股價猶如過山車,特斯拉的中國故事怎麼講?

文/劉喵喵編輯/水笙

2020年開年，特斯拉的股價猶如坐上了過山車，一路狂飆。

以2019年12月31日收盤價418.33美元為基準，特斯拉9個交易日就漲了29%，在1月30日飆升至600多美元，在而在第23個交易日——2月4日一度達到961美元的高點，當天收盤價887美元，市值達到1597億美元。

這一波上揚如同火箭一般，一個多月來，累計上漲120%多，以最高股價計算，其市值一度超過1700億美元，已經超過了福特汽車、通用汽車、本田汽車、法拉利的市值之和，使之成為全球市值排行第二的車企，僅次於豐田。

對新能源汽車行業來說，這是足以載入史冊的一刻，但隨之而來的回跌也並不意外。

2月5日開盤不久後，特斯拉股價回落至800美元以下，當天收盤價734.70美元。2月29日，特斯拉收盤時股價為667.99美元，5個交易日的跌幅高達25.85%。

特斯拉的一舉一動都牽動著股價的大幅波動，但這次股價的連續飆升也足以成為特斯拉的一次裡程碑。

自去年正式啟動上海超級工廠，特斯拉來勢洶洶。

在1月7日舉行的國產Model 3對外交付儀式上，特斯拉方面就曾對外表示，工廠當下產能已達到每周3000輛車，建成的一期工程計劃年產15萬輛純電動整車。以當前周產3000輛的產能，特斯拉上海工廠月產能將超一萬輛。

2月4日，特斯拉公司全球副總裁陶琳在微博上回復用戶關於「疫情是否會影響國產Model 3的交付進度」時表示，「我們會盡力在疫情好轉後補上之前暫緩的速度。」

特斯拉的國產化程度也在進一步增加，2月20日，寧德時代回應與特斯拉達成合作，雙方已經籤訂了量產供貨定價協議，特斯拉將向寧德時代採購鋰離子動力電池。

國產特斯拉被予以厚望，而國內造車新勢力同樣虎視眈眈，一場交戰不可避免。

飆升的股價背後

作為全球新能源汽車第一股，特斯拉連續兩個多月的股價上揚並非沒有緣由。

最直接的原因是，美東時間1月29日美股盤後，特斯拉發布了2019年四季報。Q4財報顯示，單季特斯拉共計生產汽車10.49萬輛，環比增加9.1%，交付汽車11.21萬輛，環比增長15.2%，實際交付數據略高於1月初披露的經營數據。

其中核心車型Model 3的交付量最高，為9.26萬輛，環比與同比增速分別為16.1%、46.1%，約佔總體交付量的83%。高端車型Model S、Model X的合計交付量為1.95萬輛，環比增加約2000輛。

財報顯示，特斯拉的整車庫存周轉天數已下降至11天，成為四年以來最佳成績，這說明消費者對特斯拉的需求在增長。

另一個重要信號是：特斯拉常被詬病的生產端問題已得到了改善，這家公司開始真正具備持續賺錢能力，對一家汽車製造企業來說，這意味著之前幾十年的巨額投入開始得到回報。

回顧特斯拉的歷史，這是一家爭議不斷的公司，有人將其稱作汽車行業的蘋果，作為電動汽車行業的代表，它常被看作是傳統汽車行業的顛覆者，但卻連年虧損，經常在倒閉的邊緣徘徊，自燃事件等也讓其質量問題經受質疑。

與國內新能源汽車的創辦時間相比，特斯拉足以被稱作行業的「老大哥」，它誕生於2003年7月1日，馬丁·艾伯哈德與馬克·塔彭寧合夥成立特斯拉汽車公司，總部設在矽谷。

埃隆·馬斯克並非是特斯拉的創始人，但卻是將特斯拉打造為具有風格、真正將其推向更廣闊的市場的人物。

令他更具盛名的除了特斯拉，還有他旗下的太空技術探索公司SpaceX，曾在2018年首次成功發射，並成功完成兩枚一級助推火箭的完整回收。這位「科技狂人」涉獵領域的廣泛，某種意義上也成為了特斯拉的科技感和先驅性的來源。

