券商中國記者發現，開年出現的16隻「日光基」並不只投A股，其對港股的投資比例最高可達50%，若以機構對今年1月份新基金市場最高募集3000億的預測為依據，按照港股的投資比例計算，3000億資金中最高可有1400億資金流向港股。
值得一提的是，自1月4日起，南向資金已經連續七個交易日淨買入在百億元以上，截至2021年1月12日，南向資金今年累計淨流入已逾950億港元，這些資金有相當比例來自那些2020年在A股躺賺的基金經理，倉位開始南移。港股估值優勢備受資金關注，機構普遍認為港股在今年或有機會，A股上漲2年多數估值已不便宜，當前恒生AH溢價指數仍在高位，對國內資金極有吸引力。
3000億資金都買A股嗎？
1月12日，南方消費升級基金正在發行，募集上限為50億資金，發行當日南方基金即發布基金提前結束募集公告。據公告，南方消費升級募集截至日期提前至1月12日，自1月13日(含)起不再接受認購申請。
統計數據顯示，在七個交易日內，國內基金公司旗下16隻偏股型基金產品實現一日售罄，已募集了至少1000億資金。進一步根據東吳證券的預測，今年1月新發基金已披露的募集目標合計2480億元，全月有望衝擊2020年7月高點3000億元，1月或將迎來基金髮行規模新高。
券商中國記者根據招募說明書發現，上述16隻偏股型基金產品，清一色將港股資產列為主要的投資對象，且投資比例基本一致。
根據南方消費升級基金披露的招募說明書，基金股票投資佔基金資產的比例範圍為60%-95%，其中港股通股票投資比例不得超過股票資產的50%。另以首募資金規模超百億的博時匯興回報基金為例，該基金投資股票資產佔基金資產的比例為0%―95%，可同時投資A股、港股，其中港股通標的股票的投資比例為股票資產的0%-50%。
按照以上基金合同規定的上限，也就是說，內地基金髮現市場火爆、日光基的密集出現，實際上正為港股市場帶來顯著利好，若按照東吳證券對今年1月份3000億的募集目標看，按照基金合同的投資比例計算，內地流向香港股票市場的資金最高可達1400億。
「這可能也將降低A股市場的資金預期，進來的這些資金並不是都會流入A股市場。」華南地區一位業內人士認為，在A股核心資產被基金抱團導致股價快速增長、估值高企的背景下，募集的資金是否會全部配置到A股資產上存在疑問，很可能通過港股通的通道分流出去。
基金經理股票倉位正在南移
統計數據也顯示出，在跨入2021年後，主力資金南下的意圖。
券商中國記者注意到，1月11日，南向資金淨流入達195億港元，創港股通開通以來最高。其中，滬市港股通淨流入105.69億港元，深市港股通淨流入89.17億港元。
實際上，這種情況自基金經理欣喜告別躺賺的2020年A股市場後，就已出現，基金經理2020年度排位賽剛剛落幕，南下資金的熱情就開始升溫，自1月4日起，南向資金已經連續七個交易日淨買入在百億元以上，截至2021年1月12日，南向資金今年累計淨流入已逾950億港元。
這些南向資金從哪裡來？券商中國記者注意到，近期A股市場基金重倉股波動的現象值得關注，在相當程度上代表著基金經理為新年投資進行調倉的現象，尤其是在1月11日南向資金淨流入創港股通歷史新高之際，當日基金抱團股的鬆動跡象，顯示出基金經理可能兌現了A股市場相對估值較高的標的。
考慮到目前市場上的主流基金產品，實際上大多將港股通列入最高50%的投資範圍，基金經理在A股熱門股票上的調倉操作，為這些基金經理配置港股公司提供了操作空間。
國內一位關注港股市場的基金經理向券商中國記者表示，2021年海外權益市場主要的機遇在於――港股在海外貨幣政策寬鬆和弱美元，疊加中國經濟一枝獨秀，同時國內信用環境偏緊，在上述多重利好支撐下，預計港股迎來盈利提升和估值回升的行情。
從數據上，部分大盤指數估值已明顯超過近些年均值，呈現「過熱」狀態。
數據顯示，代表大藍籌的滬深300目前市盈率為16.87倍，超過最近10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位數水平，已和2015年的牛市頂峰接近。
而從具體的行業配置情況看，在基金抱團最為兇猛的新能源方面，估值高企的狀況尤其明顯，截至2021年1月12日，最近一年新能源主題類基金的平均漲幅已超過99%。在此背景下，一些基金經理及時兌現估值高企的新能源股票，部分基金基本完成調倉。
「我調倉的核心想法是這些標的泡沫化成分比較大，我還是想組合不要波動太大，那些股票彈性都非常強，它進入泡沫化區間，我沒法把控。」華南地區的一位基金經理向券商中國記者指出，2021年A股市場的難度會大的多，白酒、醫藥在過去四、五年都在估值擴張，炒得很火，一直漲，但業績卻沒有那麼快，企業經營變化也沒有那麼大，上漲的邏輯一直都是估值擴張所驅動，但估值擴張不可能一直持續。
相對於基金抱團的A股資產而言，港股市場的估值優勢備受關注。指數層面看，當前AH溢價指數為142處於較高水平，截至20年12月底恆指PE-TTM約15x，顯著低於全球其他指數估值；從行業個股層面看，多數行業AH兩地普遍還存在著較大的估值價差。
「A股上漲2年多數估值已不便宜，當前恒生AH溢價指數仍在高位，對國內資金極有吸引力。」光大證券在一份研究報告中認為，香港市場整體盈利的70%左右源自中資股，全市場盈利增速與中國內地經濟密切相關。2021年上半年，低基數效應和全球經濟大概率震蕩復甦，內地經濟有望保持較高增速，進而帶動港股盈利高增長。港股作為離岸市場，對盈利趨勢反映尤為充分，歷史復盤看，內地經濟基本面向好港股盈利增速向上時，港股走牛且相較A股有望獲得更好的收益。
中泰證券首席經濟學家李迅雷最近也指出，A股市場可能在2021年年中有調整的可能。對於白酒股的持續上揚，李迅雷認為，其中有一定的邏輯性，但漲的結構上有一點問題，有些不應該給更高估值，但表現很強勁。總體來說，要理性來看，更長遠的角度來看。而對於港股市場，李迅雷認為，考慮到資本市場長期供給不足，陸港通規模擴大的背景下A+H溢價率擴大，即使2021年港股沒機會，2022年也一定有機會。
嘉實瑞成基金經理張金濤也強調，伴隨中概股回中國香港做二次上市，也慢慢的納入到恒生指數裡面去，現在指數的結構變得更加有成長性，港股具有估值低位、長期盈利向好、中長期流動性有望寬鬆和行業結構長期優化四大優勢，2021年港股投資機會大概率強於A股。
來源: 券商中國