2020年5月7日19:30，財會名師教學研討系列直播第2場準時開講，對外經濟貿易大學會計學教授，博士生導師張新民教授做了題為《線上線下相結合的財務報表分析教學改革》的直播講座。
本次直播講座吸引了幾千名教師在線學習，鮮活生動的案例，深入淺出的講授，獲得了熱烈的反饋。
為了幫助大家更深入地學習，我們在徵得張新民教授同意的基礎上，為大家整理了全套學習資料，本文5879字，含視頻回放、文字紀要和PPT講義。希望我們的努力對各位的學習有所助力！
張新民，中國企業財務報表分析理論與方法的引領者，對外經濟貿易大學會計學教授，博士生導師，國務院政府特殊津貼獲得者，2018年獲「財政部會計名家」稱號。
過去20多年來，張教授引領了中國財務報表分析領域的理論與方法創新，創造性地提出了「張氏財務分析框架」，完成了從使用西方方法分析中國企業財務報表到用中國人自己創立的框架分析中國企業財務報表的跨越，並將其廣泛運用於課堂教學和企業管理實踐，是中國EMBA教育界最具影響力的專家之一。
張教授創立的這套方法體系，被中國人民大學的長江學者王化成教授命名為「張氏財務分析框架」，也被上市公司從業人員的認可，解決了中國人看中國企業報表的理論與方法問題，目前已形成了三位一體的研究成果。
一、線上課程在哪裡？質量怎麼樣？
疫情期間，各類高校為保證學生可以正常上課且學習質量不下降，秉承著「停課不停學，停課不停教」的理念，組織開展了線上線下相結合的教學模式。目前，提供線上課程的平臺和單位有很多，比如，中國人民大學出版社、正保掌上高校、愛課程網、學堂在線等。
（一）線上課程的內容
線上課程主要指已經錄製完成，可以隨時、反覆提供給教師及學生觀看的教學內容。線上課程的內容與風格主要分為以下兩個方面。
（1）與教材高度一致的完整課程。正保掌上高校和愛課程網這兩個平臺上的線上課程多為和教材統一的內容，授課老師按照教材的章節設定按順序教課。
（2）體現教師希望講解內容的精煉版的基本完整課程。不同的平臺，提供的課程內容與風格不同。以我自己為例，我在愛課程網上的「財務報表分析」課程是以個人想教授的內容方向為主，不完全按照教材的內容講；在正保掌上高校上的課程則更注重和教材的一致性；在中國人民大學出版社的線上課程中，則偏向結合教學過程中的特點難點，有針對性的解決教學上遇到的問題。
同時，為了便於教學，線上課程都包含題庫且提供課後輔導與考試。由此來看，線上課程基本上可以完全完成一個完整的教學計劃。
（二）線上課程的質量
目前來看，線上課程的質量是參差不齊的。當下有很多學校的老師都在講相同的課程，由於很多人認為在網際網路時代，只認第一，多數老師和學生不進行判斷，只選擇他們認為「最優秀」的老師的線上課程。但其實，第一不等於唯一。不同的學員由於存在個體差異，對同樣課程的認知程度、學習要求以及學校給出的培養目標都是有區別的。因此，線上課程的質量在不同的條件下，是有不同的結果的。
但優質的線上課程，是有共性的。一個好的課程一定需要一個好的團隊組成，好的課程組建團隊，隊內責任分擔清晰。同時，這個團隊對於教材的建設、師資的配置也一定是精細和有針對性的。
因此，大家需要從不同的角度去分析後，結合自身做好課程的選擇。
（三）影響網課質量的根本點——利益機制
我們需要關注這樣一個問題：如今，各大網絡平臺的線上課程都是免費的。那麼大學裡面參與網課建設的老師，動力在哪裡呢？有些人說是為了評職稱，有些人說是為了臉面，也有很多老師是為了教師的使命感和責任感。但是，如果這些動力在利益機制的持續建設過程發生缺失或者部分一線教師在參與建設的過程中被剝奪利益後，那麼他們的動力又在哪裡？教師所在的學校因為網課的成立而獲益、平臺因為有流量而獲益、學生所在的學校因為免費獲得教學資源而獲益、學生因為免費聽課而獲益，都有利益。那講課的老師的利益呢？
這個問題是值得各位老師思考和關注的。
二、未來大學課程的三種形態
未來大學生獲得學習資源的途徑有以下三種形態：
（1）純粹的網絡課程學習。學生可以完全免費的通過網絡課程獲得學分，從學校的角度來看，即使網課可以使學生做到有效學習，但是如果網課的教學內容可以替代學校制定的教學計劃，那麼這個學校將會失去自己的特色。
（2）純粹的線下教學。在我看來，有兩種人完全不在意線上課程的應用和發展情況，一種是最好的老師，一種是最差的老師。最好的老師由於可以自己將教學課程在線下完美解決，所以選擇不開發自己的線上課程也不關注其他老師的線上課程；而最差的老師會認為任何一個線上課程都比他講授的好，一旦學生看了線上課程其他老師的網課，就會失去聽自己講課的興趣，因此就會產生心理上的抵制，拒絕接受開發線上課程。
