來源：證券時報
上周（3月25日至29日），A股市場保持高位震蕩，滬指下探後顯著回升，最終一周微跌0.43%，收於3090.76點。伴隨市場調整，上周機構調研上市公司數量銳減，滬深兩市僅54家公司披露調研記錄。
市場表現方面，上周獲調研公司中，僅有20家股價收漲。其中，受區塊鏈板塊整體走強刺激，數字認證周漲幅達25.22%。此外，牧原股份、索菲亞、華帝股份、珀萊雅、順絡電子、天虹股份等個股周漲幅也在10%以上。
隨著A股公司迎來年報披露高峰，機構調研內容也大多圍繞年報這一主題。從機構調研家數看，珀萊雅、先導智能、珠江啤酒、恆華科技均獲得超過50家機構組團調研。其中，珀萊雅受到最多關注。
珀萊雅系國產化妝品龍頭企業之一。3月28日晚間，珀萊雅發布2018年年報，次日公司便召開業績交流會，吸引了摩根史坦利、匯添富基金、天弘基金、淡水泉投資等在內的超百家機構參會。
調研中，珀萊雅首先回顧了2018年財務情況。2018年，公司實現營收23.61億元，同比增長32.43%；實現淨利潤2.87億元，同比增長43.03%，扣非淨利潤增長同比增長50.03%。毛利率由2017年的61.73%上升至2018年的64.03%。有機構關注到公司毛利率的提高，珀萊雅表示，毛利率提高因素包括：珀萊雅水漾芯肌系列（保溼系列）成本降低較多，該系列銷售佔比較高；珀萊雅賦能鮮顏系列（抗皺系列）銷售佔比上升，該系列毛利較高；此外，電商渠道佔比上升，電商毛利率較高。
電商平臺快速增長是珀萊雅去年業績表現的一大亮點。分渠道看，2018年公司電商收入10.3億元，電商渠道佔收入比達43.57%，同期增長59.91%。珀萊雅透露，2019年電商渠道收入佔比可能過半。如果2019線上增長50%左右，線下增長10%左右，綜合增長可以達到股權激勵目標30%左右增長。
就今年增值稅由16%降至13%後的影響，珀萊雅介紹，粗略計算降稅政策導致利潤增加幾千萬。至於是否會因此降低產品售價，公司稱產品建議零售價不會因此調整。
此外，珠江啤酒因為年度業績穩健增長，上周接待了3批次機構，為獲調研頻率最高的公司。在整個啤酒行業近年增長乏力的背景下，珠江啤酒去年實現營業收入40.39億元，同比增長7.33%，首次突破40億元；實現淨利潤3.66億元，同比增長97.68%。
就增值稅稅率下調的影響，珠江啤酒稱，主要影響在採購成本方面，成本端壓力減小。2018年不含稅的採購價格在增值稅降低1%後貢獻1400萬成本的降低空間，2019年增值稅繼續降低3個百分點，預計今年將有4000萬元的成本降低空間。
談及行業發展趨勢，珠江啤酒表示，行業增速放緩，負增長或微增長是未來常態。國際啤酒巨頭仍在積極尋求併購機會，行業整合趨勢明顯。