【聽楊姐說】
我決定明天去買華誼兄弟（深交所：300027）——理由很簡單，王中軍19億入股的英雄互娛，應該是一隻電競潛力股，六月份上的新三板，可惜新三板的股票咱買不了啊。但是這次可以通過買入華誼可以分享一下英雄互娛未來的紅利，因為至少明年英雄互娛有兩件事是大概率事件：
第一，英雄互娛正玩命想轉板，無論是戰略新興板還是創業板，只要一上市交易，作為持有20%股權的華誼兄弟都將成為一個最大受益者。第二，現在英雄互娛的很多儲備遊戲，將在明年年中左右爆發，2016年的5月份英雄互娛發布成立後的第一次財報，根據楊姐現在的研究，和我對他家的了解，嗯，還是很值得期待的，接下來楊姐就給大家講講哈。
跨界的組合
其實在一個月之前，楊姐我就聽說英雄互娛在尋求新一輪的戰略投資者，當時一起談的有三家，另外兩家是誰我就不說了，沒想到這麼快雙方就談成了。現在回想起來——「快」就是網際網路公司制勝的因素之一啊。
英雄互娛為什麼選擇了華誼呢？
華誼的計劃，多半是通過投資英雄互娛來增強其在遊戲產業鏈的控制力，完善網際網路娛樂業務板塊的布局，加快落實大娛樂戰略。未來公司電影和遊戲業務互相配合，通過影遊聯動充分挖掘每部IP作品的價值，各自做各自擅長的事。
從表面上看，兩家是互補的，一個是電影巨頭，一個是電競老兵，這種跨界是「互補型」的——當華誼兄弟有一部好電影要改編成遊戲，他們是自己挖團隊成立一個遊戲公司來做，還是交給英雄互娛呢？反過來也一樣，如果英雄互娛有一個成熟IP，是自己搞個三流的電影公司拍出來，還是交給華誼去拍更靠譜？當然是後者！
而現在業界的玩法，一個IP從影視到遊戲，才能大滿貫！
曾經有部電影叫《電子世界爭霸戰》，這是第一次影視與遊戲的結合，如今已經密不可分了。
根據360手遊發布的9月指數報告，暢銷網遊Top10中，8月新版本「龍族覺醒」全面開啟後，《新仙劍奇俠傳》從8月第10名上升至本月第2名。《少年三國志》、《全民槍戰》與《時空獵人》則表現平穩，而《亂鬥西遊》和《九陰真經》則掉落榜單之外。但從影視劇借力的《花千骨》自6月上線以來市場表現一直不錯，9月仍然佔據下載第3、暢銷第4，可見熱門優質影視IP依舊是助力手遊大熱的最佳法寶之一。
當然，這些都還是表象——姐今天就從骨子裡給大家分析一下。
順便說一句，不知道大家是否知道一個細節，華誼和英雄互娛都是中信建投的客戶，或多或少這次併購我猜都跟這家共同的服務商有關，至少是有嫌疑的——所以，這次的入股並非閃婚或者一夜情。當然，也多虧了英雄互娛的股權架構搭建得非常好，可以這樣操作且管理層不會失去對公司的控股權。
我們知道，英雄互娛是有一個「對賭」在身的——2016年要完成5億元淨利潤！
但估計英雄互娛完成該對賭沒啥問題。
低PE參股
首先說資本層面。
11月19日，華誼兄弟一天之內公布了接近30億的投資，其一19億投資北京英雄互娛科技股份有限公司20%的股份，其二以10.5億收購浙江東陽美拉傳媒有限公司70%的股權。公布兩項交易後，華誼兄弟在次交易日下跌1.27%，收報於41.18元。
華誼布局擁有影視資源的浙江東陽並不讓人意外，但近20億投資遊戲公司英雄互娛，是否是筆合算的買賣？
其實從華誼的角度看，這次投資英雄互娛實在是獲得了一個好價格——低PE。按照英雄互娛承諾的2016年5億元淨利潤來算，華誼給出的投資前PE為15.2倍，對於遊戲公司來說是一個比較合理的估值，投資後變為19倍。
