從美股四次熔斷，再到原油跌出負價位，市場妖嬈層出不窮，一時之間整個外匯市場動蕩不安，從美國股市納斯達克到國際原油，這一路上的心酸坎坷都可以講出一部血淚史了。一位投資朋友和我分享了一下投資虧錢心得，今天凱楓也帶大家進入到另外一個角度看投資，學無止境多多益善。前段時間美股第一次熔斷的時候，朋友過來告訴我說要上天台了，今天美股跌破天際了；第二次熔斷的時候他告訴我說我今天全部平倉了，現金為王。剛替他鬆了一口氣，但緊接著他說：我覺得現在原油是地板價，應該是入場的好時機，結果4月20號石油跌成了負數，第二天我看到他的微信好友圈更新了一張天台圖，而且天台上好多人…還帶排隊的。
開個小玩笑，這幾天不斷有人問我說石油都跌成負數了，是抄底的好機會？每當這種時候我就很想告訴大家，期貨和股票不是一回事，現在市場上的原油都是期貨交易，沒有現貨交易了；大家自己也可以查一下資料，這次跌成負價的是WTI05原油期貨，WTI是德克薩斯輕質中間基原油，05表示的是今年5月份到期的期貨合約，我們現貨外匯做的就是此種原油。油價跌成負數並不是指原油價格，只是合約在4月21日到期的原油期貨價格跌成了負數。期貨是以棉花、大豆、石油這種大宗商品或者股票債券這種金融類資產為標的遠期交易合同，簡單點說就是現在我同蘋果公司籤訂協議支付100塊錢，等到一個月之後我可以以協商的價格買到一部蘋果手機，當然時間是指定的，蘋果手機也是之前協議特定的。
任何期貨都是有到期日的，包括外匯市場的原油，經常會交割，通過這次大家能否意識到，期貨原油是無法像股票一樣做長期投資，這個就是大家對於金融的複雜性認知有些缺少了，建議大家可以去補習一下。那麼接下來我們來討論一下本次油價跌成負價的原因，一層緊接著一層每層都有反轉，宛如連環XX作案，下跌之前凱楓就說過原油一直都伴隨著政治屬性，這次某些人的手筆就凸顯無疑了。
表面看上去導致原油下跌主要原因是全球疫情爆發導致需求量大幅下降，影響了油價這個是很簡單的經濟學原理，可是我們從模型上（理想化）來講，需求下降了只要供給也下降了價格就能穩住，這裡點明一下OPEC(歐佩克)已經同意每日減產970萬桶原油，美國為主的北美國家也同意減產，當然這是從5月1號開始全球每日減產2000萬桶原油，既然減產有了共識，需求暫時也沒大變化，油價按道理來說不應該大跌；可是這僅僅是從經濟角度來看待這個問題。
可是另一方面因為之前的爆產原油，因為全球的石油倉庫都已經滿了，商業期貨交易最終是需要交割的，交割就需要倉庫。根據國外網站Clipperdata的統計，由於疫情肆虐經濟停擺，當前除美國之外歐洲和亞洲的陸地儲油庫基本都已經滿了，這個就是接下來要發生事情的伏筆了，只有美國這個是重點。這次之所以跌成負數，是因為交割日期到了可是沒有地方儲存石油了，所以大家貼錢也要賣出去，避免強制平倉出現更大的虧損。可是透過石油儲存問題美國頁巖油公司又浮出水面，油價大跌全球出現虧損，可是美國頁巖油並不是受害者，反而是受益者。
沙特和俄羅斯最想打擊的對象就是美國頁巖油公司，因為競爭關係可謂不是你死就是我活，之前沙特增產導致油價暴跌擊穿頁巖油成本，也成了美股第一次熔斷的導火索，頁巖油開採成本目前40美金以上，沙俄成功打擊到了美頁巖油公司：使得油價下跌到了25美金下方，當時美國頁巖油公司基本上生產一桶就虧損一桶，越生產越虧損，公司基本上瀕臨停擺邊緣。可是美國除了能產油還是全球金融霸主，是一個斜槓青年。原來大跌之前頁巖油公司已經形成了原油的套期保值。所謂套期保值就是利用賣空自己手頭的貨物來對衝風險的金融操作，簡單一點說我生產原油的同時我做空了原油，我不停產的同時我主動做空原油，這波操作神奇不神奇。
假如你手上有一萬噸原油，你害怕一個月之後原油會下跌，就在期貨市場上找人對賭，說如果到時油價跌你就給我錢，如果油價漲了我給你錢；賣石油的同時你還和市場對賭做空形成對衝，這樣風險就避開了。所以在整個油業停產之後油商索性直接轉行做起了金融，專注賣空攪亂市場，我反正沒錢賺了，我幹不成大家都完不成，根據持倉數據來推測：WTI跌倒40美元他們能夠收益能超過600億人民幣，跌到25美元收益會增加到1000億人民幣，現在負40了他們能賺多少…神奇吧，人之常情。主要是美國頁巖油這樣乾沒人任何人出來說什麼，大家是不是覺得我要揭露最後的伏筆了？
4月15號芝加哥商品交易所將原油期貨模型從Black-Scholes（不支持負價格）改成了Bachelier(支持負價格)，史無前例地支持負價格，5天之後就發生了這次暴跌，這裡面的貓膩大家就自己想了。隨意串改規則這種事情，這個瓜大家吃的可還明白？之前提到過4月15號之後僅有美國有石油儲備空間，相對應的石油生產出來之後需要到4月21日交割，而且石油儲備是需要資金維護的，正是這個節骨眼上大家是不是一切都明白了，美國能夠回收猛地回收石油還真的需要收錢，這沒和大家開玩笑。美國玩期貨還真沒怕過誰，任你先發制人，眾所周知美國耍流氓是正常事情。按照這樣來看陰謀論只是小兒科，原油最終形成負價格完全是全球的連鎖反應，步步緊逼在這一系列的的操作裡面就可以看到天朝某行原油bao，成為了助推手的同時順便坑了自己客戶，金融市場遠遠要複雜的多。還是那句話投資有風險，入市需謹慎，渺渺十字讀懂卻難，高風險有時候並不是高收益。
（責任編輯：趙鵬 ）