又能讓新品符合主流審美、同時又低成本。
這些低價商品來自600多家供應商，名創優品以規模化採購、以需定產的方式攤薄產品成本，再通過控制毛利率來實現商品的低價銷售。
然而，高速發展也已經出現對供應鏈管理的把控不足，也給名創優品的品控帶來隱患。如由名創優品代理經銷的可剝指甲油，檢出2B類致癌物三氯甲烷超出國家標準限值1472倍、「KaKao Friends」單耳蘋果碗被檢出三聚氰胺遷移量超標、壹加壹珠光帶刷眼影筆被檢出有害物質砷過量等。
這也導致名創優品可能會出現的困局：當薄利多銷帶來的規模效應達到一定規模，而在這個定位不變的前提，如何持續增長將會是問題。
03
巨大規模背後的虧損
相比全球不過500家門店的無印良品，名創優品構建了龐大的線下門店網絡，收入增長主要由門店擴張驅動。
名創優品的收入主要來自兩個方面：一是商品銷售收入，佔比89.7%，二是向加盟商收取的費用，佔比6.6%。
其中商品銷售收入也主要來自加盟商。名創優品由加盟店和經銷商運營佔比96.9%，直營門店佔比3.1%，在國內2533家門店中僅有7家店為直營。可見以加盟為主要開店方式的名創優品，實際上更青睞輕資產模式。
名創優品的投資政策中，加盟費用是40萬元到200萬元，包括8萬元的特許商標使用金，75萬貨品保證金、和幾十萬的裝修費。此外需要承擔門店租金、員工成本等運營費用，而名創優品負責供貨。
然而，儘管名創優品門店數量越開越多，業績反而出現下滑，目前仍未能擺脫虧損狀態，2020財年虧損金額是2.60億元，其中主要原因是線下單店銷售下滑。
從財務數據可見，與經營直接相關的成本中，銷售和分銷費用是其中的大頭，超過毛利的四成。並且還呈現增長趨勢，名創優品給出的原因是：IP授權費用增加；自營門店折舊和攤銷費用增加；和營銷費用的增加。
仍處於擴張關鍵階段的名創優品，還需要不斷加大在上面幾個方面的投入，這些都不是短時間內能減少。
名創優品的業務定位和加盟規模化後，卻還尚未盈利的原因，可預見改善毛利、加快上新等手段會是此後名創優品的重要管理內容。
03
無法複製的商業模式
自己不開店，也不自建工廠，單靠整合供應鏈，就做到了近百億的營收，這是其商業模式最典型的特徵。
但是這種模式的收入提升主要來自擴張門店，門店增長又源於外界認為名創優品好賺錢而加入，但從外部因素來看，開一家店未來會更難賺錢。最直接的原因，是市場競爭的激烈化，區域內的消費者總量是有限的。
名創優品也表示：同店銷售可能會繼續出現重大波動，預計不會顯著增長，還會進一步下降。
同時，加盟店回本周期是開業後12到15個月。也就是說，這不是個來錢快的生意。在紅利期過去後，這種模式對加盟商的吸引力有多大，還需要觀察。
隨著國內一二線城市的市場日趨飽和，名創優品計劃目標是「中國低線城市」，並拓展海外市場，以北美和印度市場為主。但海外市場比國內的環境更複雜，在法律法規、語言文化、消費者偏好等方面差異化很大，加上今年疫情衝擊，海外市場的發展還是未知數。
此外，有媒體提及，名創優品曾用互金平臺為其加盟模式輸血。模式是當加盟商資金不足時，可以用其加盟的店面作為抵押進行貸款，來支付各種加盟所需的費用。
出於上市合規等考慮，名創優品已經或關停或退出了所有互金平臺，一手實業、一手金融的模式已經行不通。所以後來者再想超越名創優品，只能在其他方面「創新」了。
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