【研究報告內容摘要】
白酒板塊本周白酒板塊漲上漲1.86%，漲啤酒板塊本周上漲2.21%，高於大盤上指證綜指2.83%的的跌幅。
白酒方面，本周高端白酒批價持續堅挺。飛天茅臺批價維持在2830-2840元左右，由於終端需求保持旺盛，庫存相對緊缺，普遍低於1個月。12月茅臺在電商和商超平臺持續放量，其中京東線上超市和線下七鮮門店計劃投放超過60萬瓶飛天茅臺；天貓超市投放超過40萬瓶；蘇寧易購（002024）放出50萬瓶；家樂福中國供應超過29萬瓶；順豐優選雙十二放量1萬瓶；網易嚴選加量1.5萬瓶；金鷹國際投放10萬瓶。據不完全統計12月商超和電商將放量超180萬瓶平價飛天茅臺，公司在銷售戰略上加大直營和電商渠道，重整經銷商和渠道扁平化，有效實現穩價的措施。瀘州老窖（000568）批價在850-860元左右，穩定在高位水平，終端備貨較為充足。瀘州老窖特曲第十代實行結算價格雙軌制進行挺價，即計劃內配額結算價格保持不變，計劃外配額結算價格按照每500ml上調20元執行。同時在湖南片區上調窖齡酒價格，52度和38度窖齡酒30年終端供貨價上漲10元/瓶，52度和38度窖齡酒60年終端供貨價上漲20元/瓶。
在春節旺季來臨之前，瀘州老窖持續控貨提價以優化庫存，控制市場節奏，保持量價平衡，老字號特曲和瀘州老窖品牌價值將得到持續加強。五糧液（000858）主要地區批價在960-970元左右，現主要為春節旺季批價挺價1000元作準備，渠道庫存水平良性。部分地區開始執行2021年計劃，並開始籤訂2021年合同。
五糧液將持續加大團購和新零售渠道，團購佔比有望提升至30%-40%，團購渠道出廠價將提升至959元/瓶。
本周茅、五、瀘批價較為穩定。，庫存偏緊。本周貴州飛天茅臺批價維持在2820-2830元左右，五糧液主要地區批價在960-970元左右，瀘州老窖批價在850-860元左右。
投資建議：白酒行業即將進入春節備貨旺季，主要酒企穩定渠道庫存水平以實現控貨穩價，高端酒企基本面向好趨勢不變，建議關注業績確定性較高的高端酒以及恢復情況較好的酒企，相關標的：貴州茅臺（600519）、五糧液、瀘州老窖等。
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責任編輯：lg