2020-12-23 11:13:01 來源:中證網 作者:佚名
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原標題：再下一城 萬業企業延伸布局集成電路高端裝備產業鏈
向集成電路裝備與材料轉型的萬業企業將觸角伸向了更上遊的零部件領域。公司12月22日晚公告，聯合境內外財團以3.98億美收購Compart Systems(簡稱「CS」)100%股權。其中，萬業企業投資6億元人民幣，完成交割後，公司成為CS的第一大股東，擁有其33.31%股權。據悉，本次收購為近年來該領域最大規模的中資企業跨境併購交易。
根據公告，12月21日，萬業企業、海寧市實業資產經營有限公司(投資人之一)共同籤署《補充協議》，前者承諾不遲於本次投資完成且上海鐠芯(專設持股平臺)完成對CS收購後6個月內，CS的管理總部和擬上市主體的註冊地址均落戶海寧，及時搭建對應A股的上市主體。
產品線成熟客戶長期穩定
CS是設備所需的氣體輸送系統領域組件與部件製造商以及工業、航空航天、石油天然氣領域內高精度流量控制組件供應商，擁有豐富的行業經驗、全球化的客戶和產能布局以及行業獨有的專利和技術。主要產品包括定製組件、裝配件、密封件、氣棒總成、氣體流量控制器(MFC)、焊接件等，用於集成電路製造工藝中氧化/擴散、蝕刻和沉積等設備所需的精確氣體輸送系統。
其中，CS是全球少數可提供氣體流量控制器組裝的公司。CS的K1S及C-Seal產品位居氣體傳輸系統表面貼裝行業的龍頭地位，並且擁有下一代產品iBlock及Ultra-Seal生產專利，引領行業向革新性的技術前沿發展。
目前，CS總部位於新加坡，在中國深圳和馬來西亞庫林分別設立工廠，並在歐洲及北美建有市場及倉儲分支機構，全球擁有約1400名員工。其靈活的產能布局和全球化的銷售體系為客戶提供了多樣的交貨渠道選擇。公司產品線成熟、客戶長期穩定。
財務方面，2018年、2019年及2020年上半年，CS分別實現營業收入8227萬美元、7570.5萬美元和5788.5萬美元，對應淨利潤為-19.9萬美元、-58萬美元和1152.5萬美元。截至今年6月底，CS總資產為1.20億美元，淨資產為3215.3萬美元。
萬業企業表示，在競標過程中根據CS的主營業務，在多個證券交易市場中遴選出業務相近的可比公司，測算可比公司的EV/EBITDA。最終，公司確定以CS2020年預估的EBITDA為基數，按照約10.98倍報價。
根據測算，19家境外可比公司EV/EBITDA的中位數至平均值為9.80倍至11.22倍。另外，選取了近一年目標公司可比行業的9起主要併購交易案例，測算得交易標的EV/EBITDA的中位數至平均值為9.99倍至13倍。
由於CS為技術驅動型企業，為規避核心人才流失風險，賣方承諾交割後2年內不僱傭CS的核心管理層。
進一步深化公司戰略轉型
近年來，萬業企業通過「外延併購+產業整合」的方式，持續推動公司向集成電路產業裝備與材料領域轉型。本次收購有助於萬業企業加速推進戰略轉型、完善裝備產業工藝鏈、 推進全球化布局、提升盈利能力及抗風險能力。
萬業企業表示，公司將藉助本次對外投資，在現有房地產和集成電路核心裝備雙主業的基礎上，抓住我國集成電路產業發展的歷史機遇，延伸布局高端裝備產業鏈。近年來公司發揮控股股東的行業優勢，堅定不移地推進戰略轉型，在資本與研發方面持續投入。公司將通過本次交易加速外延式發展，增厚對集成電路裝備行業覆蓋深度和廣度，進一步深化公司戰略轉型。
通過本次交易，萬業企業將依靠CS產品、技術和市場，對公司現有的集成電路設備業務和資源進行整合，發揮協同效應，加快公司現有業務和資源的發展。
值得一提的是，浦科投資為萬業企業控股股東，前者專注於高科技產業領域跨境併購投資與整合，曾先後主導完成瀾起科技、先進半導體、新加坡STI等跨境併購項目。浦科投資日前表示，未來將堅定不移地圍繞半導體裝備材料產業開展投資布局。
萬業企業已完成多個轉型動作。2017年出資10億元作為上海半導體裝備材料產業投資基金的主要LP之一。2018年全資併購國內領先的集成電路設備離子注入機的研發和製造商凱世通。今年12月，凱世通集成電路離子注入機獲得商業客戶及多個型號訂單的重大突破。伴隨凱世通自主研發的多個型號集成電路離子注入機設備獲得商用推進，公司業務潛力有望進一步釋放。
此次收購也面臨多個風險，包括收購後管控及整合風險、業務發展風險、受疫情影響、國際政治及經濟變化風險。萬業企業提請廣大投資者注意投資風險。