來源：北京司南礦業
2021年1月5日，山東黃金礦業股份有限公司發布公告稱，公司及公司的境外全資子公司山東黃金礦業（香港）有限公司、山東黃金香港在加拿大新設立的子公司極光黃金礦業有限公司共同作為轉讓方，與伊格爾礦業有限公司（AgnicoEagle Mines Limited）及特麥克資源公司(TMAC Resources Inc.）於北京時間2021年1月5日籤署了《轉讓、受讓和約務更替協議》，向伊格爾礦業轉讓2020年5月8日與特麥克籤署的《安排協議》。協議籤署後，山東黃金、山東黃金香港、極光黃金作為轉讓方將不再承擔任何收購責任和義務。伊格爾礦業將《安排協議》1.75加元/股的收購價格提高到2.2加元/股。同時，其將以2.2加元/股的價格收購特麥克所有發行在外股份。
這筆交易是特麥克資源的生命線，並增加了伊格爾礦業在努納武特的業務，該公司在努納武特經營著Meliadine金礦和Meadowbank金礦
簡而言之，在加拿大政府阻止山東黃金收購舉步維艱的特麥克資源兩周後，該公司投入了伊格爾礦業的懷抱。
按股權價值計算，伊格爾礦業的出價為2.866億加元（約2.26億美元），而山東黃金的出價為1.49億加元。這一報價比山東黃金的報價高26％，較特麥克資源截至1月4日的20天成交量加權股價溢價66%。這一報價是以現金形式進行的，伊格爾礦業可以根據需要靈活地提高出價。此外，伊格爾礦業還將承擔特麥克資源約1.7億美元的未償債務、遞延利息及費用。
分析人士指出，這或許是對當前黃金資產在高需求環境下稀缺性的一種肯定。
交易將通過《商業公司法》（安大略省）下的安排計劃完成，並需獲得各種批准。特麥克資源打算在2021年1月20日舉行的安大略高級法院聽證會上尋求最終命令。兩家公司希望在2021年2月8日或之前完成交易。
01
伊格爾礦業在項目區域擁有大量業務經驗
Meliadine項目
霍普灣（Hope Bay）項目礦石儲量為1690萬噸，品位為6.5克/噸，黃金總儲量為350萬盎司。該項目是特麥克資源的單一生產資產，位於努納武特北部。自2017年生產第一批黃金以來，該公司的經營表現一直不佳。雖然特麥克資源已經在霍普灣項目進行了投資，但3月份發布的預可行性研究表明，該項目進行必要升級的成本為6.83億加元，其中包括一個新的產能為4000噸/天的加工廠，以取代目前2000噸/天的加工廠。
交易將把霍普灣項目交到在努納武特擁有大量業務經驗的伊格爾礦業手中。伊格爾礦業目前在該地區經營Meadowank綜合體和Meliadine礦。
02
併購雙方皆大歡喜
霍普灣項目
伊格爾礦業副總裁兼執行長肖恩·博伊德（Sean Boyd）表示，公司歡迎有機會將其北方運營和社區經驗帶到努納武特的霍普灣礦山和基蒂克梅奧（Kitikmeot）地區。
肖恩·博伊德說：「我們期待與特麥克團隊和努納武特合作夥伴一起推進勘探和擴建計劃，以充分發揮該礦及其廣闊的未勘探土地的潛力。」
特麥克資源總裁兼執行長傑森·尼爾(Jason Neal)表示，公司在戰略評估過程和加拿大政府對出售交易審查的不確定性下度過了整個2020年，期間還伴隨著即將到期的債務以及對全球疫情的焦慮。伊格爾礦業是國際上最強的黃金生產商之一，是「加拿大冠軍」，在努納武特經營多年，在社區、員工和環境方面都有良好的記錄。
傑森·尼爾說：「我們的員工表現出極大的專注力，取得了優異的成績。努納武特社區表現出極大的耐心，Sprott Lending提供了住宿和支持。伊格爾礦業正在完成的收購對所有利益相關者來說都是一個偉大的成果。」
資源資本基金公司（Resource Capital Funds）、紐蒙特公司、山東黃金以及特麥克的所有董事和高管，合計持有特麥克當前已發行的62.3%普通股，以上公司及人員已與伊格爾礦業籤訂了協議，其中包括以下義務：尋求配合伊格爾礦業完成最終交易，不得招攬競爭性交易或採取幹擾交易完成的行動。
03
分析人士看好項目發展前景
加拿大勞倫銀行礦業分析師
在一份研究報告中，加拿大勞倫銀行（Laurentian Bank）礦業分析師巴裡艾倫（Barry Allan）寫道：「這是一個非常乾淨的、加拿大製造的解決方案，解決了特麥克資源近期面臨的障礙。」他還表示有信心伊格爾礦業能夠扭轉霍普灣的頹勢，釋放霍普灣綠巖帶的廣泛價值，並最終證明對特麥克的收購將極大地增加伊格爾礦業股東的利益。
瑞士信貸分析師法
瑞士信貸(Credit Suisse)分析師法哈德·塔裡克(Fahad Tariq)表示：「鑑於司法權穩定，收購價格是合理的，而且處於典型的估值區間」。伊格爾礦業大約需要6.8億加元來擴建特麥克資源表現不佳的多裡斯（Doris）礦，包括建設一個新工廠。
04
山東黃金全身而退
山東黃金的一則公告，宣布持續近8個月的特麥克資源併購終於落下帷幕。雖然沒有實現收購，山東黃金也從併購中全身而退。況且特麥克資源旗下項目在北極圈內，面臨嚴寒和技術層面的多項挑戰。山東黃金的一位高管表示，公司已經在2020年上半年以每股1.75加元的價格，以1500萬加元的總價收購了特麥克資源不到10%的股份，因為目標公司需要資金滿足其採購需求。這位高管補充說，以更高的價格出售這些股份，在一定程度上補償了「公司在項目上所投入的費用和時間」。
資料來源：考拉礦業觀察、行走的石頭、FX168財經報社等
礦山美圖：Timok銅金礦
7 January 2021
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