來源：中國經營報社
本報記者 張英英 吳可仲 北京報導
在連續3年扣非淨利為負後，亞瑪頓（002623.SZ）趕上了2020年光伏玻璃市場的緊俏風口，並且其正進行新一輪募資擴產。
11月30日，亞瑪頓公告披露，其於近日收到中國證監會出具的《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。據悉，亞瑪頓此次擬定增募資不超10億元，用於大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工建設等項目。對此，中國證監會方面要求亞瑪頓就有關問題作出說明，涉及新增產能合理性、組件業務毛利率下降、出售電站和廠區是否存在利益輸送以及未來是否存在供應特斯拉被替代且訂單大幅減少的風險等。
對於上述部分業務問題，12月1日，亞瑪頓董事會秘書劉芹在接受《中國經營報》記者採訪時表示，公司新增12條新建產線可滿足超10GW的組件生產需求，並對應當前市場上的182和210尺寸組件。由於公司沒有電池產能，不具備成本優勢，雙玻組件業績表現並不理想。此外，目前公司的BIPV玻璃在國內外都有需求，由於涉及公司與特斯拉之間籤署的保密協議，不便透露過多。
扭虧後募資擴產
亞瑪頓成立於2006年，2011年10月在深交所上市。目前業務包括光伏減反玻璃、超薄雙玻組件、光伏電站、電子玻璃及顯示器系列產品。
過去幾年，亞瑪頓的業績表現並不樂觀，其2017年至2019年扣非淨利連續3年為負。財報顯示，2017～2019年亞瑪頓營業收入分別為16.12億元、15.30億元、11.84億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為-0.23億元、0.79億元和-0.97億元，扣除非經常性損益的淨利潤分別為-0.35億元、-0.88億元、-1.13億元。
值得一提的是，亞瑪頓2018年扭虧為盈主要因為非流動資產處置損益1.70億元，其中含出售光伏電站資產。而且，2017年和2019年亞瑪頓還因業績快報與年報數據差異較大，頻頻收到深交所監管函。
對此，中國證監會要求亞瑪頓進一步補充說明，2018年出售電站和廠區的定價是否公允，是否存在變相利益輸送情形等。並且，要求說明業績快報與年報數據差異較大的合理性等情況，是否存在誤導投資者情形。
事實上，過去亞瑪頓業績不振，與其光伏減反玻璃主業競爭力不足直接相關。
近年來，由於玻璃原片供應商陸續進入深加工行業，擁有光伏鍍膜玻璃全產業鏈優勢，而亞瑪頓需要對外採購原片進行深加工，原片採購壓力和玻璃銷售規模都使得其盈利能力弱、競爭力較低。
對比光伏玻璃龍頭福萊特等競爭對手，亞瑪頓的光伏玻璃毛利率近幾年徘徊在10%以下，毛利率差距高達20%左右，且直到今年才有所改善。
隨著亞瑪頓控股股東在安徽鳳陽投產第一座650噸/日熔量的窯爐並供應原片，以及2020年下半年來光伏玻璃市場供不應求，也讓亞瑪頓發展再迎機遇。
2020年前三季度，亞瑪頓實現營業收入4.12億元，同比增長37.88%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤0.31億元，同比增長229.63%。
今年8月，亞瑪頓啟動了新一輪募資擴產，擬非公開發行募資10億元。其中，募資項目之一為12條產線——厚度為≤2.0mm大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工建設項目。
亞瑪頓方面稱，公司光伏玻璃業務恢復增長客觀上要求擴大規模，同時項目規劃建設在安徽鳳陽的原片生產基地附近，有利於降低光伏玻璃原片物流環節的包裝和運輸成本。
亞瑪頓方面還透露，目前第一座窯爐能滿足亞瑪頓80%的深加工產能，二期兩座窯爐預計在明年年中投產。明年三座窯爐建成後，公司考慮相關資產的併購計劃。
「由於窯爐100%原片是銷售給上市公司亞瑪頓，屬於關聯交易，併購也是為了減少關聯交易，同時證監會也比較鼓勵上下遊併購。」劉芹說。
光伏組件貢獻乏力
