水晶光電(002273)股票行情 生物識別持續兌現 光學零組件龍頭再騰飛

2020-12-08 至誠財經網

　　作者： 謝恆 姚丹丹 廖偉吉 李雙亮 姚康

　　來源： 興業證券

　　2020年01月10日

　　水晶光電作為國內優質的光學零組件龍頭，深耕鍍膜和冷加工兩大核心技術，長期和日本、北美客戶的接觸，沉澱了公司深耕技術、研發創新的文化，在手機多攝定製化越來越高的時代，公司在光學賽道布局的生物識別、光學稜鏡、晶圓鍍膜等技術相應迎來爆發。

　　經過多年布局，公司生物識別已經進入全面收穫期，3D 窄帶鍍膜公司成功切入國際客戶，單價和利潤彈性可觀;另外在晶圓鍍膜、DOE 和擴散片等光學元件，公司也積極準備技術，有望挖掘生物識別更多價值量。

　　公司在鍍膜和冷加工的技術儲備，也橫向延伸到外觀件加工，5G 時代手機外觀件需要更高集成度和實現更多功能，公司從客戶前期研發階段導入，協助客戶完成多功能外觀件鍍膜工藝的量產，明後年該產品成為公司爆發點。

　　投資建議：預計公司2019/2020/2021 年收入分別為30.73、46.99 和58.33億元，同比增加32.1%、52.9%和24.1%。歸母淨利潤分別為5.34 億、5.63億和6.82 億，同比增長13.9%、5.5%和21.3%，對應2020 年1 月9 日收盤價估值分別為37.55、35.60、29.36 倍，給予「審慎增持」評級。

　　風險提示：中美貿易戰加劇，5G 手機銷量不及預期，定增擴產進度低於預期，行業競爭加劇

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