2020-01-07 09:14:39 來源:價值線 已入駐財經號 作者:佚名
掃描二維碼
關注√中金在線微信
掃描或點擊關注中金在線客服
2019剛過，發審會又恢復到「一天審五家」的常態。
根據證監會網站顯示：本周四上會的5家企業分別為：北京嘉曼服飾股份有限公司(簡稱嘉曼服飾)、襄陽長源東谷實業股份有限公司(簡稱長源東谷)、晶科電力科技股份有限公司(簡稱晶科電力)、寧波博匯化工科技股份有限公司(簡稱博匯化工)、青島酷特智能股份有限公司(簡稱酷特智能)
銷售高端童裝的嘉曼服飾，因存在刷單與自買貨行為，去年7月被證監會出具警示函，能否成功過會讓人捏了一把汗。
酷特智能，名字聽起來高大上，原來也是一家服裝企業，其號稱主要從事個性化定製服裝的生產與銷售，但7成以上營收都由貼牌貢獻，其自有品牌僅貢獻了10%。
序號
發行人
板塊
狀態
保薦機構
上會日期
1
嘉曼服飾
中小板
首發待審
華英證券
2020/1/9
2
長源東谷
主板
首發待審
第一創業
2020/1/9
3
晶科電力
主板
首發待審
中信建投
2020/1/9
4
博匯化工
創業板
首發待審
光大證券
2020/1/9
5
酷特智能
創業板
首發待審
中德證券
2020/1/9
一
嘉曼服飾
因「刷單」收證監會警示函，
2018年上半年關店105家
註冊地：北京
主承銷商：華英證券
擬上市地：中小板
主營：
公司是一家經營中高端童裝業務的企業，主要從事童裝的研發設計、供應鏈 管理、運營推廣、直營及加盟銷售等核心業務。公司產品涉及 0-16 歲(主要為 2-14 歲)的男女兒童服裝及內衣襪子等相關附屬產品，公司業務涵蓋童裝設計、 採購到銷售的各個主要環節。公司自設立以來，主營業務未發生重大變化。
財務數據:
詳情：
2019年7月，證監會下發警示函，直指嘉曼服飾再在申請首次公開發行股票並上市過程中，存在刷單與自買貨行為、固定資產相關內控不健全、使用個人帳戶支付款項或費用、未能充分抵消內部交易未實現利潤、存貨及其減值計提存在瑕疵等問題。
證監會表示，嘉曼服飾上述行為違反《首次公開發行股票並上市管理辦法》第四條、第十七條、第二十三條、第二十四條的有關規定，構成《首次公開發行股票並上市管理辦法》第五十五條規定所述行為。按照《首次公開發行股票並上市管理辦法》第五十五條的規定，證監會決定對嘉曼服飾採取出具警示函的行政監管措施。
根據嘉曼服飾IPO更新資料顯示，截止到2018年6月末，嘉曼服飾門店總數為780家，其中新開112，關閉105家，加上一家加盟店轉直營店，這意味著總體來看新增門店數量為6家；2016年，公司關店數甚至超過了新開店數。
招股書資料顯示，截止到2017年12月31日和2018年6 月30日，公司應收帳款帳面價值分別為6011.8萬元和5085.22 萬元，佔同期營業收入的比重分別為 10.96%和 15.43%。
而比應收帳款更為麻煩的是商超的壞帳風險，根據招股書披露，截止到今年上半年，嘉曼服飾涉及的15起訴訟案件中，有11起都是和商超或者百貨公司拖欠貨款有關，其中被強制執行的最大單筆金額高達83.17萬元的貨款。
根據招股書數據顯示，公司自有品牌「水孩兒」營收增長乏力，嘉曼服飾報告期(2015年至2018年上半年)，自有品牌分別實現營收1.95億元、1.55億元、1.59億元、8720.24萬元，佔當期主營業務收入比例分別為50.55%、38.67%、28.99%、28.99%，呈現逐漸下滑的趨勢。
研發是嘉曼服飾的一大短板。招股書顯示，2015年~2017年以及2018年上半年，嘉曼服飾的研發活動投入金額分別約為273.36萬元、373.55萬元、487.75萬元和288.88萬元，佔各報告期內主營業務收入的比例分別為0.71%、0.93%、0.89%和0.88%，佔比均不足1%。與A股同類上市公司安奈兒相比，安奈兒2015年~2017年以及2018年上半年，研發投入金額分別約為1968.79萬元、1996.63萬元、2333.64萬元以及1140.09萬元，佔各報告期主營業務收入的比例在2%以上。
二
長源東谷
98%營收依賴五大客戶
註冊地：湖北
主承銷商：第一創業
擬上市地：主板
主營：長源東谷的主營業務是柴油發動機零部件的研發、生產及銷售，主要產品包括柴油發動機缸體、缸蓋、連杆、飛輪殼、主軸承蓋、排氣管及齒輪室等。
財務數據：
詳情：
在整個柴油機市場回暖的帶動下，長源東谷業績亮眼。2015年至2017年公司分別實現營業收入7.61億元、8.71億元和11.6億元，年均複合增長率23.48%；同期分別實現淨利潤0.86億元、1.06億元和2.0億元。
