來源：粵開策略聊
作者：粵開策略聊
粵開證券研究院策略組負責人 譚韞琿
粵開證券研究院新三板研究負責人、策略分析師 殷越
一、期權講堂
《金融期權產品》
期權分為商品期權和金融期權兩個大類，顧名思義商品期權是期權買方以支付權利金獲得在行權日決定是否以約定價格買賣商品的一種權利合約，而金融期權就是以金融產品作為期權標的。金融期權分為股指期權和股票期權兩類，分別是追蹤指數、單個金融產品的，股票期權中又分為追蹤個股的個股期權和追蹤ETF基金的ETF期權。目前，個股期權僅限場外交易一種模式，所以場內可供投資者選擇的金融期權產品共有四隻：分別是上證50ETF期權（上交所2015年上市交易）、上交所滬深300ETF期權、深交所滬深300ETF期權、中金所滬深300股指期權，後三隻跟蹤滬深300指數的期權是2019年末上市交易的，分別以華泰柏瑞300ETF基金、嘉實300ETF基金、滬深300指數作為期權標的。
期權講堂後續還將分享交易術語、基礎指標、分析指標、交易策略等方面的內容，每日復盤部分的分析指標將隨期權講堂逐步豐富。下一講《期權交易術語》，盡情期待！
二、今日復盤
（一）期權標的及基差表現
2月19日，上證50期權報收2.91，成交量較上一日下降1.01％共3.57億份額，華泰柏瑞300ETF上漲0.02％報收4.04，成交量較上一交易日下降37.97％共4.40億份額，嘉實300ETF下跌0.10％報收4.10，成交量較上一交易日增加11.25％共2.11億份額，滬深300股指下跌0.15％報收4051.31，成交量較上一交易日增加3.56％共169.05億股。
2月19日，上證50、滬深300指數分別下跌了0.02％，0.15％報收2923.76、4051.31，對應的期貨指數分別上漲0.15％、0.13％報收2921.00、4052.60。上證50和滬深300基差繼續繼續走強至-2.76、1.29，滬深300連續3日維持反向市場。
（二）期權價格與成交量
2月19日，期權成交量大幅下降，上證50ETF期權成交量175.84萬份，比上一日減少10.85％，上交所滬深300ETF期權成交量192.56萬份，比上一交易日減少6.66％，深交所滬深300ETF期權成交量36.58萬份，比上一交易日減少21.96％，中金所滬深300股指期權成交量3.70萬手，比上一交易日減少7.07％。距離ETF當月期權的行權日還剩5個交易日，距離股指當月期權的行權日還剩2個交易日，當月期權的成交量比重仍然是最大的，佔四隻期權總成交量比重分別達到73.66％、70.91％、70.27％、58.04％。
2月19日，標的收盤價來看，四隻期權的平值行權價分別為2.90、4.00、4.10、4100（平值是指期權與標的收盤價最接近的行權價格），當日期權的日內最大成交量行權價分別為認購2.90、4.00、4.10、4100，認沽2.90、4.00、4.10、4100，無明顯偏度。
風險提示：投資有風險，入市需謹慎
以下為正文部分
一、期權講堂
今天，給各位投資者介紹市場上可供選擇的金融期權產品：
期權分為商品期權和金融期權兩個大類，顧名思義商品期權是期權買方以支付權利金獲得在行權日決定是否以約定價格買賣商品的一種權利合約，而金融期權就是以金融產品作為期權標的。金融期權分為股指期權和股票期權兩類，分別是追蹤指數、單個金融產品的，股票期權中又分為追蹤個股的個股期權和追蹤ETF基金的ETF期權。目前，個股期權僅限場外交易一種模式，所以場內可供投資者選擇的金融期權產品共有四隻：分別是上證50ETF期權（上交所2015年上市交易）、上交所滬深300ETF期權、深交所滬深300ETF期權、中金所滬深300股指期權，後三隻跟蹤滬深300指數的期權是2019年末上市交易的，分別以華泰柏瑞300ETF基金、嘉實300ETF基金、滬深300指數作為期權標的。
金融期權雖然不如商品期權起步早、種類多，但是作為現貨市場規模極大的期權品種，ETF期權上市後規模迅速增大，受事件性影響節後關閉融券賣出業務，金融期權成為二級市場唯一風險對衝產品。
期權講堂後續還將分享交易術語、基礎指標、分析指標、交易策略等方面的內容，每日復盤部分的分析指標將隨期權講堂逐步豐富。下一講《期權交易術語》，盡情期待！
二、今日復盤
（一）期權標的與基差表現
2月19日，上證50期權報收2.91，成交量較上一日下降1.01％共3.57億份額，華泰柏瑞300ETF上漲0.02％報收4.04，成交量較上一交易日下降37.97％共4.40億份額，嘉實300ETF下跌0.10％報收4.10，成交量較上一交易日增加11.25％共2.11億份額，滬深300股指下跌0.15％報收4051.31，成交量較上一交易日增加3.56％共169.05億股。
2月19日，上證50、滬深300指數分別下跌了0.02％，0.15％報收2923.76、4051.31，對應的期貨指數分別上漲0.15％、0.13％報收2921.00、4052.60。上證50和滬深300基差繼續繼續走強至-2.76、1.29，滬深300連續3日維持反向市場。
*註：基差=期貨指數-現貨指數，基差為正時絕對值越來越大或為負時絕對值越來越小，是基差走強的表現，由於持有現貨是存在機會成本和折損風險的，所以負基差是正常市場表現，當基差為正時就進入了反向市場，最終將被市場修復回歸負值。
（二）期權價格與成交量
2月19日，期權成交量大幅下降，上證50ETF期權成交量175.84萬份，比上一日減少10.85％，上交所滬深300ETF期權成交量192.56萬份，比上一交易日減少6.66％，深交所滬深300ETF期權成交量36.58萬份，比上一交易日減少21.96％，中金所滬深300股指期權成交量3.70萬手，比上一交易日減少7.07％。距離ETF當月期權的行權日還剩5個交易日，距離股指當月期權的行權日還剩2個交易日，當月期權的成交量比重仍然是最大的，佔四隻期權總成交量比重分別達到73.66％、70.91％、70.27％、58.04％。
*註：當月期權是指2月到期可以行使權利的期權，ETF期權和股指期權的行權到期日不同，ETF期權到期日是行權月第四個星期三，股指期權到期日是行權月第三個星期五。圖表三中「202002」是指2020年2月到期期權，第二列即本日當月期權成交情況。
2月19日，標的收盤價來看，四隻期權的平值行權價分別為2.90、4.00、4.10、4100（平值是指期權與標的收盤價最接近的行權價格），當日期權的日內最大成交量行權價分別為認購2.90、4.00、4.10、4100，認沽2.90、4.00、4.10、4100，無明顯偏度。