12月7日，【金色相對論專場】之「數字資產量化交易，成熟市場的標誌？」線上訪談直播精彩來襲。有人說量化交易是熊市生存法則，也有人說量化交易是成熟市場的標誌。對此，金色財經合伙人&CoinTime COO佟揚12月7日晚19:00—21:00線上訪談十位數字資產量化大佬，為您打開量化投資的「黑箱」。
Hayek Capital 創始合伙人Owen Xu參與了本次【金色相對論專場】之「數字資產量化交易，成熟市場的標誌？」線上訪談直播並提出了眾多精彩觀點：
1、 加密數字資產市場衍生品對衝的實際需求還不足以把市場擴大。
2、 在市場擴大和衍生品的品種多樣化之後，更多可行的數字資產量化策略才會出現。
3、 只有BTC ETH、EOS 等主流加密數字資產能滿足過億資金管理規模的資管機構。
4、 量化策略類型將逐漸由基礎的跨交易所套利升級為趨勢性策略和對衝策略。
5、量化團隊穿越牛熊要靠模型cover住行情。
進入金色相對論線上訪談環節，金色財經合伙人&CoinTime COO佟揚向Hayek Capital 創始合伙人Owen Xu發問：「傳統市場的量化和加密數字資產市場有何不同？您認為區塊鏈行業量化策略的未來發展在關鍵因素上會有哪些不同的玩法？。」
Owen Xu指出主要有工具數量、種類、市場規模三個方面的不同。
第一是工具數量的差距。傳統市場的衍生品工具要遠遠多過加密數字資產市場的衍生品工具。現在加密市場可用的衍生品工具僅限於現在常見的掉期合約，即永續合約和期貨還有少量的可交易期權。
第二是標的種類的差距。整個加密數字資產市場中可以實際承載量化交易的標的很少，只有BTC ETH、EOS 等主流加密數字資產能滿足過億資金管理規模的資管機構。
第三是整個市場規模的差距。加密貨幣市場的市值很小，流動性相比較於傳統市場相差很遠，對於衍生品對衝的實際需求還不足以把市場擴大。
在市場規模何時才能出現比較大的變化上，Owen Xu也做出了預測。
他直言市場規模的變化一定是在世界範圍內合規性相對比較有保障之後才可能發生。整個加密數字資產在上一次的ICO爆發之後暴露出很多問題，尤其是在對於投資人保護方面的這些問題。這些在合規性逐漸完善之後，才會有大的資金進入，也只有在大資金進入壯大市場體量之後市場規模才能出現很大的變化。同理在更多的價值支撐背後更多的衍生品工具才會被應用到加密數字資產市場。
同時，對於區塊鏈行業量化策略的未來發展在關鍵因素上會有哪些差別？Owen Xu提出了自己的看法。
他認為，在市場擴大和衍生品的品種多樣化之後，更多可行的數字資產量化策略才會出現。而策略多元化更利於各個不同風險偏好的投資人進行選擇。目前市場上真正可行的策略（有些所謂的量化策略其實只是欺騙投資人）很有限，大部分的量化團隊的策略相似度都較高，區別無非是各自對於風險的把控和倉位的選擇。
「目前市場上已有的量化團隊良莠不齊。每個團隊之間建模，交易和風控的能力相差巨大。眾所周知，加密數字資產市場依然不夠不完善，誠實地說，投資人的資產安全是受到一定挑戰的。我非常期待在將來我們可以把整個交易流程和業務區塊鏈化，比如有團隊可以開發出完善的智能合約，投資者和資管方可以通過智能合約公開透明分配收益。我們很看好利用智能合約這個區塊鏈的原生優勢，建立客戶與資管團隊之間的信任。」Owen Xu說道。
而關於要如何判斷量化團隊的交易和風控的能力，Owen Xu表示在加密數字資產市場並沒有特別好的方法，只能借鑑傳統行業，觀察團隊的歷史業績是否適應多數的市場情況。在出現市場極端行情的時候回撤的高低，代表了這個團隊對於風險的管控能力，止損是否及時，倉位是否合適。
值得一提的是，Hayek Capital 創始合伙人Owen Xu在傳統金融市場有著非常豐富的經驗，他本次還向金色財經分享了他對加密數字資產市場的一些心得。
金色財經：您認為數字資產量化市場成熟的標誌是什麼？
Owen Xu：第一點，配套設施的完善。簡單地說，託管方—券商—交易所的完善。目前，數字資產市場的託管服務幾乎為0，極少數的也只針對大客戶服務，而中小客戶的資金無法在基金和交易所之間通過第三方託管進行風險隔離，中小客戶的資金安全受到挑戰。
至於券商和交易所，在傳統市場上是高度分工和專業化的，比如上交所和同花順，完全就是不同的東西。但在加密數字資產市場，我們發現，交易所既想做」上交所」，還在做「同花順」。本身該提供安全透明的交易和結算服務，反而沒有做好，卻花了很多心思在做網際網路APP運營。所以我覺得這個市場的基礎設施還有待完善，只有在以上的設施完善了，我們才可以說這是一個相對於較為成熟的市場。
第二點，市場規模的擴大。現有的市場規模並不能容納大量的資金，整個加密貨幣市場也只能按照一個小型的大宗商品來匹配，這是極為不正常的。當然這是一個結果，原因我們可以討論幾天幾夜，但核心就如我經常強調的，一定要解決合規性和投資者保護。
第三點，加密數字資產衍生品的多樣化。只有在市場擴大和衍生品的品種多樣化之後更多的衍生品可以支撐起更多樣化的策略，更多的策略才能滿足不同風險偏好的投資者。現在幣圈的投資者風險偏好都很高，而這種風險偏好是不可持續的，在主流金融市場上這樣高風險的客戶也是少數。
金色財經：2018年行情變化巨大，在您看來，相對應市場中的量化團隊有哪些變化？
Owen Xu：最主要的是，量化團隊目前正大量進入。前期僅靠跨交易所套利的初級團隊將被大量淘汰。更多專業團隊進入加密貨幣的交易，這種影響將是長期和深遠的，可能不久以後整個市場的交易者將幾乎完全是專業的機構投資者。
其次是策略的模型化，在新進的量化團隊中，更多的會是依據自身能力建模的團隊，所以策略類型將逐漸由基礎的跨交易所套利升級為趨勢性策略和對衝策略。這一點會很重要，這是我們從交易角度做中長期判斷和觀察的一個重要考量因素。
金色財經：您覺得量化團隊要怎麼穿越牛熊？
Owen Xu：從技術上講，首先是量化模型本身的適應性問題。量化團隊需要搭建適應性更廣的模型，在建模初期就需要在樣本內外進行反覆的驗證，以確保模型在有效性，即可以cover大部分行情。
再者是模型多樣性問題。每個團隊都有最核心的交易模型和策略集，然而隨著市場的不斷變化，交易模型和策略集也需要有多樣性。比如，在團隊主要的策略集之外開發其他適應性模型來彌補主要交易模型在某些市場行情下的不足，來提升核心交易策略的魯棒性，使交易更加穩健。