導讀：疫情對餐飲、酒旅、交通、影視等行業的衝擊是巨大的，可對部分行業同樣是千載難逢的機會。電商便是其一，其中龍頭京東（JD）尤其值得關注。
非典時期，全民禁閉下電商和快遞強勢崛起，誕生了阿里、京東、圓通等巨頭，一度重塑了國內商業生態鏈。如今雲經濟也應聲而起，電商將迎來再度升級。
疫情之下京東將迎顯著增長
京東在疫情期間，表現十分出色，公司自營物流/商品優勢得以顯現，甚至承擔部分政府職能。
預計2020年一季度收入增速顯著超出同行業公司。同時根據本次財報中京東顯示出較高的用戶及收入增長潛力，基於對公司業務長期發展的看好，京東在一季度將會更大幅度的擴展客戶群體，在第二第三季度後營收開始出現顯著增長。
京東各季度服務收入及增速
京東(JD)增長預期
2019 年，公司實現營收 5769 億元人民幣，同比增長 24.9%，其中，四季度實現營收 1707 億元，同比增長 27%，歸屬股東的淨利潤達到 122 億元人民幣，同比增加589%。
相比上一年度，京東實現扭虧為盈，利潤增長幅度加大，營收上看基本告別虧損狀態,同時也證明京東轉型改革基本成功，未來將形成穩定發展階段。
京東（JD）營收結構解讀
主營業務（產品銷售收入）本季度實現線上零售收入 1497 億元，同比增長 25%；19年4季度自營數碼家電收入增速為 18%，以快消品為主的一般商品收入增速為 37%。
京東數碼家電營收及增速
京東一般商品收入及增速
京東平臺第三方商家達到 27 萬家，相比去年同期淨增 6 萬家，商家年增量連續 4 年保持增長。京東12個月活躍買家數量達到3.62億，同比增長18.6%，本季度淨增 2760 萬，約為 2019 年前三季度增量之和。
同時主營業務品類邊界成功拓展，佔公司總收入的比例也從 2019一季度的 35%提升至 38%，一般商品收入佔比提升，為公司收入的未來增長打開了想像空間。
京東活躍買家數及增速
方德證券研究所觀點
針對京東在下沉市場表現卓有成效，公司對用戶的吸引力顯著回歸，非數碼電商產品增速表現優異，公司已打開新的營業邊際，快消品有望成為公司未來收入的增長引擎。
最為關鍵的是，公司抗疫能力優秀，自營電商、物流優勢得以體現，短期內表現優於同類電商平臺，一季報預計高於同類電商15%-20%，二季度三季度基於擴展客戶群體，將會有爆發式增長。
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風險提示：投資有風險，決策需自主，入市需謹慎。
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