原題為：高盛圖表：全球貨幣戰爭戰況
據《華爾街見聞》報導，過去的30年中，全球最大的兩個經濟體美國和中國一直在對本國貨幣購買力進行貶值。過去12年中，其他國家也競相加入了貶值的比賽。全球化似乎成為了一場貨幣貶值和向外輸出通脹的過程。
到底誰是這場貨幣貶值大戰的冠軍呢？高盛的圖表提供了一些線索。下圖顯示了從1981年以來，各主要經濟體貨幣相對於黃金的購買力變化趨勢。中國一直在引領著貶值的潮流，而且從未被超越。
下圖顯示了在過去六年裡中國是如何管理本國貨幣的。綠線反映了美元兌人民幣匯率的變化（向下意味著美元貶值、人民幣升值），紅線和藍線分別反映市場和中國央行對匯率壓力的方向。
分析稱，在美聯儲QE和歐洲央行LTRO的時候，中國央行拋售了大量的美元以維持人民幣穩定。
背景知識：
各國貨幣之所以可以進行對比，能夠形成相互之間的比價關係，原因在於它們都代表著一定的價值量，這是匯率的決定基礎。 在金本位制度下，黃金為本位貨幣。兩個實行金本位制度的國家的貨幣單位可以根據它們各自的含金量多少來確定他們之間的比價，即匯率。 如在實行金幣本位制度時，英國規定1英鎊的重量為123.27447格令，成色為22K金，即含金量113.0016格令純金；美國規定1美元的重量為25.8格令，成色為千分之九百，即含金量23.22格令純金。根據兩種貨幣的含金量對比，1英鎊=4.8665美元，匯率就以此為基礎上下波動。
在紙幣制度下，各國發行紙幣作為金屬貨幣的代表，並且參照過去的作法，以法定匯率規定紙幣的含金量，稱為金平價，金平價的對比是兩國匯率的決定基礎。 但是紙幣不能兌換成黃金，因此，紙幣的法定含金量往往形同虛設。所以在實行官方匯率的國家，由國家貨幣當局（財政部、中央銀行或外匯管理當局）規定匯率，一切外匯交易都必須按照這一匯率進行。在實行市場匯率的國家，匯率隨外匯市場上貨幣的供求關係變化而變化。 匯率對國際收支，國民收入等具有影響。
固定匯率制：是指一國政府將本國貨幣與外國貨幣的兌換比例，以法定形式固定下來，並將匯率的波動限制在較少的範圍內。
浮動匯率制度：是指匯率不受平價制約，主要以市場供求為基礎，由市場機制自行調節的匯率，政府既不規定本國貨幣與外國貨幣的兌換比例，也不限定匯率波動幅度。
可調整的釘住匯率制度：是指政府預先確定、公開承諾，並用幹預市場的方法而得到的本國貨幣與某種(或某些)主要外幣的法定平價和允許匯率上下波動的幅度，但是可以定期地調整法定的平價，以利用貨幣的貶值或升值來校正國際收支的不平衡，這是根據布雷頓森林體系建立的一種國際匯率制度。
有管理的浮動匯率：匯率的長期走勢不受政府管理的影響而由市場供求關系所決定的，但匯率的短期波動受到貨幣當局幹預的影響；亦被稱為骯髒浮動。（編者註：人民幣匯率是有管理的浮動匯率)
人民幣匯率制度：自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。當時施行的匯率機制改革的主要內容包括三個方面：
一是匯率調控的方式。實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據市場供求關係來進行浮動。這裡的"一籃子貨幣"，是指按照我國對外經濟發展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。同時，根據國內外經濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，對人民幣匯率進行管理和調節，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。籃子內的貨幣構成，將綜合考慮在我國對外貿易、外債、外商直接投資等外經貿活動佔較大比重的主要國家、地區及其貨幣。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等於盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關係作為另一重要依據，據此形成有管理的浮動匯率。這將有利於增加匯率彈性，抑制單邊投機，維護多邊匯率穩定.
二是中間價的確定和日浮動區間。中國人民銀行於每個工作日閉市後公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。
三是起始匯率的調整。2005年7月21日19時，美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調整對客戶的掛牌匯價。這是一次性地小幅升值2%，並不是指人民幣匯率第一步調整2%，事後還會有進一步的調整。因為人民幣匯率制度改革重在人民幣匯率形成機制的改革，而非人民幣匯率水平在數量上的增減。這一調整幅度主要是根據我國貿易順差程度和結構調整的需要來確定的，同時也考慮了國內企業進行結構調整的適應能力。
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彼得森國際經濟研究所的兩位成員所長伯格斯滕和資深研究員加格農說，中國最近"—直並非"貨幣"侵犯"方面的主要"罪犯"。彼得森研究所最近的一篇論文估計，人民幣處於與美元實現"平衡"的8%的水平範圍內遠遠低於中國的一些批評者所說的低估30%或者更多。【詳細】