來源：中國證券報
原標題：「好年景」助推券商自營業績爆發
□本報記者 趙中昊
上市券商2019年12月月報已於日前披露完畢。從月報累計數據看，36家A股上市券商2019年全年淨利潤總額超1000億元，全年累計營收總額超2500億元，同比均呈上漲態勢。
機構人士認為，投資收入是券商業績增長的重要貢獻來源，全年行業合併報表口徑盈利增速將高於月報數據。展望2020年，資本市場改革是證券行業最大利好，投行大年加上衍生品擴容，有利於頭部券商加槓桿發展，差異化監管之下行業併購整合有望提速。
券商自營盤業績喜人
申萬宏源證券認為，2019年12月券商自營、經紀、兩融均同比明顯改善，預計券商2019年12月自營、經紀及兩融收入均同比顯著增長。華泰證券認為，上市券商淨利大幅提升主要受投資類業績提升驅動。
2019年全年上證綜指漲22.3%、滬深300指數漲36.1%、創業板指漲43.8%，中證全債（淨價）指數漲0.74%。Choice數據顯示，根據2019年三季報披露的數據，共計有47家券商重倉了233隻A股股票，持倉總市值為347.30億元。從單個券商對單只個股的持倉市值來看，截至2019年三季度末，中信證券持有的中信建投市值為85.60億元，排名居首；華泰證券持有的江蘇銀行市值為42.94億元，排名第二；中信證券持有的海康威視的市值為31.30億元，排名第三；中信證券持有的恆力石化的市值為11.98億元，排名第四；廣發證券持有的吉林敖東的市值為6.69億元，排名第五。
從單個券商持有的單只個股的股票數量來看，華泰證券持有江蘇銀行6.40億股，排名居首；中信證券持有中信建投3.84億股，排名第二；國泰君安持有中國石化1.15億股，排名第三；中信證券持有海康威視9690.32萬股，排名第四；中信證券持有恆力石化8024.67萬股，排名第五。
從券商重倉股來看，金融、科技及消費藍籌等板塊得到券商普遍青睞，而上述行業板塊在2019年全年均呈現上漲趨勢。申萬券商II指數全年上漲46.25%，申萬銀行指數全年上漲22.93%，科技100指數全年上漲41.72%。
如果忽略四季度調倉影響，業內人士預計，券商2019年四季度末的自營投資收益將進一步增厚全年收益，成為券商2019年業績騰飛的重要推手。
全年淨利或超千億
東方財富Choice數據顯示，按母子合併口徑統計，36家A股上市券商2019年12月總營收為389.07億元。其中，中信證券單月營收41.22億元，排名居首。2019年總營收方面，有數據可考的35家A股上市券商總營收為2597.30億元。有可比數據的30家上市券商全年營收均呈現同比上漲趨勢，其中太平洋證券累計營收同比上漲129.47%，排名居首。
單月淨利潤方面，除國海證券出現單月淨虧損外，其餘35家上市券商均呈現盈利狀態。36家直接上市券商2019年12月單月淨利總額為144.71億元，其中中信證券單月淨利14.90億元，排名居首；華泰證券單月淨利13.35億元，排名第二；招商證券單月淨利12.24億元，排名第三。
月淨利的環比漲幅方面，有可比數據的34家上市券商中，有25家呈上漲狀態，其中方正證券同比上漲9076.47%，排名居首。全年累計淨利潤方面，有數據可考的35家上市券商2019年淨利總額為1000.68億元。其中，中信證券全年淨利為120.76億元，排名居首；國泰君安全年淨利為99.64億元，排名第二；華泰證券全年淨利為79.38億元，排名第三。此外，全年淨利超過50億元的上市券商還有海通證券、廣發證券、招商證券、申萬宏源、中信建投。
此外，36家上市券商中，淨資產超1000億元的有4家，分別是中信證券、國泰君安、海通證券和華泰證券。
中金公司指出，投資收入隨市提振仍是券商業績增長最主要貢獻。值得注意的是，月報不含直投、另類投資、海外業務等子公司業績，中金公司預計2019年全年行業合併報表口徑盈利增速將高於月報口徑，投資、交易、投行全面向好帶動12月業績同比、環比大幅增長，進一步推高全年業績增速。
行業整合有望提速
隨著新證券法落地、疊加證監會支持打造航母級龍頭、創業板註冊制改革、股市引入長期資金、衍生品制度完善等多重因素，機構普遍看好未來券商業績的穩健增長。
興業證券表示，從上市券商發布的2019年12月財務簡報來看，收入及利潤端高增長符合預期。依據市場中性假設及資本市場改革預期，預計2020年券商盈利能力將進一步回升。興業證券認為，2020年開局良好，2020年1月1日至1月12日，滬深兩市日均成交額達7297億元、兩融規模為10369億元，市場交易活躍，利好券商經紀及信用業務。創業板註冊制改革推進在即，再融資新規有望落地，深度利好券商投行業務。在市場中性假設下，疊加2020年資本市場改革預期，預計2020年度券商盈利能力將進一步回升。
申萬宏源證券認為，資本市場改革勢不可擋，2020年以創業板註冊制改革為主線，監管將持續完善資本市場基礎設施、優化資本市場參與主體。頭部券商依靠投行、融券、衍生品等創新業務增量，槓桿和ROA雙升將帶動ROE提升，同時差異化監管之下行業併購整合有望提速。
信達證券認為，我國貨幣政策處在數量調控向價格調控轉型的關鍵階段，隨著降準落地，未來LPR改革引領利率下行將帶來進一步寬鬆。同時經濟連續兩個季度數據顯示企穩。長期來看，資本市場改革是證券行業最大利好，2020年投行大年加上衍生品擴容，有利於頭部券商加槓桿發展。