安信國際:AdTech+SaaS雙輪驅動 愛點擊(ICLK.US)2020迎來盈利拐點

2020-12-16 東方財富網

原標題：安信國際：AdTech+SaaS雙輪驅動，愛點擊(ICLK.US)2020迎來盈利拐點

　

　安信國際發表研報，重申愛點擊(ICLK.US)「買入」評級，目標價8.19美元。安信國際以SOTP 分部估值法定價(Ad-Tech業務2021E P/S 1.4x；SaaS業務2021E P/S 5x)給予愛點擊目標價8.19美元，維持「買入」評級，較現價有53%上漲空間。

　　安信國際認為，衛生事件期間，效果廣告及SaaS行業持續發展。Q1受衛生事件影響，網際網路廣告市場增速顯著放緩；隨著國內衛生事件負面影響逐步消除，市場將開始復甦。經濟下行時，廣告主們對於營銷費用的支出更加謹慎，對於廣告投放的精準度和效果要求更高。效果廣告的ROI可以量化計算，將受到廣告主的偏好。

　　安信國際還認為，SaaS化趨勢不可逆轉。根據艾瑞諮詢預測，未來三年內中國企業級SaaS市場將保持39.0%的年複合增長率，到2021年整體市場規模將達到654.2億元。垂直領域看，業務端的CRM和行業端的零售電商是最主要的細分市場。衛生事件期間，企業「上雲」需求大幅增長，將在未來進一步促進SaaS滲透率的提升。

　　安信國際指出，AdTech+SaaS雙輪驅動，愛點擊目前為中國最大的獨立第三方線上營銷技術平臺。公司數據地圖覆蓋9.3億中國網民的受眾畫像資料庫，通過超過22個維度描繪受眾畫像。公司的海外背景使其擁有大量的客戶資源，目前與超過270家跨國企保持合作。公司2019年服務了超過3,000家客戶，擁有大量高質量的持續性需求客戶。公司自2019年起進入CRM SaaS領域，在國內市場，愛點擊已與多家企業客戶展開合作，當年實現1040萬美元收入，佔收入比重5.2%。受到今年衛生事件影響，企業「上雲」需求大幅增長， 1Q20公司CRM SaaS業務收入達到440.3萬美元，同比增長202%，佔總收入比重達到9%；安信國際預計該業務全年收入佔比有望達到10%，

　　安信國際表示，對標The Trade Desk，愛點擊有望複製增長邏輯。The Trade Desk(TTD.US)是全球領先的廣告科技公司，目前擁有全球最大的獨立DSP，通過程序化交易為廣告主提供數字廣告資源的購買。2019年，TTD的平臺每日廣告曝光量為7900億次，每日到達8.2億部終端。在廣告業務上，愛點擊採取與TTD同樣的模式，專注於DSP，保證了對於客戶的獨立和客觀。TTD在實現規模效應後，實現了盈利的快速增長；安信國際相信隨著國內程序化廣告市場的快速增長、以及CRM SaaS業務的帶動，未來愛點擊有望複製TTD的增長邏輯。

　　安信國際還表示，愛點擊2020E有望實現全年盈利。安信國際預計營業收入至2022E達到3.70億美元，2019-22E CAGR達23%；預計公司2020E將可實現經調整淨利潤層面的盈利，預計2020E/21E/22E公司經調整淨利潤分別為216萬/780萬/1315萬美元。

(責任編輯：DF386)

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