來源：大摩財經
螞蟻戰配基金熱銷
傳統銀行和信託曾經是中國人買理財產品的主要渠道，但資管新規打破「剛兌」之後，加上利率下行、信託爆雷等背景，「穩賺不賠」拿4%-6%甚至更高回報的理財時代已經過去，取而代之的是更考驗基金經理能力的淨值型理財，由此傳統渠道的強勢地位也進一步被挑戰。
9月25日，五隻參與螞蟻集團戰略配售的公募基金在支付寶平臺獨家開賣，1小時賣出102億，創下公募基金的新歷史，再次引發了市場對網際網路理財銷售平臺的關注。
螞蟻集團上市是萬眾矚目的大事件。市場普遍看好螞蟻將來的表現，因此螞蟻戰略配售基金熱銷也在情理之中。五隻基金募資600億元的規模，短短兩天時間內就有兩隻基金售罄，截至9月28日已經有近700萬人購買，堪稱史上最普惠基金，支付寶的「帶貨」能力還是足夠吸睛，特別是讓傳統銀行渠道震動。
實際上，網際網路平臺代銷基金早已不是新鮮事，自從證監會2012年2月發放首批公募基金代銷牌照後，銀行機構壟斷公募基金銷售的格局開始被打破，包括螞蟻、騰訊、東方財富、陸金所等網際網路平臺都加入了基金代銷的行列，以其低門檻、普惠、便利等特點，吸引了很多用戶，尤其是與網際網路一起成長的年輕用戶。
不過，過去獨家代銷甚至反向定製新基金往往是傳統銀行的「領地」。這次螞蟻集團借自家IPO之機回饋用戶、獨家代銷戰略配售基金，倒是第三方機構第一次用「獨家」方式挑戰傳統渠道的權威，甚至部分銀行採取降低手續費的方式來跟進爭搶用戶，可見確實觸動了市場。
這本質反映了以螞蟻為代表的網際網路平臺逐漸興起。螞蟻招股書披露，過去一年中，共有超過5億用戶曾通過支付寶平臺理財投資。截至今年六月底，支付寶促成的資管產品總規模已經達到4.1萬億元，佔整體市場份額的19.5%。以規模而言，支付寶理財平臺已經成為目前規模最大的網際網路代銷平臺。
600億戰配基金的獨家代銷只不過再次引爆了市場關注。
但嚴格意義上講，支付寶並非傳統銀行的直接「對手」。螞蟻財富事業群總經理王珺認為，螞蟻和傳統銀行雖然在代銷基金賽道競爭，但完全是錯位競爭。
600億螞蟻戰略配售基金，本質是螞蟻給支付寶用戶的普惠投資機會。目前超過600萬以上用戶認購，預計認購用戶最終將達到千萬級別，這意味著絕大多數認購額在1萬元以內，即低客單用戶，遠遠低於傳統銀行所服務客戶的客單。
傳統銀行渠道的優勢，除了網點和客戶基數之外，更重要的是大客戶的貼身服務較為周到。但在進入淨值理財時代之後，更年輕化、更有想法的用戶對網際網路平臺情有獨鍾，導致網際網路代銷基金規模近年來增長迅猛，不過這些用戶的資金量遠不能與銀行大客戶相比，這也使網際網路平臺的普惠屬性更強。
「有競爭的格局並不是一件壞事，競爭能夠讓彼此都提升服務的水準和服務的質量。」王珺指出。
網際網路攪動基金市場
目前，中國的個人理財市場正在蓬勃發展。2019年底，中國個人可投資資產總規模中，除現金及存款外的資產佔比42%，而美國這一比例為88%，隨著消費者理財意識的不斷提高，未來中國理財市場的需求還是很大。
數據顯示，個人可投資資產中的定期產品、貨幣市場基金、其他公募基金、定期存款及股票在2019年底合計佔可投資資產的61%，而這五類理財產品的合計資產管理規模在2019年至2025年間，預計將以13.9%的年均複合增長率持續提升。
在這些細分領域中，由於《資管新規》、《理財新規》規定，公募理財產品可面向不特定公眾公開發行，備受普通消費者喜愛。根據中國銀行業理財報告顯示，2019年末，公募理財產品存續餘額為22.33萬億元，佔全部理財產品存續餘額的95.43%。
目前銀行仍是基金代銷的主力渠道。統計數據顯示，目前共有158家銀行展開基金代銷業務，其中招商銀行上半年代理非貨幣公募基金銷售額2567.09億元，而郵儲銀行的非貨幣基金銷售也有734.05億元。
通過銀行渠道代銷基金，用戶年齡層相對成熟，也不乏高淨值用戶，在私募和高淨值人群上優勢很明顯，但仍有一些用戶痛點未解決。比如，會出現誤導老年客戶買基金稱「穩賺不賠」、理財經理不了解產品、隨意鼓勵客戶「贖舊買新」、分拆銷售以賺取手續費等亂象。
但網際網路平臺代銷基金的方法藉助了網際網路的低門檻、便利、普惠的優勢，彌補了銀行渠道代銷基金在這方面的不足。以支付寶為例，通過降低門檻培養和服務長尾的理財客戶，並通過投教形式，去幫助用戶建立正確的理財觀念、培養健康的理財習慣、助力理財能力的進階。此前，平臺數據顯示，支付寶上用戶平均持有基金的天數已超300天。
不過，網際網路平臺與傳統渠道的錯位服務非常明顯。以螞蟻為例，支付寶的基金用戶與傳統銀行的基金客戶存在非常大的差別。
支付寶的存量基金用戶客單在1萬元左右，極度分散。但銀行的客戶高度集中於頭部：以零售業務強的招行為例，2%的金葵花用戶佔了80%的資產規模。