除光伏玻璃競爭力不強外，亞瑪頓的光伏組件、電力銷售和電子玻璃板塊的業績也表現欠佳，甚至正走下坡路。
2017年到2020年上半年，亞瑪頓光伏組件（主要是超薄雙玻組件）營業收入分別為6.41億元、7.37億元、2.21億和0.49億元；毛利率分別為10.32%、2.52%、2.01%和0.61%，呈持續下滑態勢。
這樣的業績與雙玻組件（屬於雙面組件，佔比絕大多數）發展趨勢明顯相悖。中國光伏行業協會數據顯示，2017年到2019年雙面組件的市佔率從2%提升至14%，預計2025年雙面組件的市場滲透率將會提升至60%。
中國證監會要求亞瑪頓補充說明，最近3年及一期光伏玻璃毛利率逐期上升，光伏組件毛利率逐期下降的原因及合理性，是否與同行業可比公司一致。
亞瑪頓曾在公告中提到，「531」光伏新政出臺後對行業造成較大影響，同時由於公司未有超薄雙玻組件製造垂直一體化的優勢，在光伏組件產品價格進一步下降的情況下，公司超薄雙玻組件成本競爭優勢較弱。
劉芹告訴記者：「我們並沒有電池廠，相比主流組件廠，並沒有成本優勢。」
根據相關公告，2020年亞瑪頓調整組件業務規劃，並以自有品牌與代工兩者並存的方式來開展業務。不過，記者注意到，出於防範經營風險及現金流方面的考慮，上半年亞瑪頓主要以組件代加工為主。
不僅如此，亞瑪頓也在收縮曾試圖帶動超薄雙玻組件推廣的電站業務。截至2019年末，亞瑪頓已對外累計出售光伏電站約140MW。
相比光伏組件業務，亞瑪頓涉足電子玻璃及顯示器件領域較晚，2018年以來業績表現也始終不理想。
財報顯示，2018年、2019年和2020年上半年，亞瑪頓的電子玻璃及顯示器板塊分別實現營業收入0.074億元、0.23億元和0.042億元，毛利率分別為-160.63%、-29.66%和-56.86%。
亞瑪頓在最新的《投資者關係活動記錄表》中則透露，目前已經與國內知名顯示器廠商建立了合作關係，並且已經在批量供貨。
記者注意到，中國證監會要求亞瑪頓說明最近3年及一期電子玻璃和顯示器件存貨跌價準備計提是否充分。
「傍」上特斯拉？
根據亞瑪頓2020年非公開發行股票預案，亞瑪頓還計劃募資1.34億元投產4條BIPV防眩光鍍膜玻璃智能化深加工建設項目。
所謂BIPV，即「光伏建築一體化」，是指將光伏產品集成到建築自身，成為建築的組成部分。
2019年年底以來，恰逢特斯拉進軍國內光伏屋頂市場，BIPV概念在資本市場和光伏市場均起到一波提振作用，甚至業內將2020年稱作BIPV騰飛的最佳時機。
亞瑪頓曾被視為特斯拉概念股，其股價於2019年底和2020年初頻頻漲停，在資本市場上廣受關注。
記者注意到，在今年的上海光伏SNEC展會上，隆基股份、晶科能源、東方日升、英利等企業均有BIPV相關產品推出。
不過，在業內人士看來，BIPV是國內光伏市場培育的又一增長點，但是BIPV仍處於爆發前夜，基於成本和標準等瓶頸問題，目前仍有點「雷聲大，雨點小」。
亞瑪頓方面表示，目前亞瑪頓BIPV主要客戶包括隆基股份、特斯拉等行業龍頭企業。其中，2019年底，亞瑪頓與隆基股份籤訂合同總金額約為15億元（含稅）框架銷售合同，為產能消化提供了保障。
對於亞瑪頓與特斯拉方面的合作事宜，中國證監會要求亞瑪頓補充說明，其在特斯拉相關產品的供應商體系中處於何種地位，未來是否存在被同類供應商替換導致訂單大幅度減少的風險。
事實上，涉嫌蹭特斯拉熱度的上市公司已有先例。
今年2月，秀強股份因在互動平臺多次回復與特斯拉太陽能屋頂玻璃、新能源汽車充電樁玻璃業務合作的問題，其股價頻頻走高甚至漲停。隨後，其受到了深交所的公開譴責處分。
而今年6月秀強股份披露風險提示公告稱，公司目前尚未完成特斯拉太陽能屋頂玻璃的工程認證，能否接到特斯拉太陽能屋頂訂單尚存在不確定性，公司太陽能屋頂玻璃產品的客戶僅有特斯拉一家，單一客戶依賴性較大，如果未來特斯拉該項目市場拓展未達預期或者上述產品市場供求發生變化，可能會造成公司新產品產能利用率不達預期。
關於亞瑪頓和特斯拉的目前訂單情況，劉芹表示，兩家企業籤署了保密協議，不便透露。她還稱，公司的BIPV光伏玻璃在國內外均有市場需求。
（編輯：吳可仲 校對：顏京寧）