原標題：港股IPO|疫情之下奢侈品也賣不動了！香港奢侈品零售商妙思集團三闖港交所能否「渡劫」？ 來源：資本邦
7月31日，資本邦獲悉，妙思集團控股第三次向港交所主板遞交上市申請，東興證券（香港）為獨家保薦人。
妙思集團成立於2010年，主要以」妙思」品牌於香港經營零售店，銷售奢華及高端品牌時裝相關產品。於最後實際可行日期，公司於兩個香港黃金購物地段，即尖沙咀及銅鑼灣經營兩個零售特賣場銷售聯網。公司每個現有銷售聯網由一間主零售店及多間附屬零售店組成。
據悉，主零售店為妙思集團的主要收入貢獻來源，通常規模較大、商店陳列較好，以及售賣中高價位、當季及流行產品，而相應附屬零售店主要在以下方面與主零售店相輔相成，包括但不限於（i）市場推廣；（ii）消化存貨；及/或（iii）擔當策略性遏制競爭對手入場。公司提供各式各樣的奢華及高端品牌時裝相關產品，主要可分為（i）服裝；（ii）鞋履；（iii）手袋；及（iv）配飾。
於往績記錄期間，妙思集團向超過80間海外供應商採購產品，該等供應商主要來自義大利、瑞士、美國、日本及法國，當中主要包括品牌擁有人及品牌擁有人之授權分銷商。公司亦銷售240多個品牌的產品，包括國際奢華時裝公司及歐洲最頂級時裝品牌，售價介乎數百港元至數十萬港元不等。公司的客戶主要為個人消費者，包括香港普羅大眾及海外旅客等零售客戶，以及來自中國及東南亞的批量採購客戶。
於2017年財政年度、2018年財政年度及2019年財政年度，來自五大客戶的收入分別為6430萬港元、7480萬港元及1.32億港元，分別佔總收入的4.9%、5.6%及10.5%。公司最大的客戶為公司帶來的收益佔公司總收益少於3.5%。
於2017年財政年度、2018年財政年度及2019年財政年度，妙思向五大供應商的採購額分別為6.53億港元、7.48億港元及7.14億港元，佔採購總額的57.5%、67.2%及58.8%。
招股書顯示，2018-2020財年，公司實現營收分別為13億港元、13.3億港元及12.58億港元。可以看出近三年公司的收入出現停滯甚至下滑。
從兩個銷售聯網經營零售店的銷售情況來看，公司的情況並不樂觀。2019財年，有2家門店的同店銷售額出現下滑。到了2020財年，公司旗下7家門店的同店銷售額均出現下滑。2020財年整體門店總銷售額為12.07億港元，同比下降8.7%。公司將原因歸結於社會事件、2019年6月旅客數量減少以及疫情的影響。此外，2020財年，大部分附屬店的經營溢利率均錄得跌幅。
2018-2020財年，公司年內溢利分別為5897.9萬港元、5090.7萬港元及3577.6萬港元，溢利連年下滑；同期，公司資產負債比率分別為31.6%、49.4%及44.6%。
值得注意的是，雖然公司已在天貓等電商平臺上線部分產品並且在www.lamode.com.hk上經營自營網店，但是實體零售店仍然佔據公司超7成總收入，在目前零售及線下市場凋零的情況下，實體零售或成公司發展最大阻礙。據香港特區政府統計處7月30日表示，香港2020年上半年零售業總銷售額臨時估計數字為1608億港元，同比下跌33.3%，上半年總銷售量臨時估計數字同比下跌34.9%。
招股書顯示，於往績記錄期間，若干零售店的收入佔去公司大部分的總收入。於2018年財政年度、 2019年財政年度及2020年財政年度，公司三大零售店分別合共佔總收入的78.9%、 80.0%及77.6%。根據貝恩公司的統計，2017年，前20大奢侈品品牌都對自己的實體門店進行了整合，減少了門店數量。近幾年，在中國市場零售門店在線下受阻後也紛紛轉戰線上，包括著名的LVMH集團。
除近年來奢侈品及零售行業不景氣，香港的奢華及高端品牌時裝相關產品零售市場高度分散，妙思集團也或面臨較大的競爭壓力。於2019年，有超過1300間實體零售店銷售奢華及高端品牌時裝相關產品。但是大多數零售店規模相對較小。根據弗若斯特沙利文報告，就2020財年的收入而言，該公司在實體奢華及高端品牌時裝相關產品行業所佔市場佔有率為1.3%，佔獨立零售商於香港提供奢華及高端品牌時裝相關產品零售額的3%。
此外，需要注意的是，公司的銷售成本佔年度總收入的比重較大，於往績記錄期間，公司的銷售成本（其中大部分為已出售 存貨成本）分別為11.13億港元、11.49億港元及10.85億港元，分別佔相應年度的總收入的85.7%、86.4%及86.2%。因此，公司依賴供貨商持續以具競爭力的價格，按時供應優質及新推出的奢華及高端品牌時裝相關產品，以此維持營運。供貨商給予的產品價格或會因公司未能控制的因素而波動，公司的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。
頭圖來源：圖蟲
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