拉夏貝爾實控人爆倉！
公開信息顯示，拉夏貝爾董事長邢加興質押的1.42億股股份已低於最低履約保障比例，構成違約。
導致質押爆倉的直接原因是公司股價的持續下跌。背後，則是公司上市以來一年比一年差的業績。（飛魚財經去年曾報導《拉夏貝爾：一年收5000多萬補貼，但淨利潤在下滑，現金流在緊張》）這其中，還包括了公司收到的5000多萬元政府補貼和5000多萬元投資收益。
2018年度，公司首現虧損，額度達到了1.6億元；到了2019年半年度業績快報，公司的預計虧損額更是進一步擴大至4.4億元-5.4億元。
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實控人爆倉
公開信息顯示，邢加興在2017 年11 月 28 日及 2017 年 12 月 07 日首次將股份質押給海通證券，合計數量7500萬股。當時，拉夏貝爾在國產女裝中還保持著數一數二的地位，公司股價穩定在每股10元之上。
但之後，由於業績的下滑與A股市場整體表現不佳，公司從2018年6月後開始了一波持續的下跌，邢加興也於2018年9月到2019年6月間分4次進行了補充質押，合計數量6600萬股。
至此，邢加興已經質押其持有公司股份的99.81%。而在股價進一步下跌後，邢加興也正式爆倉。需要說明的是，邢加興持有的A股數量佔公司總股份的42.62%，如果股票被質權人處置，公司面臨實控權變更的風險。
受到波及的不僅僅是邢加興的個人持股。就在同一天，拉夏貝爾發布公告稱公司實控人之一致行動人、同時也是公司第二大股東的上海合夏投資也向中信證券補充質押了600萬股股份。算上此前質押的1050萬股，上海合夏的質押率也達到了85.17%。
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大量存貨導致虧損
大股東的爆倉來自於股價的下跌，而公司股價的下跌則完全是業績的影響。
上市之前，拉夏貝爾2014年-2016年的總營收逐年增長，分別是62.09億元、74.39億元與85.51億元。對應的淨利潤雖然略有波動，但也達到了5.03億元、6.15億元與5.32億元。
上市以後，公司2017年度4.99億元的淨利潤雖然沒什麼增長，但仍差強人意。而到了第二年，則直接變臉，在總營收擴大到101.76億元的情況下淨虧損1.6億元；今年年中時，更是預計虧損4.4-5.4億元。
拉夏貝爾在公告中稱，公司上半年受國內大眾服飾零售市場持續低迷和公司主動優化線下渠道結構的雙重影響，營業收入同比 2018 年上半年下降超過 20%。
與此同時，因為加速過季品銷售，導致商品平均毛利率同比下降。此外，公司業務轉型調整、降本增效等舉措尚未發揮出實際效果，種種原因導致了公司上半年的巨虧。
從公告的解釋中可以發現，撇開市場大環境的影響，公司清庫存是導致虧損的重要原因之一。事實上，從2014年起，公司商品存貨的帳面價值就在不斷攀升，從最初的13.18億元上升至2018年末的25億元。
拉夏貝爾從女裝起家，擁有「La Chapelle」、「La Chapelle SPORT」、「Candies 」三大女裝品牌；2010年以後，公司開始不斷豐富自己的品牌線，於2011年8月推出了男裝品牌「LaChapelle Homme」；2012年4月推出了新興少女品牌「7.Modifier」，2012年10月推出了日韓系少女裝品牌「La Babite」；2013年推出以OfficeLady為主旨的成淑女裝品牌「Laetia by La Chapelle 」；此外還有親子裝「La Chapelle Mini」,童裝「 La Chapelle Kids」……
當初的多線運營，卻對公司的發展帶來隱患。這些新品牌的培育帶來運營資金的大量支出，導致了公司現金流的壓力。而現在，公司為了減少虧損主動採取收縮調整的策略，要聚焦更高價值的業務。
今年上半年，拉夏貝爾關閉了2400多家門店，關店數量已經接近去年全年的兩倍。在沒有披露新開店數量的情況下，尚不清楚公司的零售網點是否有大規模的萎縮。
但在當初上市時，公司募集資金的使用計劃之一就是零售網絡的擴展建設，稱要在三年內新建3000個零售網點。
（完）