原標題：一覺醒來，國際油價真的跌成了負數，不但白送還倒貼，再度見證歷史！
昨夜，5月到期的WTI原油期貨價格，先是跌破10美元，隨後跌至每桶8美元，5美元、2美元、0美元，然後跌破0美元。收盤暴跌約300%，跌至每桶-37.63美元，歷史上首次跌入負值，盤中最低一度跌至每桶-40.32美元。
根據芝商所消息，5月合約將在當地時間4月21日(北京時間22日凌晨02:30)進行交割，而原油空頭則上演了最後交割前的瘋狂。
有分析指出，一方面石油或天然氣現貨價格出現負值，可以理解為倉儲容量不足，過剩到已經沒有足夠的倉儲能力容納了；另一方面，罪魁禍首出在持有者結構上，5月合約在最後交割前的持倉明顯高於正常水平，增量或為個人投資者抄底。顯然他們無法進入到交割流程，最終只能平倉。
值得注意的是，6月合約是當前紐約市場交易最活躍的主力合約，交易價為每桶20美元以上，即5月負油價還是極端市場的極端價格。不過，由於換月可能會導致06合約遠期升水變成相對高估，空方有了更大的空間，抄底依然需要謹慎。
暴跌300%，5月交貨原油跌成負油價
20日，國際原油市場經歷了慘烈一夜，原油多頭怎麼也不會想到，5月交貨的WTI油價真的跌成了負數。
來回顧一下昨日原油的行情：5月WTI原油價格，先是跌破10美元，隨後跌至每桶8美元，5美元、4美元、2美元、0美元，然後跌破0美元，直接崩盤，最後跌至-10美元，-20美金，並一度跌至-40美元，收盤每桶-37.63美元，歷史上首次收盤於負值，下跌55.9美元，跌幅305.97%。
券商中國上周六報導了部分重油現貨價格出現負油價以及芝加哥商品交易所應對負油價進行了軟體編程和測試。早在4月15日，芝商所清算所就發布測試公告稱，如果出現零或者負價格，CME的所有交易和清算系統將繼續正常運行，所有常規交易和頭寸處理都可以在清算中執行，即已經完成了測試準備。
沒想到CME剛剛測試完，原油真的走出了創造歷史級別的極端行情。油價跌成負數，意味著5月到期的原油，不但白送還倒貼錢，運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值。
不過值得注意的是，5月油價的暴跌主要還是與臨近交割日有關。
根據芝商所消息，5月合約將在當地時間4月21日(北京時間22日凌晨02:30)進行交割。多數經紀商會在4月16日-20日展期。為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉6月的合約，造成價格大跌。
美國WTI期貨6月合約是當前紐約市場交易最活躍的主力合約，交易價為每桶20美元以上，即昨日晚間出現的負油價還是極端市場的極端價格。
有市場人士表示，對臨近交割出現負油價不必大驚小怪，這是期貨實物交割制度在特定市場情景下的表現。類似情景在我們國債期貨上是常態：每次進入交割前都會出現IRR利率深度為負的情況，也就是負利率的情況。
就現貨來看，所謂負油價目前僅出現在個別地區的重油現貨價格上。
由於原油種類繁多，用途廣泛，不同的等級根據幾個因素來定價，包括密度、含硫量以及運輸到貿易中心和煉油廠的便利程度。重質高硫原油的價格通常低於輕質低硫原油（比如西得州中質油），因為此類原油往往需要更多加工。
分析師和交易員稱，依賴管道運輸的原油目前正折價交易，因為沒有地方存儲，輸油管內的油無處可去。
川普緊急喊話「買買買」，5月原油重回正值
在油價史詩級崩盤後5個小時內，各方都有何反應？
美國總統川普緊急喊話稱這是短期現象，更提出要「買買買」來補充美國的戰略原油儲備。川普在美國當地時間4月20日的白宮記者會上表示，原油價格歷史性地暴跌至零以下是短期情況，美國政府將考慮停止從沙特進口原油，以提振市場，計劃將購入7500萬桶原油，以加強美國戰略石油儲備。
他說：「考慮到油價的暴跌，現在跌到了零以下，對很多人來說這是很有意思的，這是購買原油的大好時機，我們希望國會能支持。我們在研究購入多至7500萬桶石油，納入戰略石油儲備。」此外，美國能源部正在將其戰略石油儲備中約7700萬桶可用空間中的一部分租賃給美國的石油公司，來幫助這些公司應對疫情導致國內需求銳減而造成的商業儲存空間不足問題。
伴隨油價大跌，美股市場上，多隻原油企業股價也隨之出現下挫。其中，埃克森美孚股價下跌4.72%，殼牌A下跌5.64%，道達爾下跌4.38%，英國石油下跌4.61%。
據新浪報導，美國能源行業已經致函美聯儲，請求調整關於6000億美元貸款便利工具的條款，以便美國的石油和天然氣企業能通過申請相關資金來償還它們不斷膨脹的債務。
在川普的喊話下，以及多頭幾乎被獵殺完後，5月原油21日早間大漲，重新回升至0以上，截至目前報價1.15美元。