要知道，華誼此次認購的新增股份約2772萬股，每股68.54元，而此前英雄互娛曾發布的最近一輪定增公告稱，那次增發價格為每股82元，在那輪的定增中，王思聰和易方達都已進入。
也就是說，王中軍拿到的價格還比王思聰還要便宜。
楊姐分析，這可能基於兩點：一是華誼兄弟的戰投金額之高，談判存在低溢價空間，相比王思聰的一個億，華誼兄弟金額是其19倍，理應「便宜點」；其次，資本市場環境步入寒冬時代，尤其在手遊行業競爭激烈，廝殺成一片紅海，正是抄底進入該行業的好時機。
要知道，華誼兄弟是買遊戲公司的老手，從2010年華誼以1.485億元的投資成為掌趣科技的第二大股東開始，華誼先後以增資或融資方式投入近7家遊戲公司，已讓華誼賺得盆滿缽滿——這次王中軍同學替咱們做了盡調，應該非常靠譜。
從其公布的上半年財報顯示，華誼主營業務收入分為影視娛樂、品牌授權及實景娛樂、網際網路娛樂（包括手機遊戲）三個部分，其中網際網路娛樂板塊發展增速明顯，營業收入比上年同期增長351.74%，佔其上半年總營收的53%。
接下來楊姐八一八華誼和英雄互娛的未來那些事……英雄互娛要錢幹啥？
2016，電競的世界才開始
王中軍多鬼啊，做電影風險高，又那麼累，儘管中國文化娛樂產業現在也是朝陽產業，但中國網際網路、移動網際網路最賺錢的就是遊戲——數百億元規模的付費用戶，而且是已經教育好的。
PC時代的遊戲江山格局已經形成——令人無語的騰訊、網易、巨人等等。但是在移動崛起的時刻，在電競起步的時候，誰是下一個BAT？
在新三板和遊戲行業標的中，英雄互娛雖成立不久但早已聞名遐邇，他們是首家基於「移動電競」概念的遊戲公司，目標是創立一個估值100億美元的「獨角獸」公司——其實此次華誼入股的估值已經達到95億了。英雄互娛已有的投資者包括紅杉、華興資本、真格基金、王思聰和易方達等。
英雄互娛要錢——是為了未來要做大中國的電競產業，據楊姐的觀察，2016年應該是移動電競行業的關鍵一年：第一要定格局，第二要打市場。
電競是今年下半年以來網際網路領域最火熱的概念，基於電競的視頻直播平臺、俱樂部和娛樂公司，都獲得了大量風投的介入。電競市場的崛起，將在未來一兩年內誕生眾多的創富企業。是的，近幾年遊戲行業的市場規模也是迅速增長，尤其是手遊方面。中投顧問提供的數據顯示，2015年手遊Q3市場規模達到了128.6億元，相較2014年同期增長68%。
根據速途研究院《2015年H1中國移動電競市場報告》數據顯示，騰訊以34.7%的市場佔有率排在第一，英雄互娛憑藉10.5%的行業規模緊隨其後，位居三四名的是網易遊戲和中國手遊。所以2016年對英雄互娛來講至關重要——這個第二名的位置一旦固定，呵呵，騰訊雖然打不死它打不贏它，但整個未來移動電競行業的巨大盤子也夠吃夠喝幾輩子了吧？
而電競是什麼？楊姐告訴你們，這是一個在美國已經超過NBA的新興市場：美國電子競技的轉播已經超過NBA。美國電視臺以前最頭痛的就是跟NBA談轉播權，每年那麼貴，而且NBA的人臉色還不好看，可是電子競技的轉播不要錢，人家的錢都是從遊戲裡掙……終於美國電視臺上了電子競技的直播，我忘了從哪裡看到過一個數字，好像電子競技的轉播觀眾達到了4000萬，而NBA只有1500萬……
唉，NBA失算啊……這件事的重要後果是，恐怕將導致未來媒體的巨變，人家商業電視臺也是看收入KPI的伐，你們NBA這嘎達轉播費老貴，人家以後不玩了，你傻了吧？
呃，不好意思，回來回來。繼續講，電競是一個大市場啊，「英雄互娛」這隻「豬」要飛起來，風口是必備條件吧？
收入爆發
為了證實我的判斷，我查了幾家公司財報。
