【市場資訊】
1、【庫存數據】據天下糧倉，截止10月16日當周，如加上全國主要港口貿易豆及可輪儲進口豆，全國進口大豆庫存將達到702.15萬噸，較上周的712.28萬噸減少10.13萬噸，較去年同期504.9萬噸增加197.25萬噸。全國油廠豆粕總庫存量93.79萬噸，較上周的99.45萬噸減少5.66萬噸，較去年同期59.93萬噸增加33.86萬噸；全國油廠豆粕未執行合同量560.55萬噸，較上周的619.1萬噸減少58.55萬噸，較去年同期371.13萬噸增加189.42萬噸。
2、【巴西天氣】根據NOAA，未來第一周（10月20-26日），巴西中部地區預報有中到大雨，這意味著雨季的開始，今年雨季的到來比30年平均水平遲了2-3周，這引發了人們對大豆整體種植面積的擔憂；阿根廷中北部地區預報有雨，這將有利於在大豆作物種植之前補充土壤水分。未來第二周（10月27日-11月2日），巴西全國降雨量和覆蓋範圍增加，大部分地區的降雨預報在25-55之間，值得注意的是南部地區的降雨幾乎在0-5毫米之間；阿根廷的降雨量則減少。
3、【阿根廷罷工】據外電10月20日消息，阿根廷豆粕出口受到主要油籽工人工會24小時罷工的影響，但中國某國企表示，由於向員工發放了新冠病毒特別獎金，該公司在阿根廷的業務沒有受到影響。
在周四與出口公司高管和勞工部官員舉行會談之前，勞工組織SOEA組織了此次罷工，要求獲得更高的賠償金。政府迫切需要出口美元來幫助該國從衰退中復甦，希望維持關鍵的豆粕和豆油行業的發展。罷工於周一下午開始，導致羅薩裡奧港中心的主要大豆和葵花籽壓榨作業暫停。但中國企業不在其中，據SOEA官員稱，該國企最近支付了1萬比索(合130美元)的獎金。
4、【巴西產量】據巴西農業部下屬的國家商品供應公司CONAB發布的月度預測數據顯示，2020/21年度巴西穀物（其中包括大豆）產量預計達到創紀錄的2.687億噸，比上年的2.577億噸增加1092萬噸或4.2%。2020/21年度巴西大豆產量預計達到1.337億噸，較2019/20年度的1.248億噸。
5、【馬棕產量】西馬南方棕油協會(SPPOMA)發布的數據顯示，10月1日-20日馬來西亞棕櫚油產量比9月降9.95%，單產降12.74%，出油率增0.53%。
10月1日-15日馬來西亞棕櫚油產量比9月降12.23%，單產降14.7%，出油率增0.47%。
【收盤評述】
美豆偏緊的平衡表加上南美播種不利，大基本面形成較強支撐。但短線上看，從天氣預報上看，南美乾燥天氣將有所緩解（從豆粕15價差近期走正套也一定程度驗證），另外美豆進入上市高峰季節也會形成一定壓力，短線成本端大豆若有回落也屬正常。
內盤上看，大豆與豆粕庫存按照季節性回落，現貨庫存端暫時沒看到較大矛盾，單邊方向仍然取決於美豆。後期豆粕的基本面也是多空交織，供應端美豆平衡表期末庫存偏緊，國內需求端生豬養殖恢復不斷走好。但豆油收儲會放大壓榨量帶來一定壓力。建議輕倉持有豆粕多單。
油脂方面，近兩周油脂板塊區間寬幅波動，在棕櫚油、菜油沒看到利空基本面的背景下，後期油脂仍可能在豆油收儲落實的拉動下進一步走高。我們對豆油價格仍持樂觀觀點，同時看好豆棕價差。
【利潤跟蹤】
提高7.1個百分點。美國農業部10月份預測巴西在2020/21年度（10月至次年9月）將生產1.33億噸大豆，高於上年的1.26億噸。
（數據來源：天下糧倉、WIND，中糧期貨、文華財經）
【作者】
高泓-投資諮詢號TZ009338；潘婉玲-投資諮詢號Z0013415；肖鴻欽-從業資格號F3032992
【公眾號：長河觀察】
【風險揭示】
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（責任編輯：常敏瀟 ）