原標題：鐵礦石期價再創新高！大商所連續預警，下周黑色系能延續漲勢嗎？
本周五，鐵礦石期貨再創新高，當天鐵礦石2101主力合約夜盤報982.5元/噸，漲3.15%，創下2014年1月該合約上市以來新高。本周以來，鐵礦石主力合約累計漲近8%。在鐵礦石的帶動下，其他黑色系品種也一路飆漲。動力煤夜盤漲近3%，創3年新高；矽鐵期貨主力合約漲停，創2018年11月以來新高。焦炭本周累計上漲超3%，焦煤累計漲近8%！
12月4日晚，大商所發布市場風險提示函稱，近期鐵礦石市場價格波動較大，各會員單位切實加強投資者教育和風險防範工作，提醒客戶理性合規參與期貨交易。我所將持續強化日常監管，嚴肅查處各類違規行為，維護市場秩序。
此前，在12月3日，大商所發布通知，對鐵礦石期貨2105合約實施交易限額制度。
中州期貨分析師蔣維波向期貨日報記者表示，近期黑色系大漲的原因有兩個：第一，鋼材終端消費處於季節性高位，庫存持續下降。11月製造業PMI達到了54.9，創近10年新高，汽車、家電等產銷大增，帶動板材消費持續增長。地產行業的高韌性和基建端持續發力，使得建材消費雖面臨淡季下滑壓力但仍處於季節性高位，因此鋼材整體消費較好決定了黑色系的大方向向上。第二，11—12月鋼鐵置換產能新投產的高爐較多，對原料需求增加，使得原料整體漲幅大於成材。鐵礦庫存存在結構性矛盾、焦炭11-12月集中淘汰產能、限制澳煤進口以及受蒙古國疫情加劇影響蒙煤通車大幅下降，多重利多共振導致原料大幅上漲。
「黑色系品種最近幾天價格持續大漲，原料端焦煤、鐵礦漲幅最大，中間產品焦炭次之，成本端鋼材最差。從黑色系各品種漲幅排序不難發現推動本輪價格上行的最主要原因在供給端，需求端則起到託底作用。」中信建投期貨分析師張少達分析稱。
具體到品種，張少達表示，對於動力煤來說，無論是國產煤還是進口煤，供給端都存在一定的問題，而需求端又開始出現季節性走強，因此它在整個黑色產業鏈中是最強的。國內主產區部分煤礦煤管票即將用完，疊加天氣影響部分坑口生產，國產煤現實供給偏穩，而預期上又受到安全生產政策的壓制，因此國內供給穩中趨弱。雖然動力煤進口放鬆消息落地，但進口增量補充仍需時間積累，疊加中澳關係緊張，進口短時間難以出現放量。需求上，火電日耗達到去年同期水平的115%，庫存卻低於去年同期水平，而隨著水電發電量的減少，未來火電日耗增加勢在必行。動力煤供需基本面明顯偏緊，並且春節前的很長一段時間內大概率維持，因此，動力煤方向上還是偏多的。但是目前01合約基差處於歷史同期最低值，供需偏緊有些過度交易，01合約不再適合布局。建議重點布局03合約，關注620元/噸附近支撐。
「焦煤供給方面，除安全檢查和超採治理帶來的產量縮減外，疫情影響蒙煤進口也對焦煤供給端造成擾動，刺激市場看漲情緒。港口進口焦煤庫存小幅增長，但仍處於歷史低位，在供給端擾動下，港口庫存難以出現持續性快速累庫。目前，焦企開工率雖有下滑但仍處於高位，焦化利潤普遍向好狀態下，焦企對焦煤的需求有保障。鋼材利潤收縮，鋼廠採購意願下降。此外，焦煤基差偏低，結合當前的供需基本面情況來看，焦煤並不適合操作。同時，焦煤需求端長期面臨焦化去產能帶來的下行風險，因此，在焦化利潤偏低時可以考慮做多焦化利潤。」張少達說。
焦炭方面，張少達認為，從四月底徐州焦化企業停產，一值到十月初山西、陝西陸續推出去產能措施，焦炭價格一路上漲，供給端去產能成為今年焦炭價格上漲的最主要推動因素。「我們判斷焦炭在未來一到兩年仍然適合做多。原因有以下兩方面：一是去產能政策屬於行業長期行為，不可能在短短幾個月內完成，焦炭供給將存在明顯的天花板；二是鋼鐵企業去產能處於後周期，對焦炭的需求不會大範圍坍塌，後面高爐投產反而會推動焦炭需求緩慢增長。建議投資者長期關注單邊做多或多焦化利潤機會。短期來看，從四月初至今焦炭漲幅過大，焦化利潤高、基差偏小，追多風險收益比不合適，建議觀望。」
「今年鐵礦石的狀況和焦炭比較類似，但當下和未來供需基本面情況要弱於焦炭。需求端兩者基本一致，前三個季度鐵礦石供給端主要受疫情的影響。九月份開始，巴西、澳大利亞疫情再次升溫，但整個鐵礦石供給相對穩定，疫情影響趨弱。而韓國、日本等地，上半年關停的高爐開始復產，分流了部分國內鐵礦資源，導致國內到港量振蕩向下，港口庫存趨勢性累庫結束並開始小幅度去庫。需求端鋼廠開始季節性補庫，在鋼廠生產還有利潤的情況下，鐵水產量偏穩，需求端支撐明顯。01合約又面臨交割，交割品庫存有限，盤面價格難以下降。05合約基差大幅收窄，國外復產對國內鐵礦石的供給問題已經有所體現，不再適合多配。建議關注05合約做空的機會，布局時間建議在主力合約完成切換後，價格參考890元/噸附近。」張少達補充道。
展望後市，蔣維波表示，建材和板材消費將進一步分化，成材和原料庫存仍將持續去庫2周左右，黑色系或延續強勢局面。黑色系交易邏輯切換較快，行情波動較大，建議投資者謹慎參與。