來源：雪球
你投資的時候有沒有這樣的體驗？當你花費了時間研究併購買了公司股票成為了股東，你後期對這家公司的跟蹤和繼續研究一般是怎麼樣的心態？是不是你會通過各種渠道（研報、新聞、資訊網站的相關信息等等）去尋找有利於公司的論點和證據？會在別人提出反對意見的時候非常惱火？在網絡上你會發現因為別人對自己的股票不看好而互懟的比比皆是。這種現象來自於我們大多數人的認知偏差：確認偏差（Confirmationbias）。
確認偏差，也被稱為證實性偏差。是個人選擇性回憶、搜集有利信息，忽略不利或矛盾資訊，來支持自己已有的想法的片面詮釋。確認偏差也指人一旦產生某個信念，就會努力尋找與它相符的例子，並無視那些不符的。證實偏差其實是人的一種自利性傾向造成的，有選擇地去解釋並記憶某些能夠證實自己既存的信念或圖式的信息，驗證自己觀念的科學性與合理性，並由此獲得自信與自尊的滿足感。不是你沒有接收到正確信息，而是那些與你的經驗和認知相矛盾的信息反而可能是正確的，但卻被你的大腦給過濾掉了。
最能說明這種偏差的一個例子是《呂氏春秋》中疑鄰竊斧的故事。從前有個丟了一把斧子的人。他懷疑是鄰居家的兒子偷去了，觀察那人走路的樣子，像是偷斧子的人；看那人的臉色神色，也像是偷斧子的人；他的一言一行，一舉一動，無一不像偷斧子的人。後來，丟斧子的人在山谷裡挖水溝時，掘出了那把斧子，再留心察看鄰居家的兒子，就覺得他走路的樣子，不像是偷斧子的；他的臉色表情，也不像是偷斧子的；他的言談話語，更不像是偷斧子的了，那人的一言一行，一舉一動，都不像偷斧子的了。陷入「確認性偏差」的人常常思想比較保守，做判斷、做選擇常常感情認識多於理性認識，基幹表象而不是基於本質，基於直覺而不是事實。
在投資中確認偏差更為顯著，為了驗證自己觀念的科學性與合理性，並由此獲得自信與自尊的滿足感，大多數投資人多多少少都有這樣的認知問題。我舉幾個簡單的例子，比如前面說的研究了買了的股票總覺得好，所有信息都覺得是利好，忽視一些關鍵性的負面信息，很容易導致決策失敗；比如樂視網的故事，很多人當初就是覺得相信JYT，相信樂視的生態會成功，相信樂視的神話會繼續，結果對於後期樂視網很明顯的債務危機和道德危機沒有足夠的認識，這點讓很多投資人、專業投資人、甚至明星們損失慘重。
投資中的確認偏差會給投資者造成極大的損失，尤其是研究的越深、拿了越久的公司，就非常難以從「看好」轉向「不看好」；反之也是，因為對一些行業和公司的過去的研究和回憶，導致的不看好，也會讓投資人錯失很多極好的投資機會。比如說現在的中石油，投資者或者身邊其他人因為過去在上面受過的虧損和傷害，會讓我們確認做多中石油就是錯誤的，但也許一些積極有利於公司的實質性利好就會被忽略，誰能知道未來的中石油會不會是翻倍股呢？
確認性偏差的危害性還體現在讓投資人認不清自己，比如一輪牛市來臨投資者賺了一些錢，會錯估自己的投資能力，會按照經驗和回憶去複製之前的這種「成功」，但是實際上賺錢可能只是運氣，複製「成功經驗」往往讓投資人陷入困境，反之熊市的時候也容易讓投資者對自己失去信心，在最底部繳械投降。
如何規避確認偏差對投資的負面影響呢？
第一，尊重數據和邏輯：投資中最不會說謊的就是數據了，各類生產數據和財務數據，都是可以來驗證我們很多主觀的觀點是否正確的最有利證據；同時，利用底層邏輯來進行驗證和證偽，比如一家公司不斷出利好，但是大股東和管理層不斷減持，那我們就應該懷疑這個公司故意放出利好配合減持。投資中的一些案例並不是那麼難分析，只需要常識和理性即可。
第二，兼聽則明，接受不同的觀點：投資不同於別的職業和事情，即使錯了可以通過別的形式去挽回甚至將錯就錯，投資上犯了錯誤如果不改正不認錯，就會帶來直接的經濟損失，所以投資應該是所有職業中最應該具備善於認錯這個優點的職業。投資者應該接受不同的觀點，內容上的矛盾和衝突越大，也許對於你找到正確的結論越是有用。
第三，保持開放和學習的心態：用更加開放的心態吸收新的信息，無論這個信息有多麼討厭、多麼另類，先把信息讀完，讓自己的大腦先接受它。
第四，不擅下結論，充分論證：投資中儘量多思考多論證，儘量少做決策，如果投資人每天都在忙於做決策，這種決策的質量能有多高呢？決策的成功率又有多大呢？而傑出的投資人往往一年就做幾次正確的決策。我們對於投資應該多論證，多個維度去觀察研究，研究的廣度和深度往往決定了投資的結果。
逆向投資如何利用群體的確認偏差來獲取認知的超額收益呢？就因為市場上大多數投資者都具有確定偏差的認知偏差，所以我們也可以利用這種偏差，來尋找到市場中的一些逆向投資機會。比如大家都對過去的一些大熊股尤其是在上面虧過錢的股票抱著非常負面的判斷，而且情感上也不願意再去關注這樣的公司，那麼這種認知偏差會極大的造成這類公司的低估，我們在公司出現實質性利好的時候去關注，這就是利用確認偏差來尋找便宜好公司的一種實現方式；比如投資者對於大規模計提商譽減值避之不及，因為很多公司就是這樣暴雷的，媒體和專家都在建議規避這樣的企業，這就給投資人形成了一種確定偏差，不能碰商譽減持的票，甚至不能碰商譽高的票，而不管這家公司到底商譽減值是長期影響還是短期影響，是正常的商譽還是未來有減值風險的商譽。我們也利用大家對於這樣類型的確定偏差機會，尋找到一些非常好的逆向投資機會。
投資的最大敵人就是自己，戰勝自己的認知偏差，才能讓投資質量進一步提升，戰勝確定偏差，甚至利用確定偏差，讓我們投資的遠航更加一帆風順。
作者：專注逆向的滾雪兔連結：https://xueqiu.com/9142456509/156180755來源：雪球著作權歸作者所有。商業轉載請聯繫作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。