近日，復星醫藥（02196）宣布擬出資不超過12.6億美元收購印度製藥公司Gland Pharma約86.08%的股權，創下了中國藥企的最大海外併購。據了解，併購之後Gland Pharma將成為復星醫藥一個重要平臺，與復星醫藥的國內業務形成有力的互補。同時，印度未來是復星醫藥全球布局中非常重要的環節，將是復星非常重要的嫁接中國與全球市場資源的結合點。
8月1日，智通財經從晨哨網官方微信獲悉，復星醫藥董事長陳啟宇先生在專訪中，解讀了復星在這宗交易中的邏輯和戰略分析。以下為原文：
問：復星醫藥看上Gland Pharma哪幾點?
答：Gland Pharma是一家擁有近40年歷史的企業，其在管理層的努力下，一直專注在注射劑仿製藥市場。從2003年通過美國FDA認證到現在10多年，經過了美國FDA的多次檢查認證，產品質量體系非常過硬，產品線也很豐富。因此這個企業有非常良好的記錄，非常完善的系統。
而復星醫藥在中國的仿製藥業務中，注射劑這塊還是有一定能力的，比如我們旗下的藥友製藥、萬邦醫藥以及桂林南藥等藥廠都有注射劑產品線，還有我們近來大力發展的生物製藥，也主要都是注射劑的類型，復星醫藥在這方面的產品還是比較多的。
而全球市場中，供需緊缺矛盾突出的也主要體現在注射劑領域。通過多年的努力，我們不斷在市場上尋找機會，找到了Gland Pharma這樣與復星醫藥適配性很強的標的。
特別要提到的是, Gland Pharma這家公司有一支非常優秀的管理團隊。這是一個家族企業，現任公司CEO已經是這個家族的第二代了，曾在美國做醫生，目前已在公司任職18年，得益於其在美國學習與工作的背景，他回到印度後一直在以美國全球製藥體系的標準不斷提升公司的管理水平。他的父親也是一位非常優秀的創業企業家。因此，在他們的領導下，這家公司有著一支非常務實、優秀、忠誠的管理團隊及員工。
在2013年，KKR成為公司大股東後也幫助了這家公司的業務發展。從最近一段時間的Gland Pharma的業務發展來看，這家公司的成長性、產品架構、產品線、國際市場的適應性都是非常優秀的。產品主要銷往美國、歐洲。
Gland Pharma在注射劑的專業能力上，在注射劑產品的研發體系上，擁有200人左右的研發團隊;同時在注射劑仿製藥的全球註冊能力上，其對全球幾十個國家的法規註冊都能完全熟悉、理解;其還有一套很強的QA、QC質量保障管理體系。並且，印度製藥企業在僱傭具備國際化能力的人才方面有成本優勢。
Gland Pharma與復星醫藥的戰略適配性、互補性是很強的，併購之後它將成為復星醫藥一個很好的平臺：一方面與復星醫藥國內的注射劑及生物製藥的研發、製造能力是非常互補的，比如原料端，我們能夠提供很多符合國際標準、通過美國FDA認證的注射劑原料藥，同時我們的生物製藥可以通過Gland Pharma的平臺在印度完成最終製劑的製造、生產、銷售，銷往全球市場。
此外，復星醫藥在中國擁有強大的市場能力，Gland Pharma的一些有一定技術壁壘的好產品，也可以引進到國內市場;同時我們研發出來的好的注射劑產品，也可以通過Gland Pharma進入全球市場。
問：印度對復星醫藥有怎樣的戰略意義?
