近日，上海羅曼照明科技股份有限公司(以下簡稱「羅曼照明」)首發申請獲證監會通過，其距離A股又近了一大步。羅曼照明對於上市是渴求的，此次IPO募資金額中，超過八成都用來補充流動資金和銀行還款，足見其現金流狀況堪憂，而這與其應收帳款不斷走高脫不了干係。
超八成募資「補血」
公開資料顯示，羅曼照明是國內城市景觀照明整體解決方案提供商，其主營業務是景觀照明整體規劃和深化設計、景觀照明工程的施工以及遠程集控管理等景觀照明其他服務。
早在2018年12月，羅曼照明就向證監會遞交了《首次公開發行股票招股說明書》，2019年5月，羅曼照明獲得了證監會首發反饋意見，並且預披露了更新的招股說明書。按照原定計劃，羅曼照明本應該在今年3月26日首發上會，但鑑於其尚有相關事項需要進一步核查，所以被取消了申報文件的審核，其IPO徵程折戟。直到最近，羅曼照明才上會並成功過會。
根據羅曼照明招股說明書內容顯示，本次IPO其擬在A股發行不超過 2167.00萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%;擬募集資金58400.00萬元，將用於城市照明運營維護平臺及數據分析中心、研發及設計展示中心、補充照明工程業務營運資金、營銷服務及網絡建設、償還銀行貸款等項目，由海通證券擔任主承銷商。
招股書數據顯示，2016—2018年，羅曼照明的營業收入依次為19497.94萬元、34627.3萬元、61167.36萬元，對應的歸屬母公司股東的淨利潤約為3353.71萬元、8511.38萬元、12045.78萬元。同期內，景觀照明工程業務收入佔公司營業收入的比重分別為84.8%、89.17%和93.73%，是其最主要的收入來源。另據羅曼照明在新三板發布的2019年年報顯示，2019年其實現營業收入6.93億元，同比增長13.30%;歸屬於掛牌公司股東的淨利潤1.45億元，同比增長20.57%。相比之下，2019年的營收增速和淨利潤增速都呈現放緩趨勢。
根據羅曼照明2017年營業收入為基礎測算，2018—2020年，其營運資金淨需求為1.27億元、1.34億元、1.88億元，三年營運資金缺口為4.49億元。因此，在此次總計58400.00萬元的募資金額中，47900.00萬元都用來補充流動資金和償還銀行貸款，佔比超過八成，現金流吃緊的困境一目了然。
應收帳款佔總資產一半
羅曼照明的主要客戶來自政府部門或其所屬的基礎設施投資建設主體，而且集中度相對較高。招股書數據顯示，2016—2018年，羅曼照明對前五名客戶合計實現的收入分別為8483.48萬元、4466.11萬元和48597.08萬元，佔當期營業收入的比重分別為43.51%、70.65%和79.46%。但是大客戶方面的回款情況卻並不樂觀。
報告期內，羅曼照明應收帳款餘額為1.07億元、2.93億元、5.25億元，分別佔當年營業收入的54.87%、84.68%、85.78%，佔比呈現逐年增長態勢。羅曼股份2016 年末、2017 年末及 2018 年末，公司應收帳款帳面價值分別為 8570.87萬元、25320.85萬元和 43931.18 萬元，佔總資產的比例分別為 30.36%、51.21% 和 51.63%。這表明，截至2018年期末，羅曼照明積壓在客戶方的貨款已經超過了總資產的一半。
更關鍵的是，報告期內，羅曼照明應收帳款的周轉率從2.14下降至1.48，流動比率由2.12倍下降至1.92倍，資產負債率則從44.09%上升到52.31%，這表明公司的償債壓力較大，還是缺錢。
但從營收和淨利潤的數據來看，從2015年到2018年，羅曼照明兩項指標都逐年增長，但是同期內，其經營活動產生的現金流淨額分別為401.45萬元、-480.47萬元、-4864.09萬元和6483.64萬元。這種經營活動產生的現金流淨額遠遠低於淨利潤的情況不僅說明其淨利潤質量不高，也從側面反映出其資金狀況不佳。
為了緩解資金壓力，羅曼照明已經在今年1月21日發布出售資產公告。為盤活資產，羅曼股份將公司對鄂爾多斯市東勝區政府的債權轉讓給鄂爾多斯市鴻泰園林綠化有限責任公司，債權的轉讓對價為人民幣1596萬元。
涉嫌隱瞞安全事故
羅曼照明主要負責大型項目工程的照明工作，所以安全問題是重中之重，其也在招股書強調，「一直重視安全工程工作」。
不過，根據裁判文書網2016年10月29日公布的範世勤與上海尚九一滴水餐飲管理有限公司、上海峰龍建築工程有限公司等生命權、健康權、身體權糾紛一審民事判決書顯示，被告羅曼照明合同籤訂後未重視安全責任，又轉包給峰龍建築公司，並對峰龍建築公司具體施工人員選用疏於管理;被告峰龍建築公司對施工現場安全管理不到位，未注意安全隱患;被告晨旺保潔對施工現場情況未充分了解，未為勞務人員提供適當的安全保護措施相關。
判決書內容顯示，「根據上述四被告的過錯，結合本案實際情況，本院酌定被告一滴水餐飲公司、羅曼照明公司、峰龍建築公司、晨旺保潔公司分別按20%、20%、30%、30%的比例對原告損失承擔賠償責任。」對此安全事件，羅曼照明並未在招股書中披露，其解釋稱：「一滴水的項目施工是發生在2014年10月，系報告期之前的項目，公司沒有披露義務。上海市楊浦區安全生產監督管理局於2019年3月20日出具證明：自 2016年 1 月 1 日起至 2019 年 3 月 20 日，在本區域內無生產安全事故上報記錄，也沒有受到過安全生產行政處罰。」此外，其再次強調，羅曼股份嚴格執行國家的法律、法規以及相關規章制度，不存在重大違法違規行為，也不存在因重大違法違規行為被國家行政機關處罰的情況。
然而，天眼查信息顯示，2017年3月3日羅曼股份因違反稅收管理被西寧市城中區國家稅務局納稅服務科(辦稅服務廳)做出處罰決定，處罰事由為發包工程作業或勞務項目的境內機構或個人逾期或未報告有關事項。此事件發生時間屬於招股書報告期內，但在招股書中也沒有披露有關此事項的詳細信息。
新金融記者就現金流、應收帳款、安全事故等問題採訪羅曼照明官方，截至發稿，未收到回復。