Space X「星鏈」，推動一場衛星網際網路革命，航天軍工迎來大機遇

2020-10-10 北鬥翊山



據外媒報導，由於獵鷹9號火箭第二級的閥門組件出現問題，美國太空探索技術公司Space X推遲了下一批「星鏈」(Starlink)衛星的發射時間。該公司表示，下次嘗試將在美國當地時間2月17日(北京時間18日)進行。此次發射成功後，使得該項目入軌衛星總數達到300顆。這將是SpaceX今年以來第三次發射星鏈衛星，也是該公司第五次（每次額定60顆）將衛星送入軌道。


Starlink 星鏈星座 2020年內計劃進行 24 次發射，目前任務完成進度為 3/24。SpaceX預計，今年年底前會將1500多顆衛星送入低地球軌道，這將使SpaceX能夠為美國北部和加拿大提供網際網路覆蓋服務。但都要想使其服務覆蓋全球，SpaceX需要在太空中部署數千顆衛星。到目前為止，SpaceX已獲準發射12000顆星鏈衛星，並在尋求相關機構批准其另外發射30000顆衛星的計劃。


中國加快布局衛星網際網路星座計劃，衛星製造、火箭發射行業受益。中國衛星網際網路計劃，分為兩大陣營，一是國有央企集團，即航天科技集團、航天科工集團下屬的公司；二是民營商業航天公司，近年來迅速湧現和發展。


根據科技日報，目前國內已發布的星座計劃達到 20 多項，這 20 多項星座計劃涉及的衛星數量有 3100 多顆，假如以每顆衛星 3000 萬的投入來計算，這些星座計劃如果最終實現，那麼截止到 2025 年我國商業衛星製造產業平均市場規模將達到 150 億人民幣。

航天軍工迎來重大發展機遇

從行業上看，我國軍費穩定增長，尚有提升空間。其中，裝備費用佔比逐漸增加。航天軍品業務有望受益於軍費支出提升，產品排產或進一步增加。從軍費總量上看，我國經濟總量持續增長，國防投入穩步增加，但與發達國家相比，佔比仍存在提升空間。2019 年，國防軍費增速 7.5%，規模達到約 1.19 萬億，連續三年突破萬億。2015-2018 年，我國軍費佔 GDP 比重分別為 1.29%、1.28%、1.28%、1.23%，基本保持穩定，但相比發達國家 2%～4%的軍費 GDP 佔比，我國軍費佔 GDP 的比重仍然較低，存在上升空間。

業績角度，迎來十三五收官之年和國防建設關鍵節點，訂單有望大量釋放，支撐業績持續增長；估值角度，當前板塊整體估值處於近五年低位，且部分核心標的估值已具備較高性價比，具備向上的彈性；改革角度，持續深化下，資產證券化和股權激勵等改革舉措與上市公司關聯性更強，改革利好逐漸顯現；此外，臺灣大選等熱點事件也有望成為重要行情催化劑。

基於國防現代化建設面臨的迫切需求， 2020 年軍費增長將保持穩定，新一代主戰裝備列裝也有望加速。雖然目前經濟下行壓力較大，但軍工領域需求相對獨立，投資價值有望凸顯，重點關注航空板塊、國防信息化板塊和新材料板塊市場前景。改革層面：軍工集團上市平臺資源持續整合，2020 年有望持續升溫；混改領域，建立激勵機製作為國企改革的重要手段之一將持續推進，激發板塊活力，重點關注航空、電科旗下的資產注入和混改。

風險提示：1.裝備採購不及預期；2.國企改革不及預期；3.資產注入的不確定性；4.系統性風險。

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