2004年2月，馬斯克向特斯拉汽車公司投資630萬美元，出任董事長，2008年10月出任CEO，正式開啟特斯拉的馬斯克時代。

2010年6月是特斯拉開啟轉折的一年，這一年特斯拉在納斯達克上市，融資額達2.26億美元，而特斯拉也成為目前唯一一家在美國上市的純電動汽車獨立製造商。

但是，特斯拉一直未能擺脫持續虧損、產能困難、資金緊張的困境，馬斯克甚至也曾承認，特斯拉處在在破產的邊緣，它的發展史亦是一段大起大落的故事。

特斯拉被做空已經是常態，它是美股被做空次數最多的公司之一。但這次的連續上漲，讓這些大空頭們也損失不小。

知名做空機構Citron甚至公開表示，雖然他們承諾永不做空特斯拉，但目前的特斯拉已經成為了華爾街的賭場，如果馬斯克自己是基金經理，都會忍不住做空這支股票。

特斯拉的另一個歷史性時刻，是在2013年5月，特斯拉宣布它在2013第一季度首次盈利，受此消息刺激，特斯拉股價在一個月內漲了近80%，市值突破100億美元。

但之後的境況並不樂觀，自2010年上市以來，特斯拉在近十年內僅有6個季度實現盈利。

其中有兩個季度，都發生在去年。2019年Q3、Q4，特斯拉連續兩個季度實現盈利，營收、利潤和交付量都在增長，雖然特斯拉去年全年依然虧損9.8億美元，但現金流狀況已經得到明顯好轉。

去年Q4，特斯拉高達14.25億美元經營現金流創造了歷史最佳水平，同時4.1億美元的資本支出低於此前估計，雙重作用下特斯拉的自由現金流達到了10.13億美元。

這顯然也是特斯拉下的另一步大棋起到了作用，那便是對中國市場的開拓，甚至中國市場被稱作是特斯拉的「拯救者」。

押注中國市場

特斯拉對中國市場的示好是從降價開始的。

2019年年初，特斯拉就曾在中國發起「四連降」，全系車型的價格調整，Model 3的降幅在2.6萬-4.4萬元不等，Model S降價1.14萬-27.75萬元，Model X車型降幅達到17.43萬-34.11萬元，最高降價幅度高達28.68%，這進一步刺激了中國消費者的購買慾望。

但特斯拉的成本壓力並沒有降低，馬斯克在去年3月份宣布關閉大部線下店從而轉為線上銷售，中國市場亦不例外。

與價格調整同時進行的，還有特斯拉上海超級工廠的正式破土動工。和相同產能的汽車工廠建造速度相比，特斯拉工廠按下了加速鍵，將1-2年的工期壓縮至10個月左右。

2019年1月，15萬輛產能的工廠一期工程開工，2019年10月，特斯拉在發布第三季度財報時稱，上海超級工廠的建設提前完成，已經開始試產，並為年底的量產作準備。

從特斯拉速度當中也可窺見這家公司的焦慮，他們在進行一場賽跑，在這場賽跑中，必須爭分奪秒。

選擇中國工廠，與特斯拉加州工廠產能的捉襟見肘有關，隨著特斯拉全球銷量的提升與車型的增加，特斯拉在美國本土的工廠已經不具備優勢，高昂的製造成本成為進一步拓展海外市場的制約。

年產能最高50萬輛的中國工廠一定程度上能夠緩解特斯拉的焦慮。上海工廠也是特斯拉的第一家海外工廠。另外，在中國本土設廠，能將節省下來的運輸、關稅等成本用來進一步降低在華售價，增加市場好感度。

中國已經成為新能源汽車品牌競相爭奪的市場。

據EV Sales數據顯示，2018年，中國以105.3萬輛的新能源汽車銷量，佔據全球新能源汽車200.1萬輛銷量的半壁江山，當前，中國也已成為世界新能源汽車銷量第一的國家。

這與中國對新能源汽車的支持力度有關，根據新能源汽車發展規劃，到2020年，純電動汽車和插電式混合動力汽車的累計產銷量將超過500萬輛。

特斯拉需要中國市場，中國市場也向特斯拉敞開了懷抱。

通常情況下，外資公司需要嚴格遵守中資與外資的相關比例，而特斯拉則被允許成立獨資公司，除此之外，上海提供了大量廉價的土地，以及近百億規模的銀行借款。

中國工廠降低了特斯拉的生產成本，而電動車生產成本最高零部件之一的電池包，近年來價格也在降低，據彭博社數據，電池包的價格從2010年的1100美元每千瓦時降低至了2019年的156美元每千瓦時。這些對特斯拉來說都是利好因素。

