來源：投資時報
一宗帶來2.55億元收益的資產出售，或可讓秦安股份擺脫上市兩年即被ST的尷尬，同時實施耗資15億元的新建項目，是否能讓其脫離業績長期頹勢的困境？
《投資時報》研究員 李浥塵
每年接近年底，A股市場都會掀起一波賣資產扭虧保殼潮。作為一家上市僅兩年的公司，重慶秦安機電股份有限公司（下稱秦安股份，603758.SH）也參與其中，不得不讓人唏噓不已。
《投資時報》研究員查閱相關數據了解到，秦安股份三季度末帳上貨幣資金有7.11億元，但良好的資金狀況在業績連續滑坡、持續虧損面前或許只能是「浮雲」。尷尬中，走上變賣資產的套路或許實屬無奈之舉——秦安股份11月12日晚間公告披露，擬轉讓二郎廠區的土地使用權及地上建構築物，此舉將帶來2.55億收益——足夠抹平前三季度7535.15萬元的虧損，也有望將今年年報扭虧為盈，被ST的風險也將得以化解。
在出售資產的同時，秦安股份還公告稱，擬投資15億元進行秦安股份總部基地及新能源汽車驅動系統項目建設。
針對秦安股份「一進一出」的兩份公告，披露當日，上交所即火速下發問詢函，向秦安股份提出質疑：出售資產的交易是否存在利用資產處置交易確保本年盈利的目的？15億元的大額投資，是否將導致公司業務發生重大變化？
《投資時報》研究員注意到，由於汽車行業近年來整體下行，作為汽車零部件配套企業的秦安股份業績同樣下滑嚴重。最新披露的三季報顯示，今年前三季度秦安股份實現營收4.08億元，同比減少23.99%；淨利潤-7535.15萬元，同比下降382.34%。數據還顯示，2018年秦安股份淨利潤虧損6365.01萬元，同比下滑133.85%。今年前三季度繼續去年虧損趨勢，且呈現擴大的態勢。
至關重要的2.55億轉讓收益
接近年底，秦安股份有點忙。
11月12日晚間，該公司同時披露了兩項大動作：擬轉讓位於重慶市九龍坡區蘭美路701號（二郎廠區）的土地使用權及地上建構築物，同時，擬投資15億元進行秦安股份總部基地及新能源汽車驅動系統項目建設。
結合秦安股份自2017年上市以來業績數據和經營狀況，這一賣一買兩項事項備受市場和監管部門關注。因此，公告披露當日，尚不足24小時，秦安股份即收到了來自上交所的問詢函。
之所以備受關注，要從秦安股份近兩年的業績說起。數據顯示，秦安股份2017年5月在上交所上市，當年營收僅微增1.96%，淨利潤為1.88億元，同比下降13.5%，一上市淨利潤即開始負增長；第二年，2018年秦安股份營收大幅下滑，營收為6.76億元，同比減少44.71%，淨利潤則大幅虧損6365.01萬元，同比下降133.85%。
進入2019年，業績進一步加劇下落。最新披露的三季報顯示，今年前三季度，秦安股份實現營收4.08億元，同比下降23.99%；淨利潤虧損7535.15萬元，同比大降382.34%。
與去年淨利數據對比看，今年前三季度淨利潤虧損的絕對值和下滑幅度均較去年增大，秦安股份盈利能力承壓加大，短期扭轉幾無可能。在三季報中，秦安股份稱，「根據公司主要客戶發出需求計劃預測，2019年年報公司淨利潤可能為虧損。」
由此，秦安股份面臨一個極為窘困的情形：如果今年年報繼續虧損，秦安股份將因連續兩年虧損而被ST處理，這距上市不到三年的時間。
如此尷尬的情形，或將由一宗資產轉讓而避免。
秦安股份公告稱，公司於11月12日與重慶渝隆資產經營（集團）有限公司（下稱渝隆資產）籤署《資產轉讓協議》，擬轉讓標的位於重慶市九龍坡區蘭美路701號（二郎廠區）的包括工業土地使用權77507.50平方米、地上房屋建築物50095.34平方米、地上構築物及其他輔助設施45項。
公告中，秦安股份稱，此次轉讓標的為公司二郎廠區內正常生產提供必要保障的土地及地上建構築物等，各項資產維護保養良好，能正常投入使用。
