來源：證券時報
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7月22日，渣打銀行財富管理部發布2020年下半年《全球市場展望》。記者看到，該報告指出全球經濟呈現出復甦的跡象；展望下半年，依然看好股票、信用債和多資產收益策略，對於下半年可能出現新冠疫情病例再次激增、地緣政治風險帶來的市場波動，渣打建議將黃金資產作為下行保護的工具、並利用波動性的反彈來創造收益。
有市場觀點認為，國內股市這輪上漲後外資會撤出，渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕傑通過數據比對MSCI精準指數跟現在所做的持倉等情況，認為這是一種誤讀。
在接受證券時報記者在內的媒體採訪，王昕傑分析，「一開始大多數外資機構關注的是大型藍籌股票，但是隨著對於中國市場的認知或他們的研究布局更深入之後，中型股票或者中小型比較具有投資價值的股票被重新發掘。」並認為，受益於不斷增長的資金流和寬鬆的貨幣政策，中國股票將在下半年呈現利好，「在一段時間以內外資會有淨流入買入中國股市的情況。」
他分析，今年所謂的牛市啟動是多因素疊加，政策面、整體投資情緒扭轉等，還有一個重要方面是資金重新配置；在這些推動市場利好因素上，外資佔整個交易量比例較低，不是主要推手，但是可以看到，外資仍然看好中國股市，之前部分外資大幅買入A股藍籌、持倉比例過高，是需要降低比例後再配置。
債券方面，渣打看好發達市場高收益債券、新興市場美元政府債和亞洲美元債。雖然信用債的增長速度可能放緩，但其在過往經濟周期復甦階段曾錄得較好的風險調整後回報。
在王昕傑看來，復甦初期，信用債會優於股票的表現，「在三個月左右的周期裡，信用債是比較好的投資標地。」他解釋，疫情期間企業運營活動減少，且會發生違約和倒閉的情況，在政策支持下伴隨著社會經濟活動恢復，一旦進入復甦周期，信用債在初期會有所體現，「首先是高收益債會有比較快的反彈，再來政府債跟亞洲美元企業債，最後才是投資級別的債券。」
他舉例，渣打在做多資產收益的策略組合中，就包含多個不同收益標的，包括信用債、小部分利率債以及高派息股票，還有另類投資策略，「在過去幾年收益水平是比較穩定，2018年市場偏弱的情況下是負收益的情況。今年上半年也是負收益的情況，今年下半年整個收益有所反彈。」
在股市方面，王昕傑及其團隊看好美國股票、歐元區股票及亞洲股票（日本市場除外），「在亞洲股票當中最看好的市場是中國，包含了境內的A股跟境外的H股。」至於具體原因，他分析，下半年比較多的企業預估盈利，盈利有相對反彈，這種情況下股票雖然估值偏高，但帶來的股息回報和股價升值回報在這個時間點有吸引力。
渣打認為相對於政府債券，股票價格依然低廉，債券收益率的下降也將為股票市場提供支撐。
美元方面，美聯儲出臺寬鬆政策之後，利率在2022年前都會維持在低谷水準，王昕傑認為大概率美元走落的趨勢，很大原因還是在流動性比較大規模的供應，「希望拿美元獲得會差或者息差收益，這個部分的收益是拿不到的。但是你如果拿美元做境外投資，比如說拿一些美元債，或者投一些海外股票，你透過美元投，這個部分的收益還是可以比較穩定的。」
大宗商品方面，黃金今年來再創新高，王昕傑認為繼續支持黃金走向的因素有三方面，「持有機會成本低、貨幣政策維持相對比較寬鬆以及通脹預期回升、金融市場波動避險需求」，「這幾個長短期的因素加總起來，黃金價格在未來一段時間是推升的作用。」
「給下半年的展望定了一個標準叫『復甦啟航』。」王昕傑分析，從宏觀層面，「中國經濟在今年二季度出現了反彈，全球市場在三季度進行了反彈；下半年能不能有後續支持政策去推動經濟在四季度之後有一個比較大幅持續性反彈，是未來一段時間觀察的重點。」