答：復星醫藥在過去幾年一直在尋求國際化的突破，為此建立了專門的研發團隊，藥友製藥的工廠也通過了FDA認證。但是在全球化推進的過程中，我們感覺復星醫藥目前在中國市場上積累的優勢和價值並未在美國、歐洲、日本這樣的主流市場上得到最有力地釋放。
中國市場很大，但美國的仿製藥市場也很大，且保持了10%以上的增長，日本也在大力推動仿製藥的發展，日本厚生省提出了在2020年之前提升仿製藥處方比例的要求，而歐洲在緊縮開支的情況下也鼓勵仿製藥的使用。
所以在仿製藥的市場上，美日歐市場在量的提升上是大體與中國相當的。如果現在不把我們的產品打到這些全球主流市場，那我們就只能做全球仿製藥市場的一小部分。
從復星醫藥來講，雖然我們各方面能力也都具備了相當的基礎，但如果單純地靠我們自身一個個產品去申請批文，一個個市場去開拓的話，速度會比較慢。所以這兩年，我們也在尋求通過併購這樣的方式快速地切入全球主流的仿製藥業務中。
併購Gland Pharma是復星醫藥仿製藥全球化過程中一個重要的裡程碑。在交易完成後，Gland Pharma將成為復星醫藥重要的國際化藥品生產製造及註冊平臺。同時我們也會將Gland Pharma的好產品引入國內市場，復星醫藥的產品未來一定會通過成功併購Gland Pharma後進入印度市場。
當然印度市場也是全球一個特殊的市場，它的製藥企業、仿製藥業務都很發達，印度市場的價格比較低是源於印度企業的成本優勢，我們將來研發的產品會通過部分或全部在印度製造的模式進入印度市場，特別是我們會把我們研發的技術水平、附加值相當高的生物醫藥，比如EPO、單克隆抗體類的藥物推到印度市場中去。有了Gland Pharma，有利於我們更加熟悉印度市場，獲得進入印度市場的競爭優勢。
印度未來是復星醫藥全球布局中非常重要的環節，在全球體系中，中國、美國、印度都是復星醫藥全球布局中的主要戰略方向。中國本土市場是我們的核心，我們在中國有紮實的市場基礎和品牌，理解中國市場的需求，並且已擁有很強的製造能力和研發體系;而美國目前是我們創新研發的核心起源與動力，也是未來我們的仿製藥業務全球化切入的第一重要的市場。
那麼要實現這樣的戰略，印度將是復星非常重要的嫁接中國與全球市場資源的結合點。因為印度有兩個大的優勢，一個是印度製藥企業在全球化接軌的能力上有語言優勢和體系優勢，多年來已經有一大批優秀的印度企業切入到以美國、歐洲和全球市場; 另一方面，印度市場在藥物研發、臨床試驗和製造環節上有符合全球標準的成本優勢。
問：Gland Pharma主打產品「依諾肝素」的經濟效益?
答：依諾肝素是全球市場用於預防靜脈血栓非常重要的產品。目前，仿製藥正在逐步進入這個市場，但是這種藥的仿製難度很高，所以在這個領域未來是有一個很好的市場空間的。從全球市場來看，依諾肝素也是一個上10億美元的大產品，未來市場的潛力和空間還是很大的，復星醫藥會在10億美元的全球市場裡去尋找機會。
Gland Pharma的依諾肝素目前正處於FDA審批階段。
問：復星醫藥在未來國際化中如何篩選標的，看好什麼領域?
答：復星醫藥未來在海外的布局和發展，在歐美主流市場，我們堅持偏向具有獨特性的、有技術壁壘的仿製藥業務。當然，在全球化過程中，我們也關注一些創新藥的機會，創新藥物我們主要看如何發揮中國市場的優勢，這是我們在全球化標的選擇方面的指向。
當然在併購中一定要關註標的與復星醫藥的整合協同性。任何一個併購都不是孤立的，不能讓併購的業務成為一座孤島，一定要在併購中找到符合「中國動力嫁接全球資源」的投資理念，以及該醫藥產品的全球產業市場和中國產業鏈之間互相整合的這樣的機會。
復星醫藥在中國已經有了相當深厚的市場基礎，有很領先的市場地位和自身的研發能力。我們主要還是要用我們在中國所具備的一些市場能力，以及市場背後強大的研發和製造能力去嫁接，這是個雙向的通道。
所以，我們會在整個製造體系，從原料到製劑，從研發到市場分銷能力，在各個節點上尋找資源整合和競爭優勢。我們還是要積極去看更多的項目，在更多的實戰中完成最適合復星醫藥的併購。
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