來源：聰明投資者
2019年的公募四季報正在披露過程中，新鮮出爐的、截至2019年12月31日的基金股票倉位，前十大重倉股數據對於大家都有一定的參考作用。
但每次這個時候可能都是基民們抓狂的時候，幾千份公募基金報告要怎麼看？
還好，聰明投資者早在半個月前就已經推出了公募TOP30的基金經理榜單，來看看這些頭部的牛掰基金經理在2019四季度都做了哪些重大的調倉動作？畢竟看這些最能賺錢的基金經理挑選出來的重倉股才更有價值不是。
so，這次的四季報解讀有點不一般哦~
PS：30位基金經理中有21位基金經理管理的基金公布了四季報，今天就先來看看這21隻代表基金的情況。
整體倉位上調
謝治宇、林鵬、李永興等小幅降倉
資料來源：Wind；截至2019年12月31日 廣發穩健股票倉位合同規定為30-65%
1、2019年四季度，基金的整體倉位是上調的。四季度，上證綜指和滬深300分別上漲4.99%和7.39%，市場繼續保持上漲態勢，而且從多數基金經理的四季報中，大家對市場基本保持樂觀的態度，倉位也是整體保持上升的態勢。
2、當然，也出現了部分基金倉位下調的情況。比如林鵬的東方紅睿豐有小幅度的降倉，他在四季報中寫道「整體對組合進行了微調，適當增加了長期發展空間較大的信息產業、傳媒遊戲產業、估值處在歷史底部的地產行業的持倉，適當調低了前期漲幅巨大的一些重倉股比例，維持對汽車零配件、家電，消費等行業的持倉。」
還有謝治宇旗下的興全合潤，也進行了小幅的降倉。不過謝治宇在四季報中寫道，其核心持倉變化不大，結構上前期持有的消費、保險龍頭以及部分優質製造業龍頭。
除了倉位調整，大家對於重倉股的變化是最為關心的，接下來就看看基金經理四季度都有哪些相同的操作？以及有哪些「與眾不同」的操作？
資料來源：Wind；截至2019年12月31日
大市值股票是一個重點配置方向
1、四季報顯示，很多基金的重倉股都有中國平安、貴州茅臺這樣的萬億市值的大股票上，21隻基金中，分別有8隻和6隻基金持有中國平安和貴州茅臺。
這也很正常，特別是對大體量的基金來說，持有這些藍籌，既是對基準的配置，也是一種流動性的保證。
2、興全趨勢持有1826萬股的中國平安，位列所有基金之首，不過相對於三季度還是有所減持的；張駿旗下的君得明在2019年9月份轉公募產品，規模121.61億，中國平安在四季度成為了他的新進重倉股。
3、除了易方達中小盤和富國高端製造對茅臺進行了小幅的增持，其他基金基本都保持在不變的情況，此外，茅臺成為了新華趨勢領航的新進重倉股。
大幅減持立訊精密
增持國瓷材料、五糧液、伊利、海爾智家
三一重工出現多重分歧
1、從持倉變化來看，立訊精密遭到其中3隻基金的大幅減持，減持幅度最低也超過40%，僅有崔建波旗下的新華趨勢領航四季度新進了立訊精密，立訊精密整個2019年漲幅已經高達238.2%，市值已經接近2000億，是不是短期已經有所透支，2020年是否還會有如此高的增幅還要打個問號。
有TOP30中的基金經理分析，現在我們知道立訊精密是核心資產，但立訊精密如果2019年的漲幅只有50%，它肯定不是核心資產，所謂的核心資產，它都是大幅上漲的時候，大家知道它算核心資產，這裡面的悖論就是，意味著它的估值就不低了。基本上2020年不可能還有這樣的表現。
不跌就蠻好的了，或者說明年他們需要用自己的業績來證明它的估值是對的或者是能被消化的。
還有的基金經理分析為什麼立訊精密能成功？因為立訊精密在設計方面挖了很多安費諾的人，其實現在也離安費諾越來越近，製造能力方面又學習富士康，所以它製造是慢慢跑出來的，製造業本質上是你的成本做的比別人好，所以這些方面都還可以。
此外，新華趨勢領航四季度的重倉股中還新進了信維科技、領益智造等通訊股和電子股，增持了歌爾股份，崔建波在四季報中寫道「尋求趨勢向上的板塊進行配置，新科技+消費為主要配置方向」，這也與他的操作比較契合。
2、總得來看，國瓷材料、伊利股份、海爾智家在2019年四季度總體呈加倉趨勢，特別是國瓷材料，作為5G材料及膠黏劑產業鏈上的龍頭公司得到了多隻基金的大筆增持，國瓷材料是朱少醒的傳統重倉股，這回也得到了更多基金認可，睿遠基金加倉幅度超過67%，伊利股份、海爾智家等均得到不小的增倉。
