軍工新分支呼之欲出：航天五院推進宇航系統總體重組 混改有望加速

財聯社（上海，研究員 王天勇）訊，航天五院宇航系統總體重組，打造「一個創新中心+兩類總體單位」的頂層架構。

8月14日，中國航天科技集團有限公司五院召開宇航系統總體重組暨改革單位成立大會，計劃打「一個創新中心+兩類總體單位」的頂層架構。

本次改革通過重組錢學森空間技術實驗室、總體設計部、通信與導航衛星總體部，組建遙感衛星總體部，進一步優化宇航業務體系，加強總體能力提升，打造「一個創新中心+兩類總體單位」的頂層架構。

其中「一個創新中心」，即重點構建五院頂層體系論證研究實體，打造體系化、新系統、跨領域、前沿性創新中心，強化新體系構建和重大專項培育，支撐國家航天發展規劃制定和裝備體系論證。「兩類總體單位」，即重大工程類總體單位和應用衛星類總體單位。

五院全稱中國空間技術研究院，是中國北鬥衛星導航系統的主承包商，現擁有2家A股上市公司——中國衛星及康拓紅外，還持有中國衛通5.04%股權。

中國衛通十大股東

受消息刺激，中國衛星、康拓紅外開盤快速漲停，中國衛通漲超7%。

數據顯示，2019年年底航天科技集團以淨資產計算的資產證券化率為26%，在所有軍工集團中排名靠後，與集團計劃在2020年實現資產證券化率45%的目標仍有較大差距。隨著航天五院對宇航系統總體進行重組改革，中信證券陳俊斌指出，未來航天科技集團資本運作有望加速，旗下上市公司平臺定位將更加明確，資產注入預期或將提升。

綜合考慮軍工行業當前估值水平、中短期基本面改善和中長期成長的高確定性以及未來資產證券化、股權激勵、軍品定價機制改革等軍工改革驅動因素，中信證券維持行業「強於大市」評級。

中信證券認為軍工集團混改有望在近兩年持續加速，建議關注五院下屬上市公司中國衛星、康拓紅外，以及備考資源豐富或混改預期強烈的標的中航電子、中航機電、四創電子、成飛集成。