李浩德:歐舒丹收購高端護膚品牌Elemis 如虎添翼

2020-12-22 手機鳳凰網

文/鳳凰網港股特約香港財經大V 李浩德

歐舒丹於上周公布上半年（2019年4月-9月）以來的成績單：核心盈利按年翻近三番，銷售淨額約7.27億歐元，按年增加22.1%。

根據管理層透露，其中盈利的6%是來自自然銷售增長，剩下的得益於與Elemis合併而帶來的經營槓桿。其中，Elemis是英國高端美容護膚品牌，由歐舒丹年初收購。其實歐舒丹之前也收購了不少的小品牌，但是收購之後對於整個的協同效應一般。

那為什麼Elemis可以讓歐舒丹如虎添翼呢？

目前來看，筆者可以看到經營利潤本身較高的Elemis加入歐舒丹大家族之後，提高了整體公司的經營利潤率，收購之後財報上立竿見影；從產品布局來看，Elemis主打的是高端美容護膚產品以及水療服務，受季節促銷性因素影響較小，很好的補充了歐舒丹以前純零售的布局。

除此以外，歐舒丹在大陸市場的電商推廣也是助力的原因之一。除了雙十一淘寶天貓的在線促銷活動，微信、京東、小紅書平臺促銷、官方網站的新推出，一樣都沒有落下。電子商務的宣傳，也帶來了滿意的銷售結果。根據統計數據顯示，歐舒丹今年在天貓雙十一平臺的銷售額達到了1.69億人民幣，位列身體護理類別中的銷售額第一。

此次財務報表中，利潤貢獻第二的Elemis品牌目前已經在天貓上架，產品共計26件。但是電商的宣傳和布局並未正式展開。根據管理層的指引，預計2020年中進軍中國市場。如若成功，Elemis對於歐舒丹利潤的貢獻有機會進一步增加。

目前，麥格裡將歐舒丹的評級上調由「中性」升至「跑贏大市」，升了兩個個檔。主要原因之一是受法國業務帶動，歐洲同店銷售有所改善；而內地銷售一季度疲軟之後二季度開始恢復一成增長；二是預期年底更多假期而將產生季節性銷售數據。

花旗和大和均重申「買入」評級，因其亮眼銷售表現以及運營利潤擴張超預期，分別將目標價上調至21.2和21.5港幣。

【聲明】筆者現時持有歐舒丹的長/短倉。

【作者簡介】李浩德

鵬格斯資產管理首席投資總監

證監會持牌人士

C基金-中國股票基金經理

微信公眾號： 李浩德港股名家

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