根據A股15家主要遊戲上市公司披露的第三季度報告，遊戲上市公司業績集體大幅提升，如星輝車模通過收購遊戲公司更名為「互動娛樂」，該公司披露的前三季度淨利潤達到2.4億元，同比增幅超過66%；而順網科技一方面通過內生增長拓展遊戲聯運業務，一方面通過外延收購遊戲公司，其披露的前三季度淨利潤高達1.8億，同比增幅超過90%。
從英雄互娛目前的產品結構來看，儘管其併購《全民槍戰》開發商暢遊雲端還未正式通過證監會審核，但納入財務報表貢獻利潤是遲早之事。從渠道排名來看，國內三大安卓渠道9月份的排行榜單中，《全民槍戰》位列360手機渠道下載榜第一，暢銷榜第8；位列UC、小米下載榜第一。
來，此處必須有圖有真相：先來張小米的
下面是UC九遊的：
下面這個是360手遊的：
根據媒體曝光，《全民槍戰》目前月流水穩定在1億元以上。而另一款新上線遊戲《冒險與挖礦》，其最近10月全渠道流水是超過4000萬人民幣。1月上線的《天天炫舞》步入成熟期，也平均給其帶來每月超過2000萬的流水。而未來還包括近30款儲備產品待發。
如果僅以上述三款遊戲的流水計算，英雄互娛明年合併財務報表的遊戲月流水總額超過1.6億，全年的營收在18億元以上，按照英雄互娛發行和研發一體普遍的30%的行業利潤率來計算，明年完成5億的淨利潤問題真心不大。
核心競爭力：電競聯盟
還有一件事是不得不提的：中國電競的渠道正在發生著翻天覆地的變化！
英雄互娛所做的移動電競遊戲——該公司組織的『英雄聯賽』是中國最受歡迎的移動電競聯賽之一，牽頭髮起的『中國移動電競聯盟』也是中國最大移動電競聯盟之一。
這是今年10月24日由國民老公王撕蔥和英雄互娛牽頭成立的有17家廠商成員的中國移動電競聯盟。拉上了國民老公入局，英雄互娛的目的就是在這個市場還處於萌芽階段時，開始重塑市場格局。
楊姐曾經暗中接觸過，這個聯盟包含了多家上市遊戲開發公司和發行商，這被業界解讀成「未成熟的移動電競市場裡眾多廠商聯手分羹」。
儘管電競聯盟囊括了眾多遊戲廠商和視頻直播平臺以及賽事承辦方，但當時「渠道的缺席」被認為是中國移動電競聯盟還不構成移動遊戲產業鏈整合的關鍵因素所在。
眾所周知，國內移動遊戲市場是以渠道導量用戶為最終落地目標所在。不過，僅僅不到一個月，11月19日，移動電競聯盟宣布，包括360、百度、小米、UC和硬核聯盟（包含華為、OPPO、vivo、酷派、金立、聯想）在內的五大渠道商已正式加入中國移動電競聯盟。
此事有兩個意義，首先是聯盟將「廠商-比賽-PGC內容製作方-直播平臺-渠道」的電競產業閉環徹底打通；其次，有了這幾大渠道商的助力，英雄互娛等聯盟廠商有望迅速擴大各自市場規模，擴大行業壁壘。
其實整個中國移動電競聯盟的用戶流量包含了兩部分：一部分是以360手機助手、小米應用商店等傳統客戶端渠道為載體覆蓋80%安卓端的用戶；另一部分則是以熊貓Tv等遊戲視頻直播平臺為載體(插一句：大家知道熊貓TV是誰的吧？國民老公王撕蔥啊！），通過遊戲視頻內容直播吸引用戶導入流量。這對於移動電競這樣的遊戲產品而言，中國移動電競聯盟這個平臺作用不可估量。
未來，參與電子競技、觀看電子競技直播正成為年輕人的生活方式。據Newzoo預計，今年的全球電競市場將達到7.48億美元（47億元）的規模，中國電競粉絲數佔全球的45%左右。而另一家數據研究機構SuperData的統計，今年全球電競觀看者人數達到1.88億，這個數字超過了任何一個單項體育運動。
