2019隻剩20天!周金濤的「2019大預言」,為何落空了?

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　　今天一大早，就在朋友圈看到下面這段話：

　　最近很多年輕人都很焦慮，主要是之前尼古拉斯·金濤預言：1985年之後出生的人，人生第一次機遇只會在2019年出現。現在2019年只剩20天了，很多人在這一年勤奮拼搏，系統性學習了國產晶片、母豬繁育、華為供應鏈、無線耳機、電子菸、區塊鏈、垃圾分類等多領域跨學科知識，仍然沒有賺到錢……

　　這段話顯然充滿了調侃的意味。裡面提到的「尼古拉斯·金濤」，真名周金濤，被認為是中國把「康波周期」研究最透徹的宏觀分析師，號稱「周期天王」、「周天王」。 康波周期理論，其實就是經濟長周期理論。這個理論創立的關鍵人物，是蘇聯經濟學家尼古拉斯·康德拉季耶夫。 1922年到1925年前後，尼古拉斯·康德拉季耶夫連續發表了《戰時和戰後時期的世界經濟和經濟波動》、《經濟生活中的長周期》等論文和專著，奠定了康波周期理論的基礎。其實在他之前，俄國學者帕爾烏斯、荷蘭學者範·蓋爾德林，已經初步提出了經濟的長周期理論，而且基本確認了50年到60年為一個長周期。 周金濤曾擔任中信建投首席經濟學家，對康波周期理論有精深的研究，他曾成功預測2007年次貸危機，2013年提出房地產周期拐點，2015年成功預測了全球資產價格動蕩。2016年12月，他因胰腺癌不幸英年早逝。 在去世之前9個月，周金濤曾有一場題為「人生就是一場康波」的演講，一度洛陽紙貴、傳播甚遠。進入2019年的時候，又刷過一次屏。 在這場演講，以及演講前後接受的訪談裡，「周天王」有以下重要預測：

　　1、「人生發財靠康波」，這句話的意思就是說我們每個人的財富積累一定不要以為是你多有本事，財富積累完全來源於經濟周期運動的時間給你的機會。

　　2、你一個人的一生中，你所能夠獲得的機會，理論上來講只有三次，如果每一個機會都沒抓到，你肯定一生的財富就沒有了。如果抓住其中一個機會，你就能夠至少是個中產階級。人生的財富軌跡就是康德拉季耶夫周期。

　　3、40歲以上的人，人生第一次機會在2008年，如果那時候買股票、房子，你的人生是很成功的。2008年之前的上一次人生機會在1999年，40歲的人抓住那次機會的人不多，所以08年是第一次機會。第二次機會在2019年，最後一次在2030年附近，能夠抓住一次你就能夠成為中產階級，這就是人生發財靠康波的道理。

　　4、2016年到2017年是一次滯脹，你會發現手中持有的流動性差的資產可能就沒人要了。在這個階段之後，將進入貨幣消滅機制，就是這些資產的價格將下跌。85年之後出生的人，現在30歲以下的人，註定你的人生機會第一次只能在2019年出現。

　　5、中國本輪房地產周期1999年開啟，按照房地產周期規律分為三波：

　　第一波00到07年，09年之後又漲一波，13年14年一波，三波上去，作為全國來講房地產周期的高點，報告中判斷在2014年，這個是中國房地產周期的高點，後面價格下來。

　　但是到15年的時候大家突然發現，房子又好賣了，16年一線城市核心區域房地產暴漲，但這不是房地產重新開始，而是B浪。三四線城市的房子能漲才是牛市，垃圾股不漲，一小戳股票漲不是牛市，這是房地產周期的B浪反彈。

　　所以2017年上半年附近，中國的這次反彈會結束。如果你擁有一下城市的核心區域的房地產，並且不是自住房，我認為應該在未來的一年之內賣掉，這就是我對於大家的建議。你賣掉這個房子之後你發現你可以買到好多很便宜的資產，這個性價比已經發生變化，這個就是你的房地產周期。不要以為房地產賣出去買不回來，這個世界上沒有隻漲不跌的東西。

　　2019年房價會是一個低點，17年18年房價是要回落的。一個房地產周期的循環就是這樣，20年的循環。15年上升，5年下降。

　　6、未來五年是資產的下降期，這個時候大家儘量持有流動性好的資產，而不要持有流動性不好的資產。2019年是中國經濟的最差年景。對於未來想提醒大家的一點，2018年到2019年是康波周期的萬劫不復之年，60年當中的最差階段，所以一定要控制18、19年的風險。在此之前做好充分的現金準備，現在可以發債，五年之後還有現金。

　　7、大家2015年開始不賺錢，怎麼辦？我需要為我手中的錢保值，所以大家想了一個辦法就是買進一線城市核心區域的房地產。第二個辦法搞點新興產業，很多人投了很多新三板，從我的本心出發的角度，這兩個辦法都是消滅中產階級財富的方法。

　　我自己投資的紀律是：2014年之後第一不買房，現在是中國房地產周期反彈階段，就是只有一小戳漲，所以大家看到的一定是熊市中的反彈。怎麼辦？賣，不應該買，炒股票的人全都理解的一個最簡單的道理。所以現在應該是房地產的兌現階段。

　　第二個大家追逐的新興產業，因為我是研究長波理論的，我看的很清楚，實際上所謂的網際網路+，實際上就是本次康波的技術創新，信息技術的最後成熟階段。就是說大家知道信息技術爆發期在80年代，90年代在美國主導國的展開期。當技術從主導國傳導到中國，中國是本輪康波中的追趕人，傳導到中國擴散到生活的每一個角落，那麼你們想這個技術還有什麼前途可言？一個技術當它在追趕國的滲透到達了無孔不入的時候，一定到達了它生命周期的最後階段，這個技術後面就是一個成熟並衰落的趨勢。

