神州數碼終止併購 啟德留學第四次上市失敗

2020-12-19 新京報

新京報快訊(記者 石茹)神州數碼與啟德留學的併購案流產了。

11月9日,上市公司神州數碼(SZ:000034)發布《神州數碼集團股份有限公司關於終止重大資產重組的公告》,宣布終止與啟行教育科技有限公司的併購案。啟行教育旗下的核心資產是著名的留學中介公司啟德留學。

這起併購案因數額巨大備受矚目。在傳統留學中介公司普遍受到網際網路衝擊的的大背景下,作為中國最老牌的留學服務機構之一,啟德留學數次衝擊資本市場。隨著這起賣身神州數碼的併購案劃上句號,啟德留學自2015年以來第四次上市失敗。

圖/視覺中國

神州數碼與啟德留學的聯姻公開於2017年10月。啟德此前曾經試圖赴港上市,以及試圖借殼陶瓷企業四通股份,均告失敗。但這起金額高達46.5億的與神州數碼的併購案,也風波不斷,遭遇證監會數度問詢。在神州數碼10月22日發布的公告中稱,此次重大資產重組「繼續推進」。

當時有業內人士告訴新京報記者,神州數碼一直沒有放棄,甚至考慮過調整方案,先吃下標的公司的部分業務。

在今日發布的公告中,神州數碼解釋併購終止的原因:由於此次重大資產重組歷時較長,在繼續推進重大資產重組的過程中,交易各方未能就核心條款達成一致。從維護全體股東特別是中小股東權益及公司利益的角度出發,神州數碼經研究後決定終止本次重大資產重組,並承諾終止本次重大資產重組事項之日起一個月內,公司不再籌劃重大資產重組事項。

本報曾在10月22日的報導《賣身神州數碼受阻 啟德上市路漫漫》(http://www.bjnews.com.cn/edu/2018/10/22/512938.html)中分析過該筆交易。神州數碼近年來主營業務盈利慘澹,不得不尋求轉型,此時遇上了不斷尋求上市的啟德留學。雙方一拍即合。

但一家主營業務為IT銷售的公司為何要收購一家傳統留學中介公司?外界疑惑很多。

真格教育基金合伙人葛文偉告訴新京報記者,傳統留學中介業務天花板效應明顯,已經是一個沒有成長性的業務。

新京報此前文章中討論的另外一個疑問是關於該筆教育的估值是否能夠高達46億,其中還包含了巨額商譽。啟行的商譽高達45.2億,佔啟行總資產的82%。而根據啟行以往的盈利能力,是否能完成三年9億的盈利對賭,這是一個巨大的風險。

儘管9月底啟德留學CEO黃嫻在內部信中透露,以後資本市場不再是啟德關注的重點,但已經失敗了四次的啟德,其上市之路可能不會就此終止。

新京報記者 石茹 編輯 巫慧 校對 李銘

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