在A股上市未果後，日前，威海市商業銀行股份有限公司(以下簡稱「威海銀行」)再度開啟上市之路，只是這次目標轉向了港股市場。
4月15日，港交所披露了威海銀行的主板上市申請。該行2019年業績情況也隨之一同展現。4月16日，有媒體報導稱威海市商業銀行此次募資規模預計為7至8億美元，計劃於今年年內掛牌上市。
事實上，早在2013年，威海銀行就開始籌備上市工作。輾轉7年，在2018年A股IPO申請終止審查後，威海銀行則將目光轉向門檻相對較低的港股。降低「自我要求」、著急上市的背後是2019年核心一級資本充足率為9.76%，較2018年的10.39%進一步下降。
顯然，對於中小型的地方銀行來說，在當前環境下，快速實現上市以得到資本補充，是這些銀行最為關注的頭等大事。港交所上市速度快於A股，然而內地銀行股在港上市後的低估值和低流動性，則成為該行此次赴港上市後必須面對的問題。
針對IPO目標轉變、此次港股上市時間安排及初衷、業績及資產質量、貸款分布及風險、未來的風險應對措施等問題，《商學院》記者向威海銀行方面發去採訪函，對方表示：「不接受任何媒體採訪，所有事項以對外披露信息為準。」
IPO目標由A轉H背後：核心一級資本充足率持續下跌
據了解，自2013年就開始籌備上市工作的威海銀行衝「A」未果。而近期該行推進上市工作的種種動態讓其IPO衝刺目標由「A」轉「H」的情況逐漸明朗。
據銀保監會網站顯示，4月8日，山東銀保監局批覆同意威海銀行首次公開發行H股股票，發行規模不超過本次發行後總股本的25%。該行發行所募集的資金扣除發行費用後，將全部用於充實資本金。
(資料來源：銀保監會官網)
而此前的3月31日，證監會也已正式接收威海銀行提交的《股份有限公司境外首次公開發行股份審批》材料。
實際上，這並非威海商業銀行首次衝刺資本市場。據了解，威海銀行最早於山東證監局進行輔導備案登記是在2013年，逢2016年銀行上市潮時，當年4月，威海銀行向證監會遞交了A股的IPO招股說明書。
然而在排隊兩年多後仍未果，2018年8月，威海銀行A股IPO審查終止。威海銀行當時表示：「鑑於當時A股整體審批過程令上市時間表不確定，為了通過其他籌資方式補充我們的資金，我們決定撤回A股申請。」
那麼，威海銀行為何轉赴港股？
某投行分析人士表示：「相比A股，赴港IPO的時間更可控，流程簡單，還有相對限制條件較少等優點。銀行不僅可以通過港股上市和後續的再融資完成資本金補充，還能增強品牌效應，利於後期重回A股上市。一般而言，企業提交申請書後一年左右就能登陸港股市場，快點的話能縮至半年或幾個月。以由A股轉港股上市的晉商銀行為例，2019年2月26日，晉商銀行向港交所遞交上市申請，同年7月18日，便成功在港掛牌。」
顯然，對於中小型的地方銀行來說，在當前環境下，快速實現上市以得到資本補充，是這些銀行最為關注的頭等大事。而相較於大型銀行，此類銀行資本補充渠道相對較少，資本充足情況也面臨更大挑戰。
資料顯示，威海銀行前身為威海城市合作銀行，成立於1997年，由威海市原5家城市信用合作社股東、威海市財政局和威海市金猴集團公司等6家威海市企業共同發起設立。
數據顯示，威海銀行尚未披露2019年年報。據該行2019年三季度信息披露報告顯示，截至2019年9月末，威海銀行資產總額為2163.09億元，負債總額為2012.40億元。其資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.99%、9.84%、9.81%，均較2018年年末有不同程度下降。截至2019年9月末，該行發行了兩期總額共計50億元含有減記條款的二級資本債券。
事實上，該行2016和2017年末核心一級資本充足率處於8%-9%區間；在2018年A股終止審查後，該行啟動了一輪定增補充核心資本，2018年末這一指標升至10.39%。
據此次上市申請文件顯示，威海銀行2019年資本充足率16.03%，較三季度有所上升。不過，截至2019年末，其核心一級資本充足率為9.76%，則較三季度進一步下滑。
事實上，據招股說明書顯示，2019年11月份，威海銀行曾經發行30億元永續債用來進行資本補充，而這也是全國首批第二單發行永續債的中小銀行。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
營收、利潤雙雙下滑