國產Model 3標準續航升級版在經歷降價之後，官網最終定價為29.9萬元起，而進口版的價格為43萬起，價格優勢明顯。

但是，國產特斯拉的國產化率究竟是多少？只是在中國借地生產，還是會帶動一批中國供應鏈企業的發展？

按照特斯拉方面的說法，首批交付車主的國產Model3國產化率為30%，到2020年年中，國產化率將達到70%，年底將實現國產化率100%。

但從去年公布的數據來看，國產特斯拉的核心材料提供商幾乎不包含中國供應商。電池由松下和LG負責，電子轉向助力等其他部分由博世等企業承包。

在供應鏈端，中國製造的參與感並不強，轉機出現在今年2月2日，寧德時代宣布與特斯拉的合作，這給中國企業的參與開了一個好頭，按照特斯拉的規劃，未來也會有更多中國企業加入到特斯拉的製造當中。

在很多外資車企內部，中國工程師能夠參與到研發環節的並不多，目前在特斯拉內部亦是如此。

可以肯定的是，中國市場讓特斯拉看到了希望，回望2019年上半年，特斯拉受自燃事件、連續虧損等負面消息影響，其股價在5月跌破200美元大關，6月，降到三年內最低點177美元。

而特斯拉在2019年下半年及2020年初，飆升的走勢皆與中國工廠密切相關。

2019年10月25日，上海工廠宣布Model3 進入試生產，當日股價上調7%；1月3日，特斯拉宣布國產Model 3 降價，當天股價上浮3%；1月29日，特斯拉發布四季報，並透露上海工廠周產能達到3000輛，股價開始瘋狂飆升。其概念股也受影響上浮，寧德時代在2月2日宣布與特斯拉合作後，股價從135元一度漲至169元，近三個月股價累計漲幅近70%。

在中國市場押注，可以說是特斯拉的一次豪賭，中國消費者是否願意為國產版特斯拉買單還未有答案，而在這場賭局中，還有眾多中國本土新能源車企參與了這場混戰。

正面交戰

「最近著不著急買車？到店裡試車，可以給您免費試開兩個月」，家住無錫的張先生接到了一通來自蔚來銷售的電話，幾個月前，他曾預約試駕。

但因為受近期新冠肺炎疫情的影響，消費者不急，車企們開始著急了。

一個重要因素是，面對進攻的特斯拉，中國一眾造車新勢力或新能源車企將與特斯拉Model3展開一場正面競爭，而這場爭奪將勢必成為一場惡戰。

先來看曾對標特斯拉的蔚來，ES8車型補貼前起售價46.8萬元，ES6起售價35.8萬元，這一售價與特斯拉model3的29.9萬起售價格相比，並無競爭優勢。

蔚來去年一年負面消息纏身，資金緊缺、裁員、質量問題頻現，但今年狀況稍有緩解，2月25日，蔚來汽車官方宣布，在合肥江淮蔚來先進位造基地，蔚來智能電動轎跑SUV EC6量產項目正式啟動。

圖源蔚來官方微博

同時，蔚來與合肥市政府籤署了蔚來中國總部落戶合肥的框架協議。2019年Q3季報中也提到，分別來自騰訊和李斌的2億美元可轉債融資已全部完成。

蔚來在此時得以續命，也不得不和特斯拉搶佔國內市場，蔚來若在此時偃旗息鼓，則很難再迎來轉機。

小鵬汽車近來也有了新動作，近期爆出其即將上市的中型純電轎跑小鵬P7或將提供NEDC續航裡程700km+的車型，這似乎是目前在售NEDC續航最長車型——2019款特斯拉ModelS長續航版的660km的呼應。續航差距相當，而小鵬P7的預售價格僅為24萬元起步，價格上稍低一些。

圖源小鵬汽車官方微博

這些新勢力造車企業，在產品製造和供應鏈建設方面，與在新能源汽車行業摸爬滾打十餘年的特斯拉相比，尚未完全成熟，他們將會面臨嚴峻的挑戰，但這些年輕的企業潛力也同樣不容小覷。

但2019年造車熱土轉冷，讓這場競爭變得更加殘酷。

去年開始，政策收緊，補貼退坡，對於依賴於政府補貼的新能源汽車來講，影響較大。中汽協最新數據顯示，去年8月，新能源汽車產銷分別完成8.7萬輛和8.5萬輛，比上年同期分別下降12.1%和15.8%。

銷量整體下降，競爭對手卻在增多，大眾、奔馳、寶馬、奧迪等傳統車企正在加速電動化轉型，競爭的隊伍當中又多了一個陣營。

但從另一個角度看，特斯拉進入國內市場，也加快了國產新能源汽車告別野蠻發展的時代，快速進化，衝擊與陣痛並存。

這將是一場閃電戰，會有玩家快速被淘汰出局，也將是一場持久戰，多家並分市場，激烈競爭，2020年，新能源汽車將有多少新故事？拭目以待。