黃金、白銀、鉑金,如何選擇貴金屬投資品種?

分析師Kiefer Tuck認為，在全球經濟表現糟糕的環境中，貴金屬似乎是一個不錯的選擇，尤其是在債券收益率較低甚至為負的情況下。

但是應該選擇哪種金屬進行投資？典型的選擇是黃金、白銀和鉑金。所有這些貴金屬都是高度相關的，但其中一個的表現可以勝過其他的品種。

金屬之間的相關性

黃金、白銀和鉑金都是非常相似的投資品種。這一點可以從相關係數中看出。

相關係數如下(今年均值)：

黃金/白銀(1961-2019)- 0.92

黃金/鉑金(1986-2019)- 0.83

白銀/鉑金(1986-2019)- 0.89

金屬價格之間的比率

投資者一直在關注金屬價格之間的比率。這樣做是為了了解一種金屬是否比另一種更有價值。最常見的比率是黃金與白銀的比率。這個比率顯示了購買黃金需要多少白銀。如果這一比率高於平均水平，可能意味著白銀價格被低估；如果該比率處於低位，可能意味著金價被低估。只有當投資者預期比率在將來的某個時候恢復到平均值時，這些比率才表示價值。這些比率並不是確切的證據。這可能意味著，從長遠來看，一種金屬的價格可能會超過另一種。

黃金/白銀(1969-2019)：平均值為56.4

1986年至2019年的平均水平為67.2

從上面這些數字可以看出，白銀看起來比黃金更有價值。甚至有跡象顯示該比率的支撐和阻力分別在50和90左右。

黃金/鉑金(1986-2019)：平均值為 0.85

與黃金相比，鉑金的價值似乎要高得多。請注意該比率的走勢，以及多年來黃金的價值一直明顯超過鉑金。目前的價格比率大約是歷史平均水平的兩倍。

鉑金/白銀(1986-2019)：平均值為84.96

鉑金看起來比銀更具有價值。與本世紀初的鉑金相比，白銀最近的價格有所上漲。

Tuck用幾種不同的方法來研究這些比率。

從歷史上和最近來看，與鉑金和白銀相比，黃金都被高估了。

按比例計算，這些金屬的價值排名如下:

1.鉑金

2.白銀

3.黃金

另一個值得關注的是，黃金與鉑金的比例約為平均水平的兩倍。

三種金屬的需求量

在不確定時期，人們往往傾向於投資黃金和白銀，因為黃金和白銀的價格在不確定時期保值甚至上漲。

黃金主要用於投資、貨幣和珠寶。

白銀與黃金相似，但在科技上有更多的用途。下圖是2017年的數據。

鉑金與兩者不同。鉑金具有極高的熔點，抗腐蝕能力強，導電性好。這意味著它有多種不同的用途。下圖是2019年的情況。

鉑金將更容易受到行業變化的影響。事實上，鉑金在汽車工業中被大量使用，但電動汽車不需要鉑金。目前不可能量化這種影響，但肯定應該加以考慮。

考慮鉑金的另一個事實是，它更為罕見。鉑金的年產量僅為黃金年產量的10%左右。

結論

「金本位」仍以某種形式存在。黃金主要用於貨幣(金條和硬幣)、珠寶和投資。白銀在科技領域用途廣泛，而鉑金在汽車工業中被廣泛使用。價格比率顯示，與黃金相比鉑金和白銀被低估，但很難說這在多大程度上是由行業需求趨勢造成的。考慮到所有這些因素，Tuck建議投資組合中貴金屬部分的配置如下：黃金50%，白銀40%，鉑金10%。

（責任編輯：方鳳嬌 HF055）