收益率23倍的基金不買茅臺、不愛喝酒，在一眾基金的投資風格中鶴立雞群。
在貴州茅臺及白酒板塊屢創新高，並且成為主流基金核心持倉的同時，興全趨勢基金淨值穩步增長的現象引起了市場的關注，因為這是一隻不愛喝酒的基金。
券商中國記者注意到，該基金成立十五年來的收益率超過23倍，雖然今年茅臺或白酒在A股行情極為火爆，但不愛喝酒的這隻基金依然取得超過40%的收益率，碾壓了許多錯失茅臺的基金經理收益，難道這隻基金是因為買了科技股？
喝酒成就了許多基金經理
貴州茅臺的股價在今年年內一度超過1900元。以茅臺為代表的白酒板塊幾乎成為公募基金經理的標配，作為A股核心資產，在核心倉位中若無茅臺或其他白酒股，基金經理很難跑贏市場和同業。截至25日收盤，貴州茅臺股價回落至1830元，市值為2.3萬億。
喜歡喝酒能夠成就許多基金經理，比如鵬華基金的明星基金經理王宗合，作為從食品飲料行業研究員做起的基金經理，白酒長期成為王宗合重點投資的對象，以貴州茅臺為代表的白酒行業崛起，也在很大程度上對王宗合所管基金的收益率作出巨大貢獻。
事實上，在王宗合管理過的超過15隻基金的核心持倉上，白酒都是超級重倉對象。
以鵬華中國50基金為例，根據基金披露的持倉信息顯示，截至今年第三季度末，該基金前十大重倉股中，有多達六隻股票為白酒股，茅臺當然也是該基金的核心股票。
茅臺等白酒股在2020年A股市場的火爆行情，也令這位偏愛白酒股的基金經理知名度大幅提升，在今年七月初，由王宗合管理的鵬華匠心精選基金，在一天時間就吸引了1300億資金的認購，這表明了投資者對白酒股票行情有著巨大的期待。
果不其然，雖然是在七月份才成立的新基金，股票市場行情火爆已久，A股市場處於相對較高的位置，但王宗合所管理的鵬華匠心基金在建倉期內依然選擇了白酒，尤其是茅臺。
持倉信息顯示，貴州茅臺在第三季末為鵬華匠心精選基金的第二大重倉股，五糧液為第五大重倉股，山西汾酒為第十大重倉股。其中僅僅貴州茅臺，王宗合在這隻新基金上就買了17個億。
券商中國記者注意到，截至12月23日，高位建倉的鵬華匠心精選基金成立幾個月來的收益率已超過8%，這個表現相當不錯，少不了基金經理對白酒股的熱愛。
拒絕白酒股，提升基金經理選股難度
因為，看不懂白酒股的價值，的確會讓許多基金經理錯失機會，影響基金的收益。
「我覺得白酒股還不具有吸引力，疫情又進一步加大了這一點。」華南地區一位大型基金經理曾這樣在電話中告訴券商中國記者。
上述基金經理向記者給出自己的理由，白酒股基本上屬於面子消費，尤其是高端白酒具有極強的社交屬性，是聚餐類酒水。但新冠肺炎疫情在全國的爆發，使得極為依賴社交、聚餐文化的高端白酒，面臨較大的銷售壓力，白酒板塊從春節到現在可能會有不小的庫存壓力。
這位在業內具有知名度的基金經理的確沒有重配白酒。截至第三季度末，前十大重倉股中未有白酒股現身。結果是顯而易見的——作為公司的明星基金經理，他今年的業績很難看，全年淨值收益率不到10%，而且在最近三個月內的收益率僅為0.08%。
「如果沒有白酒股，基金經理的投資難度會很大。」深圳一位管理數十億資金的基金經理向券商中國記者表示，穩定增長的好股票在A股本來就比較稀缺，如果在股票池裡面去除掉白酒板塊，或者輕配白酒，要從哪些領域來補充這些好股票，難度是很大的，需要一定的本事。
沒有白酒也牛，是因為科技股嗎？
有的基金經理就具有這樣的本事，比如興全趨勢基金的基金經理董承非。
興全趨勢基金的資金規模接近300億，也是份額規模最大的基金，截至11月23日，基金經理董承非管理的興全趨勢基金的累計淨值已超過11元，考慮到份額增加等因素，該基金成立十五年來的累計收益率超過23倍。
券商中國記者發現，從今年連續三個季度的基金持倉報告中，茅臺或其他白酒股均未出現在興全趨勢基金的十大股票名單中。
不僅如此，董承非管理的興全趨勢基金實際上在2019年的行情中，也沒有重配白酒股，茅臺在2019年的四個季度中均未現身，僅在2019年第一季度末，興全趨勢基金的十大股票配置了五糧液，但倉位佔比極低，僅為第十大股票，佔比不足3%，這幾乎是一個象徵意義的投資。
那麼，在更早之前呢？興全趨勢基金在2015年-2018年期間均未重倉白酒板塊，期間偶有白酒股票進入前十大重倉股，但數量僅為一隻，更沒有買白酒龍頭茅臺，該基金實際上從2014年第二季度末開始，就已不再重倉茅臺，而在2014年之前，該基金對茅臺或白酒股的投資也僅是配置型的。
雖然沒有重倉茅臺等白酒股票，但興全趨勢基金的業績卻十分犀利，自2005年末成立以來，該基金的累計收益率超過23倍，十五年來的年化回報率超過23%。更具體的來看，在最近半年A股市場強力推動白酒股行情的同時，興全趨勢基金最近半年的收益率約為24%。
沒有茅臺卻能保持長期業績快速增長，這體現出董承非高超的選股技巧，因為對許多其他的基金經理而言，如果沒有配置白酒，實際上意味著很難在其他領域選出合適的好股票，進而導致基金淨值在排名戰中受損。
董承非的興全趨勢基金，不愛茅臺，不愛喝酒，卻能保持基金收益率長期處於市場前列，是因為這隻基金重倉了彈性火爆的科技股嗎？
券商中國分析持倉發現，在2019年-2020年的科技股行情中，董承非也沒有重倉科技股，尤其是半導體類股票幾乎在其十大重倉股中難覓蹤影。從今年第一季度末至今年第三季末的持倉，興全趨勢基金的主要股票包括——永輝超市、紫金礦業、三一重工、保利地產、中國平安、順豐控股等。
「我看過董承非的持倉，他基本上不碰太熱門的股票。」華南地區的一位私募基金經理認為，每個基金經理都有適合自己的賺錢套路，人多的地方不去是一些明星基金經理的信仰。
比如，北方一位基金經理因為重倉操作半導體股票，今年前六個月的收益率一度排名全市場前三，但在風格輪換後，該基金淨值回撤超過20%，最近六個月的收益率為負數。
上述私募人士向券商中國記者表示，儘管不碰太熱門的股票，可能在風格類的行情中，短期業績不能獨樹一幟，但也避免了風格行情變化時，同業基金兌現踩踏的風險，人無我有也是一種聰明的策略。