此外，網際網路平臺更年輕化：85後用戶在支付寶平臺上佔比接近一半，90後用戶佔40%。這些網際網路原住民對網際網路理財服務接受度更高，相比之下，銀行的用戶不僅資產規模更大也更為成熟。
從服務方式上，網際網路平臺與傳統銀行也幾乎完全不同。傳統銀行雖然一直在推動線上線下融合，但線下網點服務模式更為成熟。支付寶則幾乎全部是線上場景，更通過財富號的開放平臺方式讓合作夥伴入駐，跟基金公司與銀行的合作方式也截然不同。
科技賦能理財
諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒曾談到，「未來的理財模式不靠推銷產品來獲取銷售佣金，而是真正了解人們的情況，幫助人們獲得好的交易，從銷售導向轉向用戶導向。」
在用戶眼中，基金的銷售非常神秘，尤其是在傳統銷售渠道中，單純透過理財經理的簡單講述，已經不能滿足現代理財消費者的需要。為了讓金融機構和用戶用更簡單便捷的方法交流，支付寶在5月28日，宣布打通了淘寶直播，正式開放平臺直播能力，到八月底直播已超過1300多場。
在9月25日，螞蟻戰略基金開售時，五家基金公司都在支付寶的理財直播間為自家帶貨，更有基金經理參與連線，分享投資思路以及方向，及時回答投資者關於管理費、認購費等諮詢。而在支付寶中的螞蟻戰配基金新發主界面上，截至9月27日零點，累計關注人數已經達到519萬人，易方達及鵬華的基金已售罄。
這種銷售手法不僅讓投資者可以更直接地了解到金融機構，也讓金融機構在整個基金銷售手法上更接地氣，銷售效率也比從前快很多，越來越多金融機構通過支付寶小程序開通直播間，以投資者教育及行業投資策略為主打內容。
截至目前，已經有包括工行、農行在內，超過70家金融機構把直播間搬上支付寶。通過這些直播間，廣大個人投資者有機會與理財投資領域的「高手」們直接交流，累計覆蓋過億人次。
除了流量優勢以外，網際網路代銷基金渠道對於客戶也相對了解，由於客戶群體都相對年輕化，為了更方便客戶選擇理財產品，支付寶在與資管合作夥伴合作時，在篩選產品方面，也儘量選擇了簡單、低門檻和易懂的理財產品。
螞蟻在招股書中稱，支付寶平臺會對基金產品進行評估，範圍包括投資策略、風險水平、投資期限及歷史業績等，另外，螞蟻的行業專家也會經常與基金經理進行訪談來更好地了解他們的投資風格和產品對應的投資目標。
這樣的方法可以避免很多消費者追漲殺跌，盲目跟風，經常買錯理財產品的情況。同時，支付寶理財智庫於今年上線，由金融機構、行業專家一起打造，推出支付寶金選品牌，更為消費者提供了更加全流程的陪伴和全方位的溝通。支付寶金選專區先後上線穩健類產品、權益類基金，集合頂尖機構的績優產品，讓人們能更省心地理財。
財富「智能」時代
隨著中國消費者的可支配收入穩步增長，投資者都在尋求更專業的投資選擇。消費者很難在數量眾多的理財產品中做出選擇，因此需要便捷地獲得投資者教育、產品透明度及風險評估工具。
但專業理財師費用高昂，而且只服務於高淨值客戶。傳統基金投資顧費用在1%以上，如果能夠採用智能投顧的方法，諮詢管理費能降到0.15%至0.35%，對於消費者來說比較有利，而智能投顧也可以讓大眾投資者有機會獲得更平等、公平的投資理財服務。
以美國投資顧問市場為參考，截至2020年1月2日，經SEC註冊的投顧機構合計已有1.35萬家，投顧服務的總規模約84萬億美元，基金投顧未來將佔到國內理財市場的半壁江山，預計未來3年可達5000億市場規模。
為了爭搶市場，包括傳統銀行在內的金融機構紛紛推出自己的智能理財系統，今年八月，支付寶上線了「支小寶」這樣的智能理財AI機器人，為用戶提供7*24小時的服務，相當於用戶專屬的AI理財助理。
與其他行業競爭者不同，支小寶未來將很快完成「擬人化」升級，將擁有更智能的對話本領，能像真人理財顧問一樣為用戶提供理財建議。一分鐘能同時對話千萬人，實現毫秒級回復，並且比真人更加理性、客觀、公平。
人工智慧可以賦能金融機構的領域不僅限於此，支付寶為用戶構建了風險畫像，今年更與全球與全球最大公募機構Vanguard合作了智能投顧幫你投。在支付寶搜「幫你投」，系統會給每一個投資者做風險測試，根據結果給出不同的目標收益率的建議，並推薦匹配的基金組合。
投資者選擇自己認可的建議，轉入擬投資的金額，接下來所有的投資操作都將由「幫你投」背後的VCMM智能模型和專業團隊完成。交易完成後，會持續研判投資風險、自動調倉等，並將各類報告、行情分析解讀第一時間同步給用戶，對於習慣自主研究理財的消費者來說，這樣全周期的陪伴確實可以讓投資者更進一步了解市場，讓用戶黏性更高。
在人工智慧時代，科技與金融的交叉一定會越來越深，當網際網路思維與傳統金融碰撞，自然會衍生出更多的機會。當人人都在學理財，螞蟻打破舊格局自然是大勢所趨。