[提問回答]五因子定價模型的示範-1

2021-03-02 SAS之家

GRS宏文件下載鏈結

連結：http://pan.baidu.com/s/1eS3g27w 密碼：q5bx


有關因子報酬率，公眾號會長期更新上傳，敬請時刻關注公眾號的發布。

若有想了解的議題，請來信sas@jlu.edu.cn。

主要參考文獻為

Fama E F, French K R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 2015, 116(1): 1-22.

本篇文章主要為許多網友來信諮詢因子模型的實證，由於僅寫五因子定價模型，所以實際上我們也不清楚需要示範的是什麼，因此先行介紹第一部分

利用SAS在財務研究中的應用的宏語法介紹

SAS之家另外撰寫了GRS的宏語法，提供投資組合GRS檢定

以下我們採用SAS之家提供的樣本做簡單的介紹

在SAS之家的數據中，分別取得MV 以及BM的變量，接著將其進行合併

合併之後進行分組語法，由於我們的樣本僅有50家公司，所以在分組上，只區分兩組樣本。

接下來計算每個投資組合的報酬率

在SAS之家的數據中，我們提供了股票的上一個月市值，此處我們計算每個投資組合每月的市值加權報酬率。

接下來就是將報酬率數據與因子報酬率數據合併

以上就完成數據的合併

接下來就是使用宏語法來進行分析

此處設定幾個變量

port 是投資組合的分組  本示範採用了mvrank bmrank兩個變量

y是模型中的被解釋變量  本示範為rirf

x是模型中的解釋變量 本示範為rmrf smb hml rmw cma

time為時間變量  本示範為year month

file為進行分析的文件為 本示範為mv_factor

接下來使用SAS在財務研究中的應用的宏文件

除了

%reg(&file,&port,4);中的 4需要變更外，其於變量都無需變更(該宏語法使用請見書中第十一章)

接下來使用SAS之家的GRS宏文件

最後輸出結果

由於我們使用的樣本量較少，且樣本期間較短，所以估計的結果較差，但基本上能夠完成因子定價模型的檢定

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