據央視報導，俄羅斯聯邦安全委員會副主席梅德韋傑夫發布消息稱：「目前國際原油期貨市場上所發生的情況，讓人聯想起『價格卡特爾』。」梅德韋傑夫表示，為了應對目前國際市場原油價格的大跌，按照天然氣交易的經驗，建議國際原油交易採取「照付不議」的原則。
所謂「照付不議」，是天然氣供應的國際慣例和規則，就是指在市場變化情況下，付費不得變更，用戶用氣未達到此量，仍須按此量付款；供氣方供氣未達到此量時，要對用戶作相應補償。如果用戶在年度內提取的天然氣量小於當年合同量，可以三年內進行補提。
最後交割前的瘋狂，原油市場「空逼多」
WTI原油期貨跌至負值，是歷史性的一天，出現最後交割前的瘋狂波動。
東徵衍生品研究院能源化工首席金曉表示，周一是WTI5月合約倒數第二個交易日，5月合約從十幾美元/桶一路下跌至-40美元/桶。商品出現負值的情況一般是比較少的，油價跌至負值意味著賣家向買家支付相應的價格，讓買家把貨給提走。這種情況一般是很少出現的，但是並不是沒有發生過，也曾發生在天然氣上面，WAHA天然氣現貨價格曾不止一次出現過負值。
石油或天然氣現貨價格出現負值，可以理解為倉儲容量不足，過剩到已經沒有足夠的倉儲能力容納了。WTI是管道交割，由於庫存水平非常高，剩餘可用庫容資源極其有限，買方需要為接到的現貨尋找庫容。因此，即使在實貨層面，也存在擠壓多頭的情形。
除此之外，罪魁禍首出在持有者結構上，5月合約在最後交易日的持倉量是不同於正常月份，比明顯高於正常水平，大概可能有5萬手。這部分持倉增量多來自於個人投資者抄底。顯然他們無法進入到交割流程，最終只能平倉。賣家只要拿捏準了這一點，就是可以做空逼多，等待買家主動平倉。買家最後拼命砍倉最終演變成了WTI5月合約出現的歷史奇觀。整體來看，6月合約和其他合約運行都是相對正常的，只是5月合約出現功能紊亂。
有行業人士表示，「仔細的研究了看了一下分時交易量，破0之後到-40美元之間其實交易量也就幾千手，真實的成交量就是這麼少，這絕對是空逼多的典型案例不僅會載入史冊，也會寫入教課書，並且成為期貨公司，期貨交易所的風控案例被反覆研究。」
對於原油的暴跌，瑞穗期貨主管Bob Yawger稱，這表明沒有空間儲存原油，基本要隨水衝走，原油一文不值。現在的狀況是是輸油管道和庫存都是滿載，EIA數據並沒有顯示當前庫存原油達到最大儲能，暴跌的原因還有做多5月合約的交易者急於平倉。
業內人士分析，如果原油價格繼續下跌可能導致更多產油商停止運作，進而導致原油需求進一步減少。假如5月中旬前需求不能抬頭，WTI原油6月合約或將面臨同樣的命運。
疫情導致的美油市場疲軟基本面是油價走低的重要原因，但導致跌至負值還與WTI期貨的交割規則有關，市場已經出現了「空逼多」。
一德期貨總經理助理、原油專家佘建躍指出，WTI原油期貨有其特殊性，它在內陸（庫欣地區）交割，市場平衡主要受上遊供應、罐容、管道輸送能力和周邊煉廠消費影響，目前大量庫存憋在庫欣地區，想要做多交割的投資者會面臨庫容、管道運輸能力和下遊煉廠需求諸多問題。實際情況是多頭已經沒法在期貨盤面上接貨交割，形成了「空逼多」的現象。
關注原油庫存，期貨高升水抄底需謹慎
國家油價的持續下跌，令糟糕的能源行業雪上加霜。
美國EIA最新數據顯示，截至4月10日的一周，美國原油庫存激增1920萬桶，增幅創下紀錄。汽油庫存增加490萬桶，至創紀錄的2.622億桶，煉油活動則觸及2008年9月以來的最低水平。
中信期貨研究指出，若以當前的速度累庫，不考慮管道/鐵路/水運等運輸中的庫存，美國的庫欣庫存將在四周後填滿，四個月後填滿商業庫存，五個月填滿戰略儲備庫存。
平安期貨指出，原油暴跌後期更加深遠的影響是產量會加快出清，主要是美國的廠商可能會加速破產，沙特等傳統產油國會加快減產的速度，前面的強硬態度預計會徹底逆轉；市場政策也可能會出現改變，美國方面可能會動用關稅大棒，直接排除一部分進口貨源，減輕美國產油商的壓力，防止行業出現大面積破產甚至影響金融系統安全（頁巖油商有大量的垃圾債）。
「短期的市場還是會被市場的糟糕數據持續壓制，主要關注原油庫存，代表需求的汽油庫存，代表產量和鑽井數據，同時還要防範再一次的和金融系統形成負向共振，抄底的想法短時間還是先放一放，更應該重視風險的控制。由於換月可能會導致06合約遠期升水變成相對高估，空方有了更大的空間，做空的動力加大。」
據華爾街日報報導，一些地區現貨油價正在跌至個位數。標準普氏一份評估報告顯示，4月1日，哈迪斯蒂的加拿大西部精選原油現貨價跌至每桶略高於8美元，這是一種加拿大重質油，通常通過管道或鐵路運輸到美國墨西哥灣和中西部地區進行精煉。
面對跌跌不休的油價，川普政府目前正在考慮向美國石油生產商付錢，讓他們將原油留在地下別開採，幫助緩解導致油價暴跌、一些石油公司破產的供應過剩局面。不願具名的高級政府官員說，美國能源部已經起草了一項計劃，補償石油公司放棄開採高達3.65億桶的石油儲量，並將其算作美國政府緊急庫存的一部分。