遠山/文 羅輯思維要進軍A股了，羅振宇把上市地點定在了科創板。北京證監局10月15日晚間首次披露了羅輯思維的擬上市路線：選擇在科創板上市，中金公司擔任輔導機構；輔導前期準備工作於2018年12月就已開始，持續至今年8月；正式輔導的第一階段和第二階段分別在今年9-10月、11-12月進行。
一說到知識付費，大家就會想起兩個人：羅振宇和吳曉波。兩人有太多共同之處，都是媒體人出身，後「媒而優則商」。羅振宇的羅輯思維、吳曉波的吳曉波頻道（如今已經更名890新商學）趁著知識經濟的浪潮，首先打出個人品牌，然後形成知識付費產品矩陣。邏輯思維據說已經盈利多年，而吳曉波頻道截至2018年末關注粉絲數為350萬，德科地產頻道（原德科的屋頂）截至2018年末關注粉絲數為25萬，當年總收入約兩個多億。
然而，9月27日晚全通教育發布公告稱，終止收購「吳曉波頻道」主體公司——杭州巴九靈文化創意有限公司。儘管巴九靈公司有關人士表示「公司在資本市場上依然會繼續前進，繼續併購或者獨立IPO都是選項，具體視情況而定」，但在外界看來，起碼吳曉波原計劃的上市進程受到耽擱，前景充滿變數。
那麼，羅振宇能圓吳曉波國內上市的未完夢想麼？首先，知識付費經濟這幾年成為熱詞，但它到底是否能夠產業化，社會對此頗多爭議。
知識付費經濟的核心在於知識，而圍繞知識的定義卻各有各的理解。從目前包括羅輯思維、吳曉波頻道在內的知識付費經濟模式來看，大致集中於職場技能、理財理念和技巧、育兒生活、人文科普、有聲小說、情感溝通等方面，共同特點是以所在領域的最新發展趨勢研判和分析文章為基礎、追求短平快、時效性、課程短周期，從而吻合現代人工作節奏快、職場生活壓力大、需要不斷提升自身發展技能的急迫需求。
但是，對這一「輕知識」模式，不少人並不認可，甚至批評這是「製造知識焦慮和恐慌」。知識付費經濟要追求規模持續擴大，必須降低三個門檻：學員準入門檻、知識吸收門檻、收費門檻。如此就帶來了一系列問題。如果說知識付費經濟的首批用戶是相對年輕、求知慾望較強、願意嘗試新生事物的群體，那麼隨著用戶覆蓋面的擴大，目標用戶也將擴展至年紀更大、學習能力和意願較弱、對新生模式相對保守的群體。
而學員數量的擴大，也會帶來文化視野、素質的參差不齊。為了迎合學員，知識付費平臺必須讓知識變得更加普及化，在這個過程中，也就存在為達成這一目標，製造噱頭、主打所謂新概念、知識碎片化，這也是越來越多的質疑所在——「知識付費所提供的是偽知識」。
由於國人付費使用網際網路產品的時間較短，為了培育用戶付費習慣，知識付費平臺往往早期採取低價促銷的方式吸引用戶。但隨之而來的難題是，長期維持這一費用標準，投入大利潤低；後續提價則可能導致老用戶流失、新用戶嫌費用過高。吳曉波頻道去年被56萬粉絲取關，產品平均復購率36%。羅輯思維旗下的「得到」，很多專欄的打開率也只有20%-30%；同一個作者的專欄第二季，比如萬維鋼的《精英日課》已經出現訂閱量下滑的情況。
由此可見，目前知識付費平臺在用戶黏性上還存在明顯軟肋。人均付費標準偏低（一個得到專欄往往才兩三百元）；指望付費人群短期內大幅度增加、實現較高復購率都不太可能。對於資本市場而言，知識付費平臺顯然缺乏高成長性，盈利空間天花板較為明顯。那麼，在吳曉波折戟後，羅輯思維能否闖過IPO關？即使最終上市，其股價走勢是否又能令人樂觀？
之前，就15億收購吳曉波公司，全通教育被深交所問詢，要求回答8大問題：比如巴九靈是否具備從事網際網路新聞信息服務、網絡出版服務等資質；「吳曉波頻道」等微信公眾號的內容是否主要為原創；本次交易的實質是否為吳曉波個人IP證券化等。這也反映出，監管層和市場對於知識付費平臺發展前景的審慎。與此同理，羅輯思維在資質、優質內容創造能力、是否過於與羅振宇個人捆綁等關鍵問題上，也需要闖過市場各方的審核關，才能真正打通上市之路。（作者系資深財經評論員）