公告顯示，此次轉讓的土地使用權及地上建構築物帳面原值8114.11萬元。截至9月30日，已計提折舊3098.07萬元，帳面淨值5016.04萬元。根據評估值，經雙方協商，約定轉讓總價共計4.50億元。交易作價較帳面淨值的溢價率達到797.13%。
值得一提的是，根據公告，秦安股份將於11月28日召開股東大會審議此次轉讓事項。若審議通過，渝隆資產將在5個工作日內全額支付轉讓價款。——資產處理和轉讓款回收都可以稱得上快捷。正因為如此快速，按照目前的時間表，秦安股份將在2019年獲得此項資產轉讓的收益
公告顯示，此次資產轉讓將為秦安股份帶來2.55億元的收益。對照前三季度淨利潤虧損7535.15萬元的數據，此筆收益對至關重要，由此，如無大的意外出現，秦安股份2019年全年淨利潤數據將實現扭虧為盈。
基於這一情形，上交所在下發的問詢函中，向秦安股份提出了一個「直擊靈魂」的問題：此次交易是否存在利用資產處置交易確保本年盈利的目的？
秦安股份過去一年的股價走勢
數據來源：Wind
15億新建項目能帶來重大變化？
值得留意的是，在轉讓老廠區的同時，秦安股份還公告擬投資15億元進行秦安股份總部基地及新能源汽車驅動系統項目建設。
公告顯示，11月12日，秦安股份與重慶市西彭工業園區管理委員會就秦安股份擬在重慶市西彭工業園區新建「總部基地及美灃秦安新能源汽車驅動系統基地」籤署了《重慶秦安股份股份有限公司總部基地及新能源汽車驅動系統項目投資協議書》，項目總投資額15億元。
該項目預計總用地面積約271畝，用於公司現有生產場地搬遷入駐及美灃秦安新能源項目落地，總建築面積約12萬平方米。建設工期24個月，建成5年後達產，達產後實現年產值20億元及以上。
對此項金額達到15億元、建設工期長達兩年的投資項目，秦安股份稱，這是公司「再造升級」整體發展戰略的一重大舉措，有利於現有項目產品的升級換代及美灃秦安新能源汽車驅動系統項目的實施。
資料顯示，秦安股份主要從事汽車發動機核心零部件、傳動系統核心零部件的研發、生產與銷售，產品全部面向以整車（機）製造企業為主的乘用車整車市場。對接新能源板塊項目的全資子公司重慶美灃秦安汽車驅動系統有限公司，是秦安股份在2018年7月設立的。
由此可見，秦安股份涉足新能源領域只有16個月的時間，是否具備開發新能源驅動系統並通過該業務獲取盈利的能力？新建的新能源汽車驅動系統項目是否存在不達預期的風險？該大額投資是否將導致秦安股份業務發生重大變化？
三季報顯示，截至9月底，秦安股份資產總額24.05億元，負債總額1.42億元，資產負債率為5.86%，帳面流動資產12.61億元，其中貨幣資金7.11億元。從數據看，目前秦安股份資金充足，財務指標穩健，可以為未來戰略布局及後續發展提供資金保障。
流動性方面，已有數據提出警示。三季報顯示，今年前三季度，秦安股份經營活動產生的現金流量淨額為6460.28萬元，較去年同期下降52.79%，原因是產品銷售下降，相應貨款回收下降。
秦安股份此前解釋業績虧損原因時稱，出現虧損主要在於汽車市場銷量下滑，且主要客戶銷售下滑幅度明顯，客戶需求的下滑導致公司汽車零部件產量降低、單位產品的折舊攤銷增加。
事實上，今年以來汽車行業持續低位運行，秦安股份的核心客戶經營狀況發生重大不利變化，給秦安股份持續盈利能力造成不利影響。以秦安股份的主要客戶長安福特為例，今年前十月產銷量均同比下降50%以上。
在此大背景下，秦安股份此次高達15億元，近乎於「All-in」的對外投資實施之後，秦安股份的帳面流動資產將基本消耗殆盡，資產負債表將發生重大變化，上市以來相對寬鬆的財務狀況將難以再現。
在主要客戶群體經營恢復還處於了了無期時，秦安股份選擇主動出擊，能挽回上市以來一直面臨的經營困境嗎？
Wind資訊數據顯示，11月15日收盤時，秦安股份股價為5.11元，這是自2017年上市以來，該公司股價的最低點。