但快速增長背後，長源東谷面臨著主要客戶高度集中的風險。報告期內，公司對前五大客戶的銷售收入佔當期銷售收入比例分別為98.25%、98.87%及98.53%，而對第一大客戶福田康明斯的銷售收入佔當期銷售收入比例分別為77.23%、79.50%及73.79%。
招股書提示：如若上述核心客戶因宏觀經濟、產品結構調整、技術改進或其他因素發生部分或全部業務訂單轉移，將對公司的生產經營構成不利影響。
公司的應收帳款佔營業收入比例於報告期各期分別為28.65%、33.23%、35.34%及76.24%，呈逐年上漲趨勢。銷售費用率則由2015年的0.77%上升至2018年上半年的1.76%，存在快速增加的情況。
三
博匯化工
曾疑因貪腐案撤單
低價轉讓股權引質疑
註冊地：浙江
主承銷商：光大證券
擬上市地：創業板
主營：公司主營業務是採用自行研發的間歇式加工生產工藝、連續式生產工藝以及分 子蒸餾和沉降等技術，對催化裂化後的燃料油即催化油漿進行深加工，研發、生產 和銷售作為化工原料的瀝青助劑、橡膠助劑、潤滑油助劑等重芳烴產品和更為純淨的輕質燃料油。
財務數據：
詳情：
2018年2月，博匯化工曾以進行股權調整為由，撤回IPO材料。但有媒體爆料稱，博匯股份撤回材料，與一起醜聞有關。
據悉，博匯股份的前兩大股東，分別為寧波市文魁控股集團有限公司、寧波立而達投資諮詢有限責任公司。
其中，寧波立而達的實際出資人及股東，為寧波高新區管委會原副主任洪世弈。2017年7月，他因行賄受賄等，被寧波市監委留置調查。2018年6月，洪世弈被判處有期徒刑11年6個月，並處罰金160萬元。其落馬後，寧波立而達3名自然人股東，為他代持股份的事實被公開。
隨後，洪世弈持有博匯股份的15.69%股份，已被文魁控股以4896萬元的低價收購。對此，外界質疑不斷，以此計算，博匯股份100%股權僅值3.12億元。有業內人士稱：「一個擬IPO公司僅價值3.12億元？這很反常。」
招股書顯示，2015~2017年，博匯股份分別實現營收2.07億元、2.63億元、3.62億元，年複合增長率為32.16%；同期淨利潤分別為4725.88萬元、6979.7萬元、8350.32萬元，年複合增長率為32.93%。今年上半年，公司營收為2.92億元，同比增長110.10%，淨利潤為5856.21萬元，同比增長81.82%。
雖業績增長較快，但近年來，博匯股份的綜合毛利率波動較大，且整體呈現下滑態勢。2015~2017年及2018年1~6月，公司綜合毛利率分別為42.77%、47.02%、40.53%和32.57%。博匯股份解釋稱，公司主要是以燃料油為原料生產出輕質燃料油、重芳烴等系列產品，因此受原油價格波動影響較為直接、快速。
四
酷特智能
服裝企業貼」智能「標籤
自有品牌不足10%，2018離職率30%
註冊地：山東
主承銷商：中德證券
擬上市地：創業板
主營：本公司主要從事個性化定製服裝的生產與銷售，包括了男士、女士正裝全系列各品類，並向國內相關傳統製造企業提供數位化定製工廠的整體改造方案及技術諮詢服務。
財務數據：
詳情：
傳統生產型企業遭遇危機的大環境下，十餘年前就開始著手轉型的傳統服裝生產企業青島酷特智能股份有限公司，現在已成為眾多大企業爭相探訪學習的對象。
沒有傳統的打版師而只有數據維護師，沒有從班組長到廠長的中間層面而只有一塊MES顯示屏前為自己打工的員工，個性定製、雲鑰匙、零庫存、工業網際網路，諸多新鮮名詞層出不窮，以至於被復星旗下產業投資基金看中參股。
這家自稱「從事大規模定製為核心的服裝設計、研發、製造和銷售」的服裝定製企業為例，披露數據顯示，其最激動人心的部分，即實現整個數位化定製閉環的業務——自有品牌OBM個性化定製，佔2018年上半年總營業收入的比例不足10%。
報告期內，酷特智能貼牌加工營業收入佔比分別為64.25%、63.01%、73.77%和77.77%。報告期內，酷特智能自有品牌營業收入佔比分別為8.02%、11.08%、9.06%和6.39%。同時，針對組織和企業職業裝定製業務仍佔比較高。
2016年-2018年，酷特智能營業收入分別為4.20億元、5.84億元、5.91億元，淨利潤分別為2280.35萬元、6286.59萬元、6273.02萬元。
2018年，公司業績增長陷入停滯，淨利率甚至出現下滑。
有媒體稱，如果不是因為員工成本大降，2018年酷特智能的業績可能會遭遇大幅下滑。
2016年-2018年，公司員工離職率分別為17.55%、23.86%、31.19%。
公司在招股書中解釋離職率不斷走高的原因時稱：2018年下半年，隨著公司大客戶訂單流失，相應生產人員的績效工資減少，導致離職率進一步提高。2018年，公司生產人員的平均工資下降了4.73%，導致全體員工的平均工資下降了1.71%。
也就是說，如果不是因為減員降薪，公司2018年的業績可能會遭遇大幅下滑。