新能源行業深度報告:平價時代 風光無限

來源：東方財富網

原標題：新能源行業深度報告：平價時代 風光無限 來源：安信國際

主要內容

2020年新能源板塊表現大幅領先市場。

覆蓋15隻新能源股份的安信國際新能源指數2020年接近翻倍，同期恆指表現基本持平。在2018年「531新政」後，新能源發展進入調整期。技術突破及管理能力提升，光伏發電及風力發電度電成本逐步下降，經濟效益體現，新能源發電需求提升。光伏及風電產業鏈在需求的推動下，景氣度提升。板塊內企業業績增速提升，盈利能力也快速恢復。特別是下半年以來，國內及海外相繼復工復產，需求集中釋放。光伏及風電產業鏈部分子行業供應較為緊張，企業盈利確定性強。我們預期2021年起新能源發電逐步進入平價時代，行業長期發展預期樂觀。

新能源發電成本快速下降，平價時代來臨。

在技術創新驅動下，光伏及風力發電的度電成本均下降到十年前的30%以下。2021年，光伏發電及陸上風電將迎來平價上網元年。新能源發電將擺脫補貼限制，光伏及風力發電新增裝機需求釋放。中國致力控制碳排放，2030年中國將達到碳排放峰值，2060年實現碳中和。為實現這一目標，中國未來5年平均每年新能源發電裝機預期90GW，「十四五」期間中國新能源新增裝機預期較「十三五」期間增長50%以上。世界主要國家均制定碳排放及碳中和目標，預期海外市場新能源發電新增裝機也維持高位。在國內及海外市場需求共振下，光伏及風電產業鏈進入景氣周期，特別是產業鏈上部分供應較緊張子行業，企業盈利確定性高。

光伏產業鏈關注供應較為緊張或擴產速度慢的子行業。

光伏發電在技術突破下，度電成本持續下降，經濟效益逐步顯現。世界主要國家均致力碳減排。預期全球光伏新增裝機將保持快速增長。預期全球新增光伏裝機未來2年均超過20%。預期2021年中國新增光伏裝機可能在55GW以上，增長35%。需求提升光伏產業鏈的景氣度提升。而光伏產業鏈中，供應較為緊張或擴產速度低於需求增長的子行業中，企業特別是龍頭企業的盈利確定性較高，例如光伏玻璃行業及多晶矽料製造行業等。行業內的矽片/電池片/組件一體化趨勢，也提升龍頭市佔率，擴大盈利水平。

風電產業鏈關注研發能力強的風機整機龍頭企業。

中國致力實現2030年碳排放峰值目標，「十四五」期間風電年均新增裝機，預期較「十三五」期間翻倍，風機產業鏈需求預期大幅提升。國內風機整機製造行業，行業集中度較高，龍頭金風科技的市佔率達到28%。海上風電新增裝機增速預期更高，近年來風機大型化趨勢更明顯，這些變化利好研發技術實力能力強的龍頭企業。

投資建議：

新能源發電「十四五」期間新增裝機預期較「十三五」快速增長，光伏及風電產業鏈需求快速增加，景氣度提升。光伏產業鏈中，供應較為緊張或擴產速度低於需求增長的子行業中，龍頭企業盈利確定性高，例如光伏玻璃行業及多晶矽料製造行業等。我們推薦投資者關注光伏玻璃子行業龍頭企業信義光能968.HK及福萊特玻璃6865.HK及多晶矽料製造企業保利協鑫3800.HK。風電產業鏈，隨著海上風電新增裝機增速提升，風機大型化等，利好研發技術實力強勁的風機整機製造龍頭企業，推薦投資者關注金風科技2208.HK。

風險提示：

新能源發電新增裝機低於預期；子行業擴產速度高於預期；原材料價格波動高於預期。

（文章來源：安信國際）

(責任編輯：DF381)