相比傳統的體育運動超過一半的收入主要來源於轉播權和媒體播放權，電競34%的收入來自在線廣告以及開發商/發行商的投入，而開發商/發行商的投入將獲得海量付費用戶的支撐，從而支撐起整個電競賽事。
從端遊的《英雄聯盟》和《DotA 2》的成功，就可以看出這種模式運作的可靠性。《英雄聯盟》發行商Riot自2013年就開始正式出臺了錦標賽懲罰制度，自此之後，《英雄聯盟》的年收入從8.18億美元驟增至今天逾12億美元，增幅達到了47%。《DotA 2》擁有全球最大的電競遊戲獎金池，TI錦標賽的眾籌獎金額已經堪比最受歡迎的傳統體育，隨著年復一年的增長，該遊戲的獎金池和用戶量都在增長。
端遊電競產品的成功，正在往移動電競方向遷移。以目前火熱的電競產品《全民槍戰》為例，作為全球首款公平競技的Fps電競產品，通過完善的線上線下電競聯賽和高額的獎金，目前已吸引超過總註冊用戶1.5億、日活500萬的用戶參與其中，其開展的英雄聯賽的單個冠軍獎金已達300萬，總投入獎金超過千萬元。
所以，19億投資尚在虧損中的英雄互娛，你以為華誼傻麼？
當然，以上也不是楊姐真心要買華誼股票的原因，業務雖然是基礎，但是要想暴富，還是要靠資本市場！
轉板預期，華誼成最大受益者
世上的事總是無獨有偶，在華誼兄弟宣布兩項收購後，證監會在21日發布了《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》（以下簡稱《意見》）。
《意見》指出：全國股轉系統並非孤立市場，應著眼於建立多層次資本市場的有機聯繫，研究推出全國股轉系統掛牌公司向創業板轉板試點，允許符合條件的區域性股權市場運營管理機構開展推薦業務試點，探索建立與區域性股權市場的合作對接機制。
這意味著今年6月剛在新三板掛牌的英雄互娛，將有可能成為該《意見》公布後的第一批新三板轉板公司。
咱們看看具體規定：以創業板為例，創業板上市的主要條件包括IPO後總股本不得少於3000萬元；最近兩年連續盈利，最近兩年淨利潤累計不少於1000萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且淨利潤不少於500萬元，最近一年營業收入不少於5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低於30%；發行前淨資產不少於2000萬元。此外，最低公眾持股量，一般佔公司已發行股本至少25%。也就是說，對於擬轉板至創業板的掛牌公司來說，至少需要滿足股本、盈利、股權三方面的硬性條件。
從這些條件來看，英雄互娛無疑是新三板中最符合轉板條件的掛牌公司之一，若參考目前創業板遊戲公司普遍PE超過50倍來同等考量，華誼兄弟的參股將通過英雄互娛的轉板獲取巨額投資回報。
而楊姐我相信，英雄互娛肯定正在積極謀劃明年轉板，戰略新興板和創業板都是英雄互娛可供選擇的方向。
其他的數據我沒查到，但根據中金公司的研報預計，根據承諾的備考淨利，本次股權投資的兩家公司將為華誼兄弟2016年~2018年分別為華誼兄弟合計增厚淨利1.7億、2.0億和2.3億。
所以，要買股票，必看公告！
跟聰明人走，讀小白不菜。
股市有風險，入市需謹慎，
賺了是你走運，虧了我不負責——因為賺了你也不會分我錢！
——想發財的分割線——
【小白不菜】微信號：xiaobaibucai521
榮獲2014年最佳自媒體
媒體訓練營2014最佳自媒體
百度知道認證專家
「小白不菜」是中國微信自媒體第一聯盟「WeMedia」成員，覆蓋人群超過500萬人。