（3）線上線下相結合的教學方式。這種全新的教學模式將成為大多數教師的選擇。但前提是，必須要解決網絡課程質量持續改進過程中的教師動力機制。科研的動力機制不存在問題，但教學尤其是線上課程教學的質量持續改進機制，還存在著很大的問題。
三、線上線下相結合的財務報表分析教學改革
（一）線上教學方式的改革
近期，大量的學校和老師採用了線上線下相結合的教學模式。老師在使用線上課程的過程中選擇的教學方式千姿百態，但不同方式的教學質量卻良莠不齊。有些老師在線上教學的過程只引導大家看網上其他的教學視頻，課程一半以上的時間都是在播放視頻，不給學生充分的思考區間；有些老師甚至直接把其他老師的課程連結分享給學生，自己並沒有和學生做良好的溝通，大部分學生的問題無法及時反饋。這些「創新」的教學方式，都大大降低了教學的質量，因此要做好線上課程的教學規範。
以對外經濟貿易大學為例。對外經濟貿易大學的文件規定，為了鼓勵教學改革，教師如果採取線上線下相結合的教學方式，可以在線下的課堂只進行三分之二的課時計劃，也就是說學生的網課學習可以折合教師的三分之一教學工作量。有些人質疑，老師是否有三分之一的不勞而獲報酬？其實不然，學校要求老師必須提前看完全部目標網課，要清楚其他老師在相關課程講的是什麼，然後再把內容有針對性的分攤在線下教學裡，保證做到在這三分之二的教學時間裡既能解決課程本身的問題，還能解決教學改革的問題。線下教學不再專門講授網課上出現的知識點，適宜以答疑的方式作進一步講解。
（二）教師講授內容的改革
教師在線下教學的時候主要講授網課中沒有涉及的內容，網課系統化總結不夠的地方以及整個課程知識體系的完整運用。
在線下教學之前提前布置好學生需要做的準備，給予學生充分的時間學習和消化，再在線下課堂上進行案例分析、討論和教師點評。
（三）張新民教授的課堂教學實踐
我的專業學位碩士課程的教學實踐有32課時的課堂教學，課時的分配如下：
首先，用8課時讓學生進行全部網課的學習，提前告知學生網課學習的重點，再讓助教督促、監督學生的進度。由於後臺可以統計每個學生的學習進度，學生的學習進度一目了然。同時在助教的幫助下，可以有效改善學生的學習水平。
其次，再用12課時進行線下教學。其中，4課時講授戰略視角下財務報表分析的框架（內容參見《財務報表分析案例》專題一）；4課時講授財務報表與企業估價，需要注意的是，我講的企業估價並不是談估值模型，更多的是通過案例講解資本市場上的企業併購的效應和估值高低的考量等；還有4課時用來講解財務報表與企業風險分析，傳統來看，這部分講解比較弱，網課中內容也不豐富。
最後，剩下的12課時，用來建立學生小組。讓學生們以小組模式進行案例展示、課堂討論、教師點評。網課開始時就進行分組，通常我會分成六組，每組一個綜合案例。在兩個月的時間裡充分討論後，線下教學的時候請學生進行展示。展示時間為80分鐘。大家都參與討論，提出質疑，一起解答，最後再由老師總結收尾。
四、本科生與專業學位研究生教學方法和教學內容的差別
由於本科生與研究生在年齡、認知、知識結構上的差異，研究生已經進行過完整的本科學習，所以學生程度不一樣，教學方法和內容也隨之產生差別。
（一）本科生教學
對於本科生教學不能強調戰略或者太大的格局要強調綜合應用，不需過分細化，主要強化會計、財務管理知識的綜合應用，強化比率分析與項目質量分析，要把一些重點報表之間的關係講透。
三張報表之間的關係，在多數情況下要關注經營資產產生的營業收入、核心利潤、現金流量淨額，投資資產產生的投資收益、取得投資收益收到的現金。通過這三張報表與會計處理之間的關係，深刻理解三張報表及其內在的邏輯的關係。
同時，還要關注一些與財務比率分析相關的要點。
（1）存貨周轉率（固定資產周轉率）、毛利率、核心利潤率、核心利潤獲現率。這些比率可以體現出經營資產競爭力、盈利能力和利潤質量。
（2）商業負債與金融負債、資產金融負債率與資產負債率等。傳統的比率分析強調資產負債率與企業風險之間的關係，但實際上資產金融負債率才能更有效地判斷企業的風險。
（3）重要資產項目的質量：商譽、長期股權投資、固定資產、無形資產、存貨、商業債權等。商譽，特別重要的「不良資產」，在中國內地很少有商譽是優質資產；長期股權投資，從很多企業2019年報中可以看出，投資資產的項目激增；固定資產，以長安汽車為例，優質的固定資產在不斷增加，但是隨之不良化程度也越快，同時計提損失的時間也隨之提前；
無形資產，企業併購在產生高商譽的同時，也在同時增加合併報表中的無形資產。
（二）專業學位研究生教學。
