六、2021年銀行理財子權益資產配置展望
(一)權益佔比提升。預計銀行理財子產品中權益類產品和權益類資產投資的佔比均將有所提升，但趨勢將會是循序漸進式的增長。
(二)權益類資產投資以二級市場為主。預計未來權益類資產投資主要以混合類和權益類理財產品投資二級市場為主的模式，其中直投股票和投資基金均會成為重要的投資方式。
(三)委外、自營、輸出共存。銀行理財子在業務模式上將經歷由委外到自營，由自營到輸出的發展路線。
七、2021年銀行金融科技發展展望
(一)差異化定位。大行投入大量資源建立基礎設施系統，利用自身客戶優勢打造綜合金融生態圈，並利用資金優勢建立金科子公司和研發中心來建立金融科技領先優勢。而小型銀行將相對有限的金融科技資源投入到具有現時經濟效益的板塊，主要集中在增加存款留存、加大智能營銷和推出線上產品領域。
(二)開放化平臺。銀行正逐漸從傳統的金融產品服務轉向全場景化服務的開放銀行模式，以自建APP和開放API為手段，通過與商業生態系統共享數據、算法、交易、流程和其他業務功能，為商業生態系統的客戶、員工、第三方開發者、金融科技公司、供應商和其他合作夥伴提供綜合金融服務。
(三)網絡化信貸。網絡化信貸並非僅僅是發放網際網路消費貸這麼簡單，而是挖掘如何利用網際網路的優勢，對整體信貸業務進行網絡化改造。
(四)數位化金融。在網際網路金融的大舉進軍下，銀行業只有深化數位化轉型，在新一代的產品體系和營銷體系下，同時利用好自身的品牌優勢、安全可靠性、合規性和體量優勢，建立具有競爭力的業務模式和產品。
八、2020年銀行板塊漲跌幅回顧
(一)板塊整體：累計下跌0.56%，落後滬深300指數21.23個百分點。從全年走勢來看，呈現1季度波動下行，2季度持續震蕩，3季度衝高回落後震蕩，4季度板塊估值逐漸修復的整體行情趨勢。
(二)跨行業比較：銀行板塊收益位於各行業底部。今年銀行板塊收益在29個行業中排名倒數第3。
(三)個股比較：高利潤增速和不良改善銀行相對漲跌幅佔優。上市銀行中，杭州銀行本年獲得累積收益65.25%，漲幅大幅領先。此外，今年漲勢較好的寧波、招商、成都、平安、無錫均為歸母淨利潤增速相對靠前，不良改善或原本不良較低的銀行。
(四)行業估值處於底部。目前行業算術平均PB為0.82x，估值在絕對底部。向下空間較小而在資產質量，尤其是非標和平臺貸款等隱性不良逐漸修復的大背景下，破淨現象將有所緩解，未來PB將修復至0.9x到1xPB。
九、投資建議
(一)2021銀行板塊的節奏：1季度底部、之後向上;
明年行業的主基調是：化解存量，盈利轉正。化解存量有助於行業整體估值修復，盈利轉正將顯著改善ROE提升估值。從而我們看好2021年銀行股行情。但是從節奏上來判斷，我們更加看好1季度以後板塊表現。
(二)銀行板塊選股思路。(1)存量風險的穩步出清，期待關注類佔比繼續下降;(2)ROE最低點2021年1季度，之後回升;(3)資產端收益優勢和負債端成本優勢、貸款佔比高;(4)核心一級資本金壓力相對較小。
(三)銀行板塊重點推薦個股。在各類型銀行中，更加看好：估值低的股份制銀行，因為風險處置力度加大，成為估值修復的核心點，而股份制銀行存量風險處置力度空前。在以上所有的考慮因素中，關注類佔比下降和NIM優勢突出是最為關鍵性指標，其他指標作為補充。而且部分基於此，我們2021年重點推薦的是：
股份制：招商銀行、平安銀行、浦發銀行;
城商行：寧波銀行;
大行：郵儲銀行、工商銀行、建設銀行;
農商行：常熟銀行、蘇農銀行。
(四)有可能表現超預期的冷門銀行股：西安銀行。
十、風險提示
(1)疫情全球蔓延加劇，海外金融市場波動加劇;
(2)全球經濟增速放緩，國內出口下降，拖累國內經濟增速預期。
(3)國內消費市場啟動乏力影響復工復產效果。