據招股說明書顯示，截至2019年末，威海銀行擁有一家總行、15家分行、102家支行等118個營業網點及一家專營機構(小企業金融服務中心)。由此，威海銀行也是唯一一家網點覆蓋山東省所有地級市的城市商業銀行。據央行數據顯示，以截至2019年6月30日的資產總值、吸收存款總額及發放貸款總額計算，威海銀行在所有總行位於山東省的城市商業銀行中位列第三。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
據此次招股書顯示，截至2019年底，該行總資產為2246.355億元，較去年同比增長10.59%，總負債為2067.12億元，同比增長9.19%。在盈利方面，2019年全年實現營業收入49.47億元，同比增長29%，歸屬該銀行股東的淨利潤為14.397億元，同比增長49.28%。其中，2019年威海銀行實現利息淨收入33.06億元，佔營業收入的66.8%。
事實上，這是經過一年多調整後的業績表現。
資料顯示，威海銀行自2015年起營收增速開始放緩，並自2016年起，營收、淨利潤均開始出現下滑。其中，2018年營收出現同比下滑1.90%，淨利潤則更是同比下滑36.53%，為三年間下滑幅度最大的年份。
(資料來源：《商學院》記者根據歷年年報整理)
具體來看，利息收入為該行最大收入來源，然而公司利息淨收入於2018年同比下滑47.8%，佔收比由2017年的93.3%下降至2018年的49.6%，為影響公司收入下降的最大因素。其中，公司2018年利息收入的增加，主要因公司發行同業存單以補充營運資金及市場利率由2.78%增至2.93%所致。
此外，該行手續費及佣金淨收入與其他營業收入也均於2018年同比分別下降69.07%、11.93%。
不過，由於2018年債券變現收入增加，公司投資證券所得收入由2017年同比增長3912.22%至17.73億。
到了2019年，投資證券所得收入則下降為12.94億元。對此，該行解釋稱：「主要是由於我們減少特殊目的戰略投資規模引起以公允價值計量且其變動計入當期損益的的金融投資收益淨額顯著下降。」
(資料來源：威海銀行招股說明書)
值得注意的是，2018年該行資產減值損失同比擴大161.21%至13.35億元，主要包括因2018年宏觀經濟下行壓力傳導影響較大，發放貸款和墊款減值損失增加了266.7%至12.16億元。2019年，該行資產減值損失進一步上升至16.71億元。
在整體業務收入下降、資產減值損失擴大的影響下，威海銀行2018年當前淨利潤大幅下滑。儘管2019年業績表現有所恢復，如2019年營業收入增長29.05%至49.47億元，但淨利潤14.397億元仍未及2015年水平，2015年實現淨利潤15.80億元。
不良貸款餘額同比增加，製造業貸款佔比不足三成
對於商業銀行特別是中小行來說，業務擴張往往伴隨著資產質量隱憂的增加。而這與其貸款結構有一定的關係。
招股說明書顯示，威海銀行的的主要業務條線包括公司銀行業務(包括通過該銀行的附屬公司通達金融租賃提供的融資租賃服務)、零售銀行業務及金融市場業務。其中，公司銀行業務佔比最大，截至2017年、2018年及2019年末，該業務收入分別佔總營收的54.6%、58.3%和59.3%。
截至2017年、2018年及2019年12月31日，該銀行的發放貸款和墊款總額分別為665.186億、751.957億和924.516億元人民幣。
據招股說明書顯示，在發放貸款和墊款當中，絕大部分是抵押、質押或保證類貸款。《商學院》記者梳理該行財報發現，其質押貸款及抵押貸款佔貸款總額的比例呈現不斷上升的趨勢。2017-2019年，抵押、質押或保證類發放貸款和墊款三項合計分別為608.004億元、664.644億元及787.7億元，分別佔該銀行發放貸款和墊款總額的91.4%、88.4%及85.2%。其中，截至2019年末，抵押貸款仍佔貸款總額的38.6%，仍較2018年有所上升。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
(圖示：貸款結構；資料來源：《商學院》整理)
抵押、質押貸款佔比較大，存在一定的風險，據其招股說明書顯示，2017年、2018年起質押貸款不良率、抵押貸款不良率呈現上升態勢。在經過一年多的調整之後，這一情況得以緩解。不過，保證貸款不良率3.74%，較2018年2.90%進一步上升。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