研究生對內容的系統分析能力和感知能力強，因此，在教學過程中主要強化財務信息背後的管理邏輯，強化「八看」的核心內容（合併報表與戰略分析、經營資產管理與競爭力分析、效益與質量分析、項目質量分析、成本分析、風險分析、價值分析、前景分析），強化財務信息與企業管理的立體化關聯分析。
五、2019年報變化
（一）應收款項融資、合同負債上下遊關係管理的影響
1. 以格力電器2019年報為例（只看合併報表）
格力電器2019的年報中，流動資產下多了「應收款項融資」項目。那麼為什麼總資產和貨幣資金都高達千億的企業要在資產報表中增加一個「應收款項融資」項目呢？原因是為了解決應收票據的處理問題，同時順應會計準則的改革方針，於是格力電器選擇成為會計改革的實踐者。應收款項融資就是帶有改革意味的應收票據，將應收款項融資和應收票據加在一起和年初的數據相比較，就可以看出債權變化情況。
2.以中國聯通2019年報為例（只看合併報表）
根據分析中國聯通近年的年報可知，2017年中國聯通的預收款項為476億元，2018年為498億元，到了2019年則驟降成3億元左右。可推測，是企業的銷售環境或者營銷策略發生了很大的變化。此時，我們再關注一下2017年-2019年經營活動產生的現金流量淨額，由年報數據可知，在預收款項大幅下降的情況下，2018年的現金流量淨額較2017年還多了940億左右，營業利潤也維持著不錯的狀況。這是為什麼呢？
我們觀察中國聯通2019年報的內容可以發現，中國聯通2019年的資產負債表中多了一項「合同負債」，將合同負債和預收款項相加可知，2019年中國聯通的預收款項較前兩年是幾乎沒有差別的。
（二）研發費用單列的分析價值及對核心利潤計算的影響
1.以億聯網絡2019年報為例（只看合併報表）
億聯網絡近期的估值很高，從年報數據可知，該公司的毛利率相當高，約60%。但億聯網絡的市場幾乎都在國外，然而這些國外市場近期受疫情影響很大，營業狀況也會出現很大的變數。近年，億聯網絡支出了大量的研發費用，研發費用約佔營業收入的6%-8%。在研發方面的持續增加投入，可以提高產品的技術競爭力，但是由於受不同國家和地區政治環境及營銷環境的影響，產品的市場競爭力就存在很大問題。
2. 以長安汽車2019年報為例（只看合併報表）
近年來，長安汽車的營業收入一直波動，營業成本很高，毛利率不高，但十分重視研發方面的支出。雖然因此提高了一些營業收入，但該公司整體利潤還是處於虧損狀態。同億聯網絡一樣，長安汽車雖然保證了產品的技術競爭力，卻無法形成市場上的優勢。
2019年的年報變化還有很多。比如，投資資產肆無忌憚的增加。但不影響根本分析。
張老師的直播講授贏得了如潮好評
學習者們在直播間紛紛點讚
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還想聽更多怎麼辦？
可以聽張老師的精品視頻課
1.戰略引領看透數據本質，獨創框架直擊報表核心。
2.首次全程使用我國上市公司實際年報進行詳盡的案例分析，九大專題，二十八節課程，9小時14分鐘，為你解讀紛繁複雜的數字背後所蘊藏的企業秘密。
3.從管理的視角出發，以獨創的「八看」分析框架為路徑，從戰略、經營資產管理與競爭力、效益和質量、價值、成本決定機制、財務狀況質量、風險及前景等方面對企業財務報表進行透視。
新民教授長期潛心研究的「八看」，在學術界獨樹一幟，構成了「張氏財務分析框架」。實現了用中國人自己建立的分析框架來分析中國企業財務報表的跨越。其理論創新對認知企業具有重要的指導意義。張新民教授找到了分析中國企業財務報表的鑰匙。我向所有關注中國企業財務報表的人士尤其是會計師事務所的從業人員推薦。張新民教授是著名的財務專家，中國會計界的傑出學者，中國MBA和EMBA教育界最具實力和影響力的教師之一。他充分利用實例、事例對財務報表進行了精彩的講解，文中沒有難懂的晦澀術語，可以讓人輕鬆讀懂財報背後的密碼。專題二：利潤表的變革與分析
專題三：比率分析陷阱與創新
專題四：企業發展戰略分析
專題五：利潤表的戰略信息分析
專題六：現金流量表的戰略信息分析
專題七：營運資本管理分析
專題八：非流動資產管理分析
專題九：分行業報表分析案例
備註：課程正文總時長9小時14分鐘。
★本課程目前6折活動火熱進行中，活動時間截止到5月11日20:00。很多學習者在問張新民教授直播中提到的相關書籍
小e為大家匯總了一下，供大家參考
★《財務報表分析》（第5版·立體化數字教材版）
★《財務報表分析》（第5版·立體化數字教材版）案例分析與學習指導
★《財務報表分析案例》（第2版）
★《從報表看企業》（第3版）
★《中小企業財務報表分析》
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