來源：中國證券報
原標題：菜油期貨成為企業抗疫避險助力器
□本報記者 張利靜
當前油脂市場受宏觀和外圍因素影響較大，特別是受新冠肺炎疫情影響，物流運輸不暢、下遊復工程度不確定，菜油行業風險不斷聚積，而期貨成為了幫助實體企業抗擊疫情、復產復工的避險助力器。
菜油企業面臨經營困難
新冠肺炎疫情對菜油產業的影響，首先在於現貨供給偏緊，人員流動受到限制，菜油壓榨企業復工時間延後，產能恢復需要時間。短期內菜油、菜粕採購出現運輸不暢問題，成本也將從上遊逐漸傳導至下遊。供需兩端的不平衡增加了疫情期間的菜油價格波動風險，菜油行業企業經營困難加大。
陝西糧農油脂集團（簡稱「陝西油脂」）是陝西省大型國有油脂企業，具備豐富的期貨套保經驗。春節前，陝西油脂按照生產計劃採購了8000噸菜油，以滿足春節前後包裝油銷售需求，採購成本7500元/噸。春節後，菜油期貨一度大幅下跌，然後陸續上漲收復「失地」，最高達到7700元/噸左右。
陝西油脂副總經理李峰說：「疫情期間菜油市場價格波動幅度大，經營風險大增，而期貨是我們規避風險的重要工具。」陝西油脂判斷。價格上漲主要受物流等短期因素影響，下遊實際消費受疫情影響明顯下降，企業自身銷售緩慢將導致價格風險凸顯。
李峰表示，陝西油脂為防範菜油價格下跌風險，在期貨市場進行賣出套期保值操作。在期貨價格達到7500元/噸後，陝西油脂分批在期貨市場對銷售延後的3000噸菜油進行賣出保值。通過期貨套期保值操作，陝西油脂規避了菜油價格下跌風險，在有效防範經營風險基礎上，集中精力保障省內油脂供應。
助力化解風險
抗疫期間，眾多期貨公司和風險管理子公司主動利用期貨期權等工具，協助企業進行套期保值等操作，幫助企業防範化解風險，渡過難關，充分發揮期貨市場服務實體經濟、服務國家戰略的功能作用。
江西金佳穀物股份有限公司樟樹油廠（簡稱「樟樹油廠」）承擔著6000噸省級儲備菜籽油的輪換任務，每兩年需要將油庫內老油輪出，再存入等量的新油保證庫存水平。樟樹油廠總經理郭志軍說：「油廠面臨著較大的經營風險和價格風險，特別是年後受疫情影響，運輸、質檢、結算等各方面都有問題，現貨貿易目前面臨較大困難，幸好油廠年後參與了期貨市場，出現較大風險的可能性大大減少。」
農曆新年後，江西瑞奇期貨為保障樟樹油廠六千噸菜籽油的輪庫操作順利進行，向樟樹油廠提出了「期貨虛擬庫存代替現實庫存、期現套利增加收益、交割途徑保障現貨渠道」的套保策略，幫助企業化解所面臨的風險。
樟樹油廠在相應期貨基差出現無風險套利機會時，立刻輪出菜籽油現貨同時在期貨上買入相應數量的期貨合約建立虛擬庫存，輪出的菜籽油價格風險得以規避。同時，由於期貨槓桿作用為企業節省了90%資金。輪入補庫則可挑選疫情結束後，將虛擬庫存通過期貨交割的方式轉為現貨。
郭志軍表示：「下一步，樟樹油廠將繼續靈活使用期貨期權等工具，期現結合能夠幫助油廠能夠更長久更好地發展。」