3、對於白酒股，TOP30基金經理持有較多的是兩隻白酒龍頭股茅臺和五糧液。從茅臺來看，基金的調倉操作幅度不大，基本保持不變或者小幅加倉的狀態；
而另一隻白酒股五糧液僅有朱少醒進行了減持，其他3隻基金都進行了加倉，其中傅鵬博的睿遠成長價值相對三季度增加了13.61%的持倉量，睿遠成長價值的四季報顯示，五糧液是其唯一重倉的食品飲料股，在四季度繼續增持。
其重倉股更多分布在電子、化工、建材和醫藥上，其四季報中也寫道「行業上重點配置TMT、醫藥、化工、建築建材和光伏等板塊」。
4、對於三一重工這隻股票，這些牛人們也都出現了分歧，比如興全系的董承非和謝治宇都有大把的減持，但是東方紅林鵬和廣發傅友興卻在加倉。
一些重倉股相對與眾不同的基金經理
李永興增持券商、芒果超媒，丘棟榮增持醫藥股和廣信股份，程洲加倉中興通訊、普洛藥業，馮明遠加倉通富微電。
還有一些基金經理旗下的基金沒有出現在上面這張表中，有丘棟榮的中庚價值領航、李永興的永贏惠添利、程洲的國泰聚信價值和馮明遠的信達澳銀新能源產業，他們會有哪些「不同尋常」的操作呢？
資料來源：Wind；截至2019年12月31日
1、四季度，李永興的永贏惠添利對前十大重倉股大部進行了增持。從重倉股情況來看，增持了券商和部分電子傳媒股。
在四季報中，李永興寫道「基金預判經濟可能見底，因此四季度在金融行業配置比例較高，同時基於TMT創新周期開啟的判斷在TMT尤其是電子行業配置比例也較高。」
（李永興是公募中為數不多的擅長自上而下選股的基金經理，聰明投資者曾對其進行過深訪，詳情可點擊：全文實錄 | 三年回報124.4%的「周期高手」李永興：A股這三個行業有投資機會）
2、丘棟榮的中庚價值領航也對多數重倉股進行了增持，重倉股以中小市值為主，行業分布比較分散，有醫藥、電子、化工、輕工、紡織等。四季度增持幅度最大的是廣信股份，這是一家以光氣為原料的農藥及精細化工中間體生產企業。
此外，三隻醫藥股柳藥股份、葵花葯業和金城醫藥也都進行了增持。丘棟榮在四季報中寫道，「仍將堅持低估值價值投資策略，自下而上挖掘低風險、低估值、具備獨立持續成長能力、在各自細分領域有絕對競爭優勢的細分龍頭公司，尤其關注製造業中的各個細分領域，具有良好治理結構的優秀民營企業。」
3、相比前面兩位，程洲的國泰聚信價值和馮明遠的信達澳銀新能源產業的重倉股變化則相對較少。四季度，程洲增持幅度最大的是中興通訊，其他兩隻醫藥股普洛醫藥和仙琚製藥也有所增持。
（聰明投資者此前對程洲進行了二次深訪，對其投資體系有了更進一步的認識，想學習的同學可點擊：不到6年回報160.52%的投資老司機程洲：能連續增長的行業只有……）
信達澳銀的馮明遠在四季度基本上沒有什麼大的變化，其重倉股基本保持不變，僅小幅加倉了通富微電這一隻電子股。此外，從結構來看，重倉股大多是電子和通信股。
總結
1、要提醒大家的是，TOP30基金經理中，有些基金經理對重倉個股持有期比較長，新進重倉股能持有23年以上的，甚至個別重倉股7年來一路拿著。
但也有一些基金經理也會根據經濟、市場、行業景氣度等各種因素，選擇短期基本面向上，有業績爆發力、預期能受市場追捧的一些行業板塊配置。
所以，這些重倉股的變動，增減只是給大家一個參考作用，不能直接拿來抄作業。
22019年四季度，聰明投資者跟蹤的top30基金經理中，基金倉位整體上調，僅有林鵬、董承非、畢天宇、李永興等進行了倉位的小幅下調。
3、中國平安、貴州茅臺等大市值股票仍是大規模基金的基金經理們配置一個重點；去年漲幅較大的立訊精密，在四季度了遭到了減持；多隻基金都持有了國瓷材料、伊利股份、五糧液，海爾智家，並且都對這幾隻股票進行了增持。
3、最後是一些重倉股相對不同的基金經理，李永興四季度對券商和芒果超媒進行了相對大幅增持；丘棟榮的重倉股多為中小盤股票，四季度增持幅度最大的是廣信股份。程洲和馮明遠在四季度對重倉股的操作較少，前者增持了中信通訊，後者小幅增持了一隻電子股——通富微電。
編輯：慧羊羊
主編：六 裡