聯合資信此前在2019年7月出具的關於該行相關評級報告中指出，雖然抵質押方式有利於在一定程度上緩解風險，但宏觀經濟下行時期，抵質押物面臨價格下跌和處置難度較大的風險，風險緩釋能力有所下降；而擔保貸款面臨著擔保機構或擔保人的財務實力不足所帶來的風險。
從貸款的地域分布來看，威海銀行的業務及運營主要集中在山東省，尤其是威海市，截至2019年底，該銀行分別有34.1%、34.5%及33.9%的發放貸款源自威海市，同時另有源自威海市的44.6%、50.7%及50.5%的吸收存款。
因而，該行持續增長很大程度上依賴山東省及威海市的經濟的持續增長，同時面臨貸款集中於山東省及威海市的風險。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
從公司貸款的客戶類別來看，在2017-2019三年間，該行小微企業貸款分別為243.575億元、241.711億元及277.274億元，分別佔貸款總額的47.6%、45.2%及43.7%。威海銀行表示，受經濟波動或經濟不利尤影響，可能會對這部分業務產生不利影響。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
事實上，2017年~2019年，威海銀行行小微企業貸款的不良貸款率分別達到0.78%、3.49%及1.66%。而這種貸款結構也造成了該行的不良資產、不良率的上漲。截至2019年底，該銀行不良貸款餘額為16.68億元，較上年增長21.75%，不良貸款率1.80%，較上年末1.82%略有下降。
威海銀行行稱，其報告期間不良貸款餘額增加主要是由於受到中國經濟增長放緩與產業結構調整的影響，部分借款人的經營及財務狀況因市場競爭加劇而惡化，因此導致其拖欠償貸款。
事實上，此前，該行不良貸款率已經連續六年上升。
2013年至2018年底，威海銀行的不良貸款率分別為0.46%、0.7%、0.97%、1.42%、1.47%以及1.82%。其中，儘管2019年不良貸款率有所下降，但公司貸款的不良貸款率2.48%仍進一步上升。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
在招股說明書中，威海銀行表示，公司貸款的不良貸款主要來自於製造業和批發零售業借款人的不良貸款。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
聯合資信在2019年7月出具的關於該行相關評級報告中指出，受國內經濟下行的影響，山東地區部分產能過剩的製造業企業出現了紫金斷裂的情況，造成了一些銀行壞帳。同時，近年來山東省及威海當地部分企業經營形勢進一步下滑，部分客戶信用狀況持續惡化，加之省內互保圈、擔保鏈較為突出，部分地區政府為掩蓋真實風險狀況還存在地方保護現象，進一步加劇了信用風險的傳導，同時也對該行不良資產處置工作帶來較大的難度。
事實上，從貸款結構的行業分布來看，該行製造業貸款佔比近三年持續減少。2017年至2019年，製造業公司借款人的貸款分別佔公司貸款總額的41.7%、38.6%及27.7%。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
該行解釋稱：「主要由於往績記錄期間經濟增長放緩及產業結構調整令來自製造業的公司借款人的市場需求下降。」
近兩年，該行加大了不良處置力度，2018年和2019年的不良資產處置力度遠超2017年。據招股說明書顯示，截至2017年、2018年及2019年底，其處置的不良資產的本金分別為7.12億元、23.50億元及33.62億元。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
而資產質量下滑的同時，必然會加大撥備計提壓力，弱化撥備水平，進而抵禦風險的能力也會在下降。該行撥備覆蓋率近兩年一直徘徊在150%監管紅線附近。2017年時其撥備覆蓋率為174.7%，2018年跌至163.29%，2019年撥備覆蓋率略有上升至165.50%。
(資料來源：威海銀行招股說明書)
顯然，在盈利能力、資產質量有待改善，以及資本消耗壓力等背景下，威海銀行的港股之路不乏困境挑戰。此次威海銀行H股上市後或許能通過發行新股所帶來的資本補充，或許也能打開並擴展未來的資本補充渠道。不過，值得注意的是，港股市場整體環境卻並不樂觀。中小銀行交易異常清淡、成交量長期低迷、大面積「破發」的狀態或許將成為其成功上市後的煩惱。
（文章來源：商學院）
(責任編輯：DF120)