　　這面一共引述了7段話，代表了周金濤對2016年3月以後資產價格（主要是大宗商品、房價）的看法。 很顯然，周金濤不看好2016年和隨後四五年的經濟，他認為2016年到2017年會出現滯脹，然後是銀根緊縮，出現「貨幣消滅機制」。在這種背景下，資產價格從2018年開始斷崖式下跌，出現「康波周期的萬劫不復之年」，並在2019年出現最差的情況。 正是因為2019年情況最差，所以大宗商品、房價都會跌出一個罕見的低點，為1985年以後出生的人提供第一個「人生大機遇」。然後，經濟慢慢回暖，真正回暖或許要到2022年了。 那麼，「康波周期的萬劫不復之年」在2018年和2019年出現了嗎？顯然沒有！

　　上圖是倫敦銅的價格走勢，可以看出目前價格比周金濤做出預期的時候還高，而且過去兩年沒有跌破2016年最低點，如果你當時就持有現金到現在，顯然是虧了。

　　上圖是原油期貨的價格走勢，也是微漲的，沒有出現千載難逢的抄底機會。

　　上圖是鋅的走勢，基本上也是如此。

　　上圖是鎳的走勢，也差不多。 至於房價，2018年和2019年出現大跌了嗎，跌出歷史低點了嗎？也沒有，城市總均價跌幅超過20%的都不多見。至於深圳、蘇州、西安、南寧、大連等，相當一批城市都在這兩年裡出現過階段性上漲。 以深圳為例，大部分區域的新房二手房是微漲微跌，但在南山、寶中、光明、寶安區北部，新房、二手房在2018年、2019年兩年累計漲幅超過20%的盤比比皆是。 另外，周金濤還認為，2015年到2017年中國樓市的大漲，只是一波反彈，不是牛市。 但事實上當我們回頭看的時候，會發現：2015年到2017年，是中國樓市史無前例的超級牛市，很多城市、片區在短短一年的時間裡翻倍。只是漲的時間點，各不相同，深圳先漲，然後是上海，然後是合肥、南京、杭州、蘇州「四小龍」，然後是全部二線城市到三四線城市。 如果你聽從周天王的，2014年之後不碰房子，等到2019年抄底，基本上你的錢的購買力萎縮了一半左右。如果你按照他說的，2014年之後賣掉大城市的房子，等2019年抄底，其結果不用我說了。 周金濤對「網際網路+」的判斷是正確的，「一個技術當它在追趕國的滲透到達了無孔不入的時候，一定到達了它生命周期的最後階段」，這個判斷很精彩。「個人的財富積累一定不要以為是你多有本事，財富積累完全來源於經濟周期運動的時間給你的機會」，這個說法也是有真知灼見的。這句話今年被演繹為更為精彩的「靠運氣掙的錢，到了靠實力還回去的時候」。 另外，2019年經濟下行壓力的確很大，至少是2016年以來最大的，這一點周金濤沒有說錯。但2019年顯然不是這一輪經濟調整的最低點。 總之，周金濤的「大預言」有正確的成分，但關鍵部分都錯了。無論是全球大宗商品走勢，還是中國樓市的走勢，都是錯的。 除非未來20幾天小行星撞擊地球，否則傳說中的2019年「大底」是不會出現了。

　　為什麼會看錯？原因很簡單，影響經濟運行的因素太多。康波周期理論，本質上是通過西方資本主義國家的大量統計推導出來的，它的基礎是市場經濟，是基於歐美主導世界的大格局。 當中國崛起之後，情況發生了變化。中國的經濟模式跟西方完全不同，用西方理論來解釋中國能正確30%就不錯了，正確率遠遠低於「扔硬幣做預測」。 所以，你讓喜歡用西方理論刻舟求劍的經濟學家預測中國經濟、中國樓市，還不如讓「章魚保羅」預測更靠譜。

　　其次，當中國成為全球第二大經濟體，又會影響世界經濟。比如我們的中小銀行最近比較難，按照西方的玩法，早就XX了。但中國有能力穩住局面，多米諾骨牌就是沒有被推倒。 此外，川普為代表的民粹主義、逆全球化其實也是一個變量，很難預測。 行文至此，也反思一下自己。去年我曾預測2019年樓市前低後高、前冷後熱。目前來看，這個預測也不準確，只在深圳和深圳周邊等區域兌現了。 預測不準的最重要的原因，是官方提前在今年1月到4月給樓市鬆了一波，讓樓市提前活躍了一下。然後從4月中旬開始再度收緊。由於有今年1到4月收成不錯的「底子」，所以緊縮狀態維持到了11月下旬，才慢慢開始放鬆。蘇州就是最典型的，在上半年完成了上漲，給GDP做了貢獻，然後下半年收緊。

　　至少在目前階段，政策是強勢的、政策是有效的。 其實官方的「逆周期調控」，也往往針對主流的預測做出。通過政策的出其不意、攻其不備，不斷打破市場的「共同預期」，熨平經濟的波動，威懾投機性資金。 展望2020年，經濟下行壓力在上半年還會加大，未來降準降息都會推出，其中降息的空間在下半年更大一些。對於大城市裡的剛需購房者來說，如果有能力，還是早點買房子。2020年的樓市，大概率會比2019年活躍，均價也會繼續上漲。

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（責任編輯：張洋 HN080）