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來源：政經縱橫談（ID：dazhengjing）
作者：雷思海
近日，統計局發布了兩個數據，一個夠熱，一個很冷。
就像紅樓夢裡，一僧一道兩位高人，若要同時現身的話，賈寶玉的通靈寶玉就要出點么蛾子一樣。
一冷一熱這兩個體徵，同時在中國經濟身上出現的話。
恐怕需要警惕了。
因為，8年前，美國次貸風暴前夕，也曾有這樣一段相似的依稀往日。
1、這一僧一道到底該是個什麼關係呢？
先來看看這一冷一熱的兩個數據。
冷的是2月份的CPI（居民消費價格）。
不僅漲幅不如預期，而且還跌破了去年的最低點，去年6月的1.3%，被今天的0.8%刷了新低，創造了2010年以來的新低。
這樣，CPI的漲幅，從溫和上漲趨勢，變成了下跌趨勢。
熱的是2月的PPI（工業生產者出廠價格），同比漲幅達到了7.8%。
這是連續6個月上漲，達到了2008年來的新高。
一個是新高，一個是新低。
這一僧一道到底該是個什麼關係呢？
一般而言，是PPI先熱，然後CPI跟著熱。
這個過程，是這麼個邏輯：
上遊的原材料比如煤炭、鋼鐵、水泥等先漲價，然後這個漲價會傳到工業產品上，然後又傳到市場上表現為各種商品與服務價格漲價，漲價也意味著相關行業人員的薪水增加，這些薪水增加的人，到了市場上就搖身一變，成了消費者。
工資漲了，自然也願意高一點價格，購買產品和服務。
如此一來，經濟就形成了一個正循環，GDP增長，政府高興，大家都開心。
2、那就只有外一種可能
所以若PPI漲了，那麼CPI基本必然會漲。
但是，這次PPI連漲6個月，都創了8年來的新高了，CPI卻出現了掉頭向下的趨勢。
為什麼「和尚」熱了，「道士」卻冷了？
那就只有一種可能，就是消費者不接受漲價，除了極少數個別的廠家，憑藉壟斷優勢敢於提價之外，大部分產品都不敢漲，怕消費者不買。
消費者為什麼不接受？
你們不少人已經漲工資了啊，水工、電工、泥瓦匠一個月都能拿到2萬了麼？
那就只有外一種可能。
有一種東西，漲的比工資更快，並且讓人們背上了過重的債務負擔。
那就只能是房子了。
這兩年一二線房價暴漲，大家都已經享受到了。
很多人一年所漲的那點工資，還不夠房價一個月的漲幅。
當然，一部分幸運兒，提前買了多套房子，即使這樣，不少也是槓桿負債買的，也有債務負擔。
還沒買的，自然得努力攢錢。
雖然高層一再強調，房子是用來住的，不是用來炒的。
但目前，仍沒有遏制住某些一二線房價的炒作。
一些地方政府，並沒有房價下跌的意願，估計是害怕一旦下跌預期確立，風險就無法控制了。
所以，在前一陣房價要跌的時候，有的地方還明裡暗裡來託市。
最狠的一招，就是限制供應土地。
恐慌之下，一二線房價似乎還要漲。
所以，眼下某些一線城市的房價快漲之聲又起。
不過，今天CPI的斷頭跳水，則顯示，這樣的上漲，是極其危險的。
3、散步的主人與狗
在去年的文章中，我曾經拿散步的主人與狗，來比喻房價與CPI的關係。
在主人散步的過程中，狗有時候跑很遠，但最終看來，狗與主人的距離，是基本穩定的。太遠了狗就丟了，主人與狗的系統崩潰。
因此，一旦在非系統性經濟危機期間，CPI出現下降通道，也就是我們所說的通縮威脅來臨，意味著居民的收入增長，已經趕不上債務負擔的增長，那麼房價的上漲空間，也就差不多到頭了。
現在，CPI低位，而一二線的房價這隻狗跑得比以前更遠了。也就是說，不是因為主人漲工資太多，因此奢侈一把，配製了新的控狗設備，可以讓狗跑2公裡之外，還可以百分百準確無誤地找到主人，而是因為2公裡外，有人扔狗糧，狗受到誘惑了，冒險了。還好，狗暫時還能跑回來。
不過，再遠一點，結果將如何？
4、8年前美國的那一段歷史
在這裡不妨重溫8年前美國的那一段歷史吧。
2006年之前，房價出現連續近10年的牛市，但到了2006年，美國的CPI開始掉頭連續下跌，一度跌到了0.8%左右，創造了4年的新低。這顯示美國居民的收入增長，已經無法支撐房價負擔，結果就是消費的萎縮。
但是，美國房價依然在上漲，2007年，在整體價格指數走不動的時候，紐約、加州等一線城市的房價依然在拉高。
（黑色虛線，美國房價指數，藍線美國CPI）
面對這樣的冰火兩重天，美聯儲認為，美國的房價可以維持，泡沫可以持續。
因此，根據CPI過低的情況，繼續保持低息。
最後，絕大部分美國人都相信了，房價上漲創造的財富幻覺，將可以實打實的兌現。
一年之後，CPI上漲，美聯儲被迫加息。
一場幾乎葬送美國金融霸主的危機，就此到來。
當然，我們有大政府，有美國無法匹敵的託市手段，所以，中國也許可以比美國更持久的維持房價相對高位（等待經濟升級成功，居民收入上來）。
這也是我在去年3月談到，房價慢漲的話，3年內是可以保持向上趨勢的原因，但不是後來那樣的暴漲。
中國雖然不具備當初美國次貸危機那樣的內部條件，但是，今天的我們，卻沒有當初美國那樣傲視全球的外部環境。
所以，今天的CPI超預期的跳水，其釋放的信號絕不可忽視。
更何況那邊廂，剛剛主導了薩德入韓的美國，盯著中國的各種經濟數據，計算著中國經濟承受的力的臨界點，隨時準備開啟第三輪強勢美元周期的關鍵一役。
來源：政經縱橫談（ID：dazhengjing）
本文編